下午17點21分，央媽的公眾號發(fā)布了《》，里面涉及潘行的最新講話，或者，應(yīng)該算是會議紀要吧。

大家關(guān)心的，主要是下面這句，媒體也都在拼命highlight，市場開始炒作降準降息。

我覺得，比較顯然的是，結(jié)果不論，但對于這篇紀要，市場關(guān)注的重心錯了。

看新聞，或者說政策相關(guān)的新聞，核心是看邊際的變化，關(guān)于央媽的態(tài)度，近期主要看這三篇。

第一篇，上周三的《》，提到

“適時降準降息”

第二篇，上周四的《》，提到

“根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息”

第三篇，也就是今天的會議上，提到

根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息”

所以，三篇稿子，其實是沒有邊際變化的，談到的一直都是擇機降準降息，沒有增量信息，也就沒有炒作，或者說去推演的價值。

更不能拿這句話，去推算出，即將降準降息。

而后面兩篇提到的，

根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況”

換句話說，“降準降息”的基調(diào)一直沒變，但一直都是，根據(jù)外圍的環(huán)境（匯率）、金融市場運行情況（前期債券過熱，信貸資源投放不足），擇機降準降息。

那么，這篇紀要里，變化的是什么呢？

我還是給大家截一下圖。

下圖，是上周四，答記者問的說法。

下圖，是今天的說法，少了哪幾個字眼，大家自己看吧。

可以再聯(lián)想一下，昨天開盤，央媽大幅上調(diào)人民幣中間價45個基點，幅度之大，近期來看，是很罕見的。

所以，直接說下結(jié)論。

第一，對匯率處于自信的階段，歐元暴走，美元指數(shù)走弱，年初那種單邊貶值的預(yù)期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)；

第二，因為第一點的助攻，貨幣政策將重新以我為主，金融市場的投機行為這輪打擊的差不多了，但還是要觀察外圍變化，美國2月CPI雖然下行，但關(guān)稅政策的影響還沒顯現(xiàn)，招留到什么時候用，還需要觀察。

另外，還需要繼續(xù)關(guān)注下面這句話，對股市比較重要，具體可以看周二財新的一篇文章——《科創(chuàng)板未盈利企業(yè)IPO窗口將重開》。

“重點支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資。”

多聊幾句市場的熱點哈，A股的高低切、債券長端下午又上行，以及跟投的建議。

1、A股，高低切，煤炭和計算機掉個兒了。

具體看今天的A股，明顯的高低切。

漲幅第一的，是今年以來表現(xiàn)最差的煤炭；

跌幅最大的，是今年以來最靚的仔——機器人和AI。

你再看近5日漲跌，也是煤炭領(lǐng)漲，計算機墊底，而看年初以來的業(yè)績的話，前者是副班長，后者排第一，所以說是高低切，沒啥問題。

其他沒啥好說的，聊點別的。

昨天集思錄上有一個帖子，說，如果有一筆錢，想留給10年后自己的孩子，應(yīng)該買哪些股票？

其實我覺得這個問題，出發(fā)點可能就有點偏，我個人一直認為，從傳承、長期持有的角度看，指數(shù)基金的靠譜程度要完全超過個股，不信你往前翻10年，再翻20年，看看，中國前十、前二十的企業(yè)歷次的變動情況有多大。

Smart beta的指數(shù)產(chǎn)品就挺好的，比如之前一直提的自由現(xiàn)金流指數(shù)，每季度根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流的充沛程度，進行篩選，其實就能確保你持有的，一直都是財務(wù)上比較健康的公司，就像人體造血功能一樣，確保持續(xù)迭代。

之前我提到過，兩個新上市的，掛鉤不同的自由現(xiàn)金流指數(shù)的ETF，我都買了1萬塊跟蹤， 今天一早收到一個短信，其中一個159399分紅了。

問題是，產(chǎn)品2月底才上市的，這才2周，就啟動分紅了，大家可能會比較詫異，不過其實這個事，我們上次在《》里，和大家提過，產(chǎn)品設(shè)計的時候就約定了，符合條件下，可以每月評估分紅。

我找了合同，幫你們具體看下什么是所謂的“符合條件”，下圖紅色框框里，有兩種情景，其一，是業(yè)績做的比較好，超過了業(yè)績比較基準；其二，是有可供分配的利潤，這里，可供分配利潤，包括買賣股票的價差所得，也包括基金在持股期間，收到的部分股票的分紅收益。

產(chǎn)品本身短期走的還不錯，最近市場波動，它就每天漲一點點，后面怎么表現(xiàn)，建議繼續(xù)觀察。

2、債券，觀點沒啥變化。

昨天提到的觀點是：短端信用債等配置價值明確，長端利率債維持震蕩。

今天也確實是短端一馬當先，全面下行，而長端比較糾結(jié)，全天來回波動，最終上行。

今天的邊際變化是，大行的存單收益率大幅下行，中午聊了，《》，不多展開，依然是對短端的利好。

額外解釋一個信息，幫大家看懂一篇新聞報道，下圖，說的是債市調(diào)整，理財規(guī)模還在正增長。

這里背后的邏輯，其實是之前和大家說過的，根據(jù)要求，絕大多數(shù)理財子，今年年底前，需要把債券牛市里“隱藏的收益”，釋放光，所以正好趁著2月以來的債市調(diào)整，逐步釋放，這就導(dǎo)致大家手里的固收理財，回撤應(yīng)該普遍比基金要小，客戶贖回壓力就小一點。

具體，可以看下，華創(chuàng)固收今早的這篇，《》。

測算的結(jié)果是，截至3月12日，理財安全墊，較1月初的高峰期已消耗67%，剩余33%。

3、跟投建議。

表韭量化，今天市場迎來了我們提到的高低切，組合可以很好適應(yīng)這樣的市場環(huán)境；

表韭純純的債，明天可以觀察看看是否跟投，3月底前，可能是不錯的介入時點；

表韭全球，今日組合有發(fā)車，大家可以關(guān)注發(fā)車理由，沒有跟投的，可以考慮明日跟投。

就聊這么多。

求贊、在看。

本周星球周報，也已更新。