3月14日晚間，愛仕達(dá)（002403.SZ）發(fā)布公告稱，董事會(huì)于近日收到公司副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書李鎔伊女士提交的書面辭職報(bào)告，李鎔伊女士因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去公司副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書職務(wù)。

巧合的是，上述公告發(fā)布前，記者剛剛致電愛仕達(dá)董秘處了解公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)情況，相關(guān)工作人員表示，近期公司人員變動(dòng)較大，無法接受采訪。

愛仕達(dá)，全稱愛仕達(dá)股份有限公司，總部位于浙江臺(tái)州，主營(yíng)炊具、小家電和工業(yè)機(jī)器人。2024年中報(bào)顯示，炊具業(yè)務(wù)為公司核心業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比約七成，小家電和工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收占比各約一成。

2024年以來，人形機(jī)器人概念持續(xù)火熱，受此影響，早些年布局工業(yè)機(jī)器人賽道的愛仕達(dá)股價(jià)大漲，去年至今漲幅接近100%。

圖片來源：視覺中國(guó)

風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者注意到，近年來，愛仕達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，與此同時(shí)，愛仕達(dá)還面臨著12億元的短期資金缺口、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流的大幅下降等情況。此外，作為家族企業(yè)的愛仕達(dá)，其控股股東的股權(quán)質(zhì)押比例達(dá)到34.46%，對(duì)比同行業(yè)公司，這一比例顯著偏高。

短期資金缺口達(dá)12億元

愛仕達(dá)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年度歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盈利1097.36萬(wàn)元至1642.26萬(wàn)元。

此前，愛仕達(dá)連續(xù)虧損。2021年-2023年，愛仕達(dá)歸母凈利潤(rùn)分別為-8850.74萬(wàn)元、-7872.86萬(wàn)元、-3.78億元。

2015年-2023年愛仕達(dá)歸母凈利潤(rùn)。圖片來源：同花順iFinD

需要注意的是，非經(jīng)常性損益是指企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外發(fā)生的、非持續(xù)性的收益或損失。在關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力時(shí)，需剝離其影響。

2024年，愛仕達(dá)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)為-4808.06萬(wàn)元至-2404.03萬(wàn)元，連續(xù)五年為負(fù)。剔除非經(jīng)常性損益后，公司核心業(yè)務(wù)仍在虧損。

非經(jīng)常性損益來自哪里呢？據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年非經(jīng)常性損益對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)的影響金額約為5200萬(wàn)元左右，主要系計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助所致。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2024年三季度末，愛仕達(dá)應(yīng)收賬款規(guī)模為8.05億元，占營(yíng)收比例達(dá)38.1%。這意味著公司有近四成的銷售收入未以現(xiàn)金形式收回，而是以賒銷形式存在。

對(duì)比同業(yè)公司來看，截至2024年三季度，愛仕達(dá)營(yíng)業(yè)收入為21.14億元，在上述10家上市公司位列第5，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.91次，位列倒數(shù)第2。

2024年前三季度，同行業(yè)10家上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況。

此外，2024年前三季度，愛仕達(dá)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為-5355.76萬(wàn)元，同比大幅下降530.87%。

與此同時(shí)，愛仕達(dá)的短期資金缺口達(dá)12億元。截至2024年三季度末，公司短期借款為11.69億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.67億元；同期，愛仕達(dá)的貨幣資金從年初2.64億元降至1.43億元，降幅為45.86%。

對(duì)于公司是否面臨短期流動(dòng)性壓力，3月11日，風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者向愛仕達(dá)發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿，記者尚未獲得回復(fù)。

3月14日盤后，記者致電愛仕達(dá)董秘處了解情況，相關(guān)工作人員表示，近期公司人員變動(dòng)較大，無法接受采訪。

股權(quán)質(zhì)押比例高于同行

愛仕達(dá)是典型的家族企業(yè)。根據(jù)2023年年報(bào)披露，公司十大股東中，愛仕達(dá)集團(tuán)有限公司（下稱"愛仕達(dá)集團(tuán)"）持有公司36.89%的股份，是公司的控股股東。

陳合林、陳文君、陳靈巧、林菊香分別持有公司7.68%、3.43%、4.87%、1.99%股份，同時(shí)，上述四人又分別持有愛仕達(dá)集團(tuán)60%、20%、10%和10%的股份，陳文君、陳靈巧為陳合林及林菊香子女，四人為公司的實(shí)際控制人。

愛仕達(dá)股權(quán)架構(gòu)圖。圖片來源：2023年年度報(bào)告

風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者注意到，愛仕達(dá)存在股權(quán)質(zhì)押情況。截至目前，控股股東愛仕達(dá)集團(tuán)質(zhì)押8900萬(wàn)股，占其持股的70.83%；陳合林質(zhì)押1670萬(wàn)股，占其持股的63.8%；陳靈巧質(zhì)押1170萬(wàn)股，占其持股的70.56%。三者合計(jì)占總股本的34.46%（股權(quán)質(zhì)押比例）。

作為一種融資方式，股權(quán)質(zhì)押是指出質(zhì)人以其所擁有的股票（股權(quán)）作為質(zhì)押標(biāo)的物而進(jìn)行的質(zhì)押行為。公司或者股東將股票質(zhì)押給資金的放款方，如：銀行、券商、信托機(jī)構(gòu)等，得到一部分可用資金。

在股權(quán)質(zhì)押的過程中，股東需要將其持有的股票轉(zhuǎn)移至質(zhì)權(quán)人名下，以保證質(zhì)押物的安全性和有效性。如果貸款方無法按時(shí)償還貸款，質(zhì)權(quán)人可以依據(jù)協(xié)議約定的程序?qū)⑺钟械墓善背鍪郏垣@取借款本息。

股權(quán)質(zhì)押的另一面是，在上市公司股價(jià)波動(dòng)較大或股東流動(dòng)性遇到困難的情況下，控股股東高比例質(zhì)押可能觸發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)，由此或引發(fā)控制權(quán)轉(zhuǎn)移等風(fēng)險(xiǎn)。

愛仕達(dá)的股權(quán)質(zhì)押比例較高。根據(jù)規(guī)定，上市公司控股股東及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押股份比例不得超過其持股的50%。中登網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，目前A股主板共有1618家上市公司存在股權(quán)質(zhì)押，愛仕達(dá)排名第69。

對(duì)比同業(yè)公司來看，包括愛仕達(dá)在內(nèi)，滬深北三市申萬(wàn)三級(jí)“廚房小家電”行業(yè)共有10家上市公司。其中，前三季度營(yíng)收規(guī)模高于愛仕達(dá)的四家上市公司分別為蘇泊爾、新寶股份、九陽(yáng)股份和小熊電器，四者股權(quán)質(zhì)押比例分別為0.05%、3.51%、0和9.74%。

2024年前三季度，同行業(yè)10家上市公司營(yíng)收規(guī)模情況。

公司股權(quán)質(zhì)押比例高于同業(yè)公司是何原因？融資資金具體用途有哪些？如何保證資金償還？目前，愛仕達(dá)尚未回應(yīng)。

（大眾新聞·風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者 張亭旺）

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）