上世紀80年代，改革開放的春風吹遍整個江蘇，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)異軍獨起，創(chuàng)業(yè)大潮洶涌澎湃。江蘇常州金壇，泥瓦匠家庭出身的車建新，17歲因家境貧寒輟學，拜師學了一門木匠手藝。3年后，他技藝大成，向其姨夫借了600元投入了創(chuàng)業(yè)大潮之中。

車建新

半年不到的時間，車建新就帶著徒弟打出了7套家具，賺了1000多元。嘗到甜頭的他一發(fā)不可收拾，決定大干一場。1988年，經(jīng)過考察，車建新組下了一個1000平米的場地，正式開設家具門市部，當年利潤就突破50萬元，完成人生第一桶金。1991年，他投資100萬元創(chuàng)辦常州首家大型家具專營商場“紅星家具城”，正式從制造商轉型為渠道商，開啟連鎖化經(jīng)營之路。

1996，沃爾瑪在深圳開設第一家門店，正式進入中國市場。車建新經(jīng)過一番考察后，決定效仿沃爾瑪和肯德基，將紅星家具城升級為“紅星美凱龍”，引入“前店后廠”的產(chǎn)銷一體化模式，并開始在全國進行連鎖擴張。2018年，紅星美凱龍以“A+H”雙上市平臺登陸資本市場，市值一度突破千億元，車建新個人財富飆升至430億元，登頂“中國家居首富”。

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車建新的成功在于其“吃透渠道紅利”。他發(fā)現(xiàn)在家居產(chǎn)業(yè)鏈中，中下游渠道商毛利高達70%，遠超上游制造環(huán)節(jié)。于是，他果斷放棄家具加工廠，開始向渠道商轉型，通過自建商場、整合品牌入駐，車建新逐漸掌控了中下游渠道，將紅星美凱龍從代工廠轉型為平臺運營商，獲得巨大成功。

2009年，中國房地產(chǎn)市場逐漸回暖，并出現(xiàn)“報復性上漲”的現(xiàn)象，吸引無數(shù)企業(yè)投資布局。車建軍就在此時成立了紅星地產(chǎn)， 開始了多元化發(fā)展，推出“紅星國際廣場”和“愛琴海購物中心”等綜合體項目。慶幸的是，紅星地產(chǎn)趕上了中國房地產(chǎn)的“黃金十年”，2016年，其銷售額就突破180億元，躋身行業(yè)百強。2019年，車建新繼續(xù)在房地產(chǎn)市場深耕，成立房產(chǎn)中介平臺“美凱龍愛家”，意圖挑戰(zhàn)中介行業(yè)霸主鏈家的地位。

多元化擴張沒有錯，但過于激進的擴張，還是讓車建新嘗到了“苦果”。一直以來，紅星美凱龍采用“以家居賣場立項拿地，配套開發(fā)住宅”的模式，通過抵押商場資產(chǎn)循環(huán)融資。這樣運作的結果，雖然可以讓其實現(xiàn)最大化的融資杠桿，但也帶來高企的負債率。2012年到2014年，紅星美凱龍的資產(chǎn)負債率一直維持在70%以上高位，到了2020年，紅星控股總負債高達1960億元，其中一年內(nèi)到期債務超500億元。

與此同時，紅星美凱龍家居主業(yè)因過度依賴地產(chǎn)關聯(lián)業(yè)務（如新房交付帶動的裝修需求），在房地產(chǎn)調(diào)控和疫情沖擊下迅速萎縮。2022年，因資金鏈斷裂，紅星美凱龍在武漢的五大賣場集體關停，引發(fā)大量商戶和業(yè)主不滿。到2023年，紅星美凱龍自營商場的出租率下滑至76.38%，租金收入同比下降13.8%，雖然其不斷嘗試電商轉型，如紅美商城、直播帶貨，但均已失敗告終。

2023年，車建新一手締造的商業(yè)帝國開始失控，巨大的債務危機逐漸浮出水面。紅星控股審計報告顯示，其負債總額達325.25億元，而賬上不受限資金僅剩1.1億元，凈資產(chǎn)斷崖式下跌至13.97億元，陷入資不抵債的絕境。被逼無奈之下，車建新開啟了“賣賣賣”的模式，大手筆出售核心資產(chǎn)。2021年，車建新以40億元價格出售紅星地產(chǎn)70%股權給遠洋集團；2023年他又將紅星美凱龍29.9%股權以62.86億元轉讓給廈門建發(fā)，讓車建新徹底失去了對紅星美凱龍的控制權。

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為了填補紅星控股的債務窟窿，車建新最后連美凱龍物業(yè)股權也一并打包出售，加上紅星地產(chǎn)和紅星美凱龍的交易總共套現(xiàn)140億元，但對于紅星控股325.24億元的負債而言，依然杯水車薪。2024年，車建新實控的紅星控股不得不因無力償債，向法院申請破產(chǎn)重組。而車建新及其家族持有的紅星控股旗下上市公司美凱龍 23.91% 股權已全部被司法凍結，凍結期至 2025-2026 年，無法行使股權轉讓、質押等權利。企查查等平臺信息顯示，2024年以來，車建新夫婦所持紅星控股股份被多家法院凍結，截至2024年7月，其個人及關聯(lián)公司被執(zhí)行金額超20億元，被7家法院排隊追債。

車建新的故事是中國民營企業(yè)家“成也杠桿，敗也杠桿”的典型縮影。從木匠到首富，他憑借膽識與模式創(chuàng)新締造傳奇；但他又因盲目擴張、過度依賴地產(chǎn)，最終被債務反噬。目前，紅星控股的破產(chǎn)重整案還在審理中，車建新能否全身而退，仍然是一個未知數(shù)。