中國半導體備受矚目的獨角獸，要IPO了。

作者 | 老高

來源 |投資家（ID：touzijias）

中國半導體備受矚目的獨角獸，要IPO了。

投資家網(wǎng)獲悉，證監(jiān)會官網(wǎng)近日傳出大消息，“國產(chǎn)DRAM內存芯片之光”長鑫科技集團股份有限公司（下稱長鑫科技）已向安徽證監(jiān)局提交上市輔導備案。若順利，全球內存芯片格局或將改寫。作為國產(chǎn)DRAM（動態(tài)隨機存取存儲器）的希望，長鑫科技一路走來，得到了合肥市及各路“頂流”VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本傾力支持，公司成立至今斬獲超40家機構投資。

2016年成立的長鑫科技，擁有中國半導體行業(yè)“天花版級”配置。公司掌門人是大名鼎鼎的半導體“傳奇”、清華“學霸”朱一明。他17歲考入清華大學，5年內讀完本碩，師從“科學巨匠”楊振寧校友。2005年，朱一明回國創(chuàng)立兆易創(chuàng)新，彌補國產(chǎn)內存芯片空白。

十年后，朱一明帶領兆易創(chuàng)新登陸A股，巔峰市值超1400億元。為了讓中國動態(tài)內存芯片在全球占據(jù)一席之地，朱一明決定二次創(chuàng)業(yè)，他在合肥市的幫扶下成立了長鑫科技及子公司長鑫存儲，并一路高歌猛進。天眼查APP已披露融資中，長鑫科技A輪融資156.5億元，C+輪融資83.9億元，戰(zhàn)略融資108億元，締造了令外界震驚的融資“神話”。IPO前，長鑫科技最新估值約1500億元，無控股股東，一旦上市成功，合肥市將會闖出一個超級IPO。

一

2025年，中國芯片半導體最值得期待的獨角獸要IPO了。

這個消息讓創(chuàng)投圈、芯片半導體行業(yè)格外振奮。長久以來，半導體細分領域DRAM內存芯片一直被視為超難攻堅的方向。全球市場“寡頭”競爭激烈，三星、SK海力士等公司長期占據(jù)行業(yè)主導地位。而DRAM產(chǎn)品則直接影響著智能手機及智能終端、應用的方方面面。

只要是存儲數(shù)據(jù)的智能產(chǎn)品，就離不開內存芯片與內存條，它的價值排在芯片半導體行業(yè)頂端。中國內存芯片不可能永遠受制于人，在海外求學深造的全球內存芯片技術大牛朱一明站了出來。彼時，朱一明在海外已取得成就，他研發(fā)出了一種低成本、高性能的SRAM芯片。

SRAM是靜態(tài)隨機存取存儲器，它與DRAM共同構建了內存生態(tài)。朱一明深知SRAM對中國芯片半導體發(fā)展的重要性與意義，他果斷回國，在清華校友的鼓勵下成立了“芯技佳易微電子（兆易創(chuàng)新前身）?”繼續(xù)攻堅SRAM芯片。清華校友幫了朱一明不少忙，協(xié)助籌集融資，讓“芯技佳易微電子”走下去。清華校友相信朱一明和他的芯片公司，一定能創(chuàng)造“奇跡”。

這種信任源自朱一明學生時代成績斐然。他少年成名，17歲考入清華大學物理系，5年內完成了本碩學業(yè)，是同學及家長眼中的“天才”。清華畢業(yè)，遠赴海外的朱一明學術水平更上一層樓，他師從“科學巨匠”楊振寧校友，憑借對半導體超高的理解名震美國硅谷。

硅谷芯片巨頭搶朱一明搶瘋了，他想的卻是搞出成熟的技術，帶回祖國。2005年，兆易創(chuàng)新正式成立，朱一明帶領團隊用3年時間研發(fā)出了國內首顆180nm工藝芯片SPI NOR Flash，奠定了國產(chǎn)存儲芯片的自主化基礎。此后，兆易創(chuàng)新不斷打磨技術與產(chǎn)品、拓展客戶。到了2014年，公司的NOR Flash出貨量已突破10億顆，躋身全球主要SRAM供應商。2016年，兆易創(chuàng)新登陸A股。朱一明收獲財富的同時，把兆易創(chuàng)新的NOR Flash份額干到了全球第二。

別的創(chuàng)業(yè)者把公司做到IPO，估計想的是如何套現(xiàn)巨額財富，朱一明想的是，單做SRAM遠遠不夠，中國內存芯片若要騰飛，就得把DRAM芯片也做起來，徹底擺脫海外技術束縛。

2016年，把兆易創(chuàng)新帶到IPO的朱一明沒有任何停歇，同年就籌劃了DRAM事業(yè)。

二

一般情況下，即便是“勤奮”的創(chuàng)業(yè)者，IPO后也會享幾年福。朱一明沒有，他幾乎把所有精力投給了芯片，跟全球巨頭搶時間、拼速度。朱一明清楚，“一個人或一個團隊的能量終歸有限。”芯片創(chuàng)業(yè)很難逃出周期，想盡快跟上全球領先的商業(yè)化步伐，必須匯集能量。

在朱一明努力下，合肥市成了長鑫科技最重要的支持者，中國硬科技由此開啟了新時代，即地方參與創(chuàng)業(yè)，提供資金、技術、資源、人才等多角度、全方位扶持，大大縮短了硬科技個體創(chuàng)業(yè)的周期性。簡單來說是，“把一件20年才能干好的事，10年干成且更為出色。”

長鑫科技就是十分具有代表性的區(qū)域幫扶案例。有了合肥市及地方產(chǎn)業(yè)基金合肥產(chǎn)投集團背書，長鑫科技“光速”成長，公司成立的2016年，啟動了中國首個自研DRAM芯片項目，兩年建起了合肥基地一期廠房，試產(chǎn)首顆8Gb DDR4樣品，突破國產(chǎn)DRAM“零量產(chǎn)”瓶頸。

次年，長鑫科技的首顆8Gb DDR4芯片亮相世界制造業(yè)大會，獲首筆訂單，走向商業(yè)化。太快了，當年特斯拉進入上海，讓全球感受到了“中國速度”，長鑫科技的速度更為驚嘆。2019年，長鑫科技基石投資者帶頭創(chuàng)新?lián)肀袌龌胪獠抠Y本，發(fā)力區(qū)域硬科技創(chuàng)業(yè)。VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本聞訊長鑫科技融資，從四面八方趕來合肥市，共襄盛舉。

2020年，長鑫科技締造了創(chuàng)投圈、芯片半導體融資“神話”，早期A輪就得到了156.5億元資金。長長的投資方名單匯集了芯片半導體行業(yè)的“頂流”機構，海通開元、人保資本、普羅資本、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、中金資本、君聯(lián)資本、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、招銀國際資本、農(nóng)銀投資、安徽投資集團、國壽投資、建銀國際、TCL創(chuàng)投、招商證券等跑步入場。

有了充足資金、市場化資源，長鑫科技在國內多地建立了研發(fā)中心、廠房及生產(chǎn)線，量產(chǎn)DRAM芯片，研發(fā)出了17nm DDR5。2021年，長鑫科技斬獲數(shù)十億元B輪融資、5億元C輪融資，朱一明的兆易創(chuàng)新加碼投資，用成熟的芯片經(jīng)驗、技術團隊提速長鑫科技。2023年，長鑫科技申請硅通孔堆疊技術專利（2025年公示），同年它們發(fā)布了?12Gb LPDDR5顆粒?，實現(xiàn)國產(chǎn)DDR5內存“零突破”，補齊國產(chǎn)智能手機、智能終端產(chǎn)業(yè)鏈的最后一環(huán)。

至此，長鑫科技漸漸蛻變?yōu)橐患伊⒆闳颉⒓夹g領先、探索商業(yè)化的芯片半導體獨角獸。2022年-2024年，公司外部股東進一步擴大，拿到83.9億元C+輪融資，108億元戰(zhàn)略融資，放眼整個中國芯片半導體行業(yè)，風頭無二。這兩輪融資吸引了“中國三大CVC”里的騰訊投資、阿里巴巴等一大批新機構、老股東，長鑫科技的投后估值攀升，披露數(shù)據(jù)達到1400億元。

國產(chǎn)DRAM巨無霸，呼之欲出。

三

隨著“人工智能+產(chǎn)業(yè)”時代到來，國產(chǎn)DRAM市場正被持續(xù)放大。

根據(jù)時下最火爆AI大模型DeepSeek分析，“DRAM芯片在人工智能時代，市場呈現(xiàn)快速增長趨勢，尤其在高帶寬內存和AI芯片的需求推動下，DRAM行業(yè)將迎來歷史性機遇。”

DeepSeek進一步指出，“這個機遇是國產(chǎn)替代的歷史性機遇。”一是，三星智能手機出貨量低迷。2025年，三星全球市場份額下滑，增長乏力。其中，歐洲市場2025年Q1出貨量同比降2%，印度市場份額跌至第三，2024年Q4單季出貨量暴跌29%。非洲、拉美市場則被傳音、小米擠壓。二是，全球智能終端內存芯片供應商降低了2025年第二季度市場預期。

SK海力士、美光科技等持“悲觀”態(tài)度。相反，國內DRAM市場需求不斷釋放，除了智能手機外，DRAM的大戶是中國獨占鰲頭的新能源汽車行業(yè)。DRAM會大幅提升智能座艙、智能駕駛、車載芯片性能，LPDDR5可滿足新能源汽車導航圖像和駕駛艙單元的復雜運算需求。

國產(chǎn)DRAM究竟會帶來多大的市場空間，DeepSeek也沒給出答案。但有一點可以肯定，DRAM要跟著各行業(yè)的需求“進化”，需要源源不斷的資金投入，這或許便是國產(chǎn)DRAM芯片領頭羊長鑫科技征戰(zhàn)IPO的原因，創(chuàng)業(yè)公司的股權稀釋有限，二級市場的融資吸納“無限”。

由于長鑫科技只是向監(jiān)管提交A股上市輔導備案，沒發(fā)布招股書，尚不清楚該公司的營收、盈利情況。但長鑫科技布局產(chǎn)業(yè)鏈、客戶眾多。智能終端設備廠商方面，公司與小米、vivo、OPPO、傳音、聯(lián)想、華為、海信等頭部公司建立深度合作關系，通過分銷、代理模式產(chǎn)品覆蓋消費電子市場。2024年底，長鑫科技?月產(chǎn)20萬片晶圓，占全球DRAM產(chǎn)能約10%。

值得注意的是，在長鑫科技籌備IPO不久，外界披露了它們的最新估值，約1500億元。2025年，長鑫科技并未公開披露新一輪融資，公司最后一輪融資在2024年。如果公司未引入融資，估值上漲，說明市場對長鑫科技的預期極高，原來的1400億元估值是被“低估”了。

二級市場的預期確實很高，長鑫科技未IPO，“長鑫概念”開始在股吧流傳。毫無疑問，長鑫科技要是A股IPO，勢必會帶來一波造富盛宴。天眼查APP顯示，IPO前，公司無控股股東，合肥清輝集電企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股24.3204%，是第一大股東。國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期持股9.8001%，?兆易創(chuàng)新持股0.9527%，長鑫科技董事長為朱一明。

其實長鑫科技股權結構在創(chuàng)投圈挺罕見，朱一明的創(chuàng)業(yè)與眾不同。正常來說，“很多創(chuàng)業(yè)者是，想辦法獲取股權與控制權，這樣公司在IPO時，可以確保最大程度的財富增值。”

朱一明很特別，他是真的有夢想。因為，早在2020年，手握兆易創(chuàng)新的朱一明個人財富值就達到了100億元。而他打造長鑫科技的初衷，是見證中國DRAM內存芯片技術一飛沖天。