周三晚上，美聯儲議息會議落地。

降息落空。

當然，美聯儲3月不降息早就達成了共識，會議前，市場預期第一次降息是在6月。

雖然這事早就有了預期，但落地后對A股行情發展的節奏依然影響不小。

一、鮑威爾變鴨子了

由于會議的結果早就有預期了，市場想聽的是鮑威爾怎么說。

我覺得這次表態既非鷹也非鴿。

那像啥呢？

像鴨子唄。

嘎嘎嘎，喋喋不休，既要保持矜持，又不敢放狠話。

他傳達了三層意思：

1.縮表放緩，從每月縮減250億美元降至50億美元；基本上可以認為縮表結束了。

2.上調了通脹預期，下調了GDP預期，刻畫出滯脹的畫面，但他也表示，通脹預期上升是暫時的，不是長久的。

3.不急于降息，但6月可能降息。

鮑威爾的這些話其實是用于對沖特朗普帶來的不確定性。

現在給美國經濟和股市捅刀子的是特朗普帶來的不確定性。

由于給了緩沖了不確定性，美股當晚以上漲回應。

特朗普后來還補了一句：隨著美國關稅逐漸影響經濟，美聯儲通過降息來應對當前形勢會更好。

這話明顯是在說，他知道關稅會影響美國經濟，但依然要加關稅，鮑威爾你看著辦。

雖然2月的通脹數據已經下滑，但通脹預期是上升的。

鮑威爾擔心的是預期，因為預期會自我實現。所以才說不急于降息。

二、兩條路徑的演繹

由于化債是確定的，所以美聯儲降息也是必然的。不確定的是降息的路徑演繹。

大概會有兩個路徑：

1.關稅戰疊加財政縮減，市場發現對通脹的影響不明顯，通脹預期就下降了，美聯儲就能順坡下驢降息。

2.特朗普玩命搞關稅戰，別國反制。美國滯脹風險飆升。美國經濟出現衰退，美聯儲降息應對。

我個人認為，第二條路徑的概率更高。

由于特朗普的首要任務是化債，所以降息是必須要實現的。

它要做的就是：

1.加碼削減財政開支；

2.瞎胡鬧，給市場帶去不確定性；

3.加關稅驅趕海外熱錢；

4.引導美股下跌，給通脹降溫。

不是特朗普不想搞經濟刺激，而是不能搞。

2024年美國國債利息支出占財政收入比重達到18%。

這是什么概念？國際公認的安全標準線是10%。

從美國歷史上看，只有在80年代（里根總統任期）這一指標達到過18%的水平。

現在特朗普跟當年里根面臨同樣的問題：高通脹、高利率。

巧合的是，他兩有很多相似之處：

1.兩人都是共和黨人；

2.都支持精簡政府雇員；

3.都通過緊縮性政策壓通脹；

4.都面臨高債務；

5.競選口號都是一樣的——Make America Great Again。MAGA不是懂王首創！

里根上臺后，美國自1981Q3-1982Q4經歷了6個季度的衰退。

幸運的是，第一屆任期的后半段（1983年），美國經濟走出衰退。

美股也是先跌后漲。

現在的特朗普很可能就在模仿里根。

因此，東升西落或許本來也是特朗普想看到的。否則熱錢始終停留在美國，就沒法給通脹和美股降溫。（這些熱錢大部分來自于中國）

因此，美聯儲不降息，反而是A股走慢牛的催化劑。

假如降息加快，外資涌入太快，反而容易玩成瘋牛。

三、央行短期內不會降準降息

咱們說回國內。

如果央行是內需導向，在美聯儲沒有降息前，它是不會降息。

否則就會引起資金外流，不利于內需而利于出口。

所以呀，別意淫降息了，央行降息才是利空。

昨天LPR依然保持不變，且降準也沒有落地。

由于美聯儲沒有降息，那么央行反而有可能“加息”。

這里的加息指的是收緊銀行間的流動性，繼續抬升債券利率。

這對債市是利空。

對于股市來說，如果央行敲打債市的力度很猛，股市就能從債市爭奪資金。

所以接下來主要觀察1年存單利率的變化。

如果美聯儲降息，央行就不著急“加息”，反之，央行可能就要繼續“加息”提振內需了。

央行主打一個控節奏，如果美聯儲降息和央行“加息”同時進行，國內物價和資產價格可能會升得很快，不利于內需復蘇。

緩慢上升才有利于經濟。否則就玩成滯脹了。

現在美國就被滯脹困擾，十分麻煩。

值得一提的是，美聯儲宣布減少QT，這是利好。

昨天股市并沒有反應這個利好。

股市短期本來就是個神經病，再加上還有某隊在那個控盤。

關注每天的走勢本來就沒啥意義。

雖然某隊在壓制滬深300，但拉長時間看，反而是畫出了一條很漂亮的趨勢線。

這控盤能力杠杠的。

四、更利好科技股

美聯儲降息才是真的降息，能更大程度上提振國內消費以及企穩樓市。

然而不降息也就意味著消費復蘇的節奏更慢。

那么等科技股擁擠度調整得差不多了，可能又要發起下一輪行情了。

別看出了消費專項行動，還列出了30條之多。

但本次消費方案的制定由多個部門參與會商和反復論證。

這意味著并不是一個由上而下牽頭推動的決策，正因為沒有更高層級牽頭，所以才需要各部門之間會商。

在我們國家，沒有高層牽頭，大家想想會怎樣？

這就意味著，這些措施中，能夠落到實處的并不多。

從需求端提振消費是一個長期戰略，但短期很難實現。

因此，我們更可能是通過供給端來提振消費。

也就是通過科技創新來創造新需求。

所以要多想想，哪些消費領域跟科技和產業創新、新質生產力、未來產業相關。

那種一聽到有生育補助就去炒奶粉的，就是典型的腦子進水了。

難道今晚上個床，第二天就冒出個小baby呀？

總之，經濟復蘇得慢，資金就更可能圍著科技打轉。況且這也是政策引導的方向。

五、總結

雖然美聯儲沒有降息，但資金從美國回流中國是大趨勢。

因為這同時符合特朗普和中國的訴求。

但節奏比趨勢還重要。

特朗普希望美國通脹和經濟降溫，美股下跌，但也不希望節奏太快從而引發風險。

同理，國內雖然希望提振內需，但也不希望資金涌入過猛，從而陷入滯脹。

A股的牛市還會持續。

但我還是那句話：牛市的錢，不是那么好賺的！！！

對于短視的人來書，每天的波動都會撩動他們的神經。

如果來個10%-20%的波動，更會嚇尿他們。

這種心態肯定是做不好投資的。