撰文/城九歌??

地平線提供的智駕方案既是最大的技術背書，也將是這一戰略的最大受益者。技術變現的又一個高峰期有望在2025年快速顯現。

3月21日，中國智駕領域的領軍者—地平線發布了上市后的首份財報。公司營收與毛利潤實現雙雙增長，現金及現金等價物儲備同比增加，流動性維持充足。

2024年，地平線錄得收入23.84億元，同比增長53.6%；毛利為18.41億元，同比增長68.3%。

2024年，地平線在產品交付量和定點數上都再創新高。全年超100款車型定點，累計超過310款車型；交付產品290萬套，增速38%；累計交付770萬套，國內交付規模第一；預計2025年累計交付量突破1000萬套，將成為國內首個千萬級交付的智駕科技企業。

放眼汽車行業，這是一份充滿含金量的財報。不僅標志著智能汽車核心技術已進入規模化量產的高速變現階段，也展示了整個產業鏈不斷拓寬的增長空間。

難得之處還在于，這份財報在呈現了地平線2024年業務拓展深度的同時，也顯示出其下一階段強勁的增長勢頭。隨著征程6系列全球首發落地比亞迪“天神之眼”，作為“智駕平權”戰略背后最大的底氣和贏家，包括征程6系列、HSD等在內的地平線全新一代產品正在打開更大的想象空間。

2025年被認為是高階智駕的商業化元年。諸多車企在爭奪高階智駕功能的率先落地。在智駕供應鏈上，頭部效應也愈加明顯。地平線實施的軟硬一體的技術路徑以及全棧智駕技術正在成為其獨有的護城河。

目前，地平線在國內車企高級輔助駕駛（ADAS）解決方案市場排名第一，份額增長至超40%，市場領導地位穩固。在中國獨立第三方自動駕駛（AD）解決方案提供商市場排名第二，份額仍在不斷攀升。

踩著高階智駕爆發的節點，地平線征程6系列計算方案已獲得超20家OEM合作，將賦能超100款中高階智駕車型上市。資本市場以此推斷，地平線2025年的經營業績正在進入新的想象空間。

智駕方案交付量邁向千萬級

2024年，地平線給外界的感覺是依舊在低調的默默掙錢。但地平線創始人余凱一邊“跑客戶”、一邊抓研發、一邊讀經完善自我價值觀的狀態，顯示了這家領軍企業的真實節奏：從技術研發到規模化量產落地，貫穿全鏈路的高強度擴張。

財報顯示，地平線呈現“高收入、高增長、高毛利”的三高狀態。收入同比增加53.6%到23.8億元；毛利18.4億元，同比增長68.3%；毛利率由2023年的70.5%增加至2024年的77.3%。毛利率改善主要受收入組合的變化，尤其是利潤率較高的授權及服務業務占比不斷上升所推動。官方數據顯示，地平線近3年收入實現持續增長，2021年到2023年的收入復合年增長率達到82.3%。

智能駕駛解決方案（包含產品解決方案與授權&服務兩部分業務）是地平線主營業務，2024年這部分業務呈現高速增長，收入為23.1億元，增幅高達57.2%。其中產品解決方案板塊收入為6.6億元，同比增長31.2%；授權及服務業務的收入為16.47億元，同比增幅達到70.9%。地平線在財報中解釋稱，主要是由于智能汽車行業加速轉型，刺激OEM及一級供應商對地平線算法、軟件開發及技術服務的龐大需求。

業務擴張的可預期性，既是全年業務收入大幅提升的主要原因，也是地平線2024年順利登陸資本市場的底層支持。根據高工智能汽車發布，憑借低、中、高全階計算方案的產品布局，地平線2024年以33.97%的市場份額穩居中國市場自主品牌乘用車智駕計算方案供應商市場份額第一。相當于每三臺中國智駕車就有一臺搭載地平線方案。

芯片設計能力、軟件算法能力、工程實現能力，是地平線實現產品解決方案突破式創新的三大基礎能力，則是地平線“軟硬一體”技術路徑的底層能力架構。

2024年4月24日，地平線重磅發布新一代車載智能計算方案征程6系列以及Horizon SuperDrive（HSD）全場景智能駕駛解決方案，兩款智駕科技產品的發布，是地平線軟硬結合全棧技術能力以及最大規模量產經驗的頂峰結合，也進一步鞏固了地平線在智駕科技公司領域的頭部地位。

HSD是地平線基于軟硬結合技術全棧打造的端到端VLA高階智駕系統， 可為用戶提供體驗無斷點、模式無切換、全場景無差別的擬人體驗。作為智駕解決方案的核心， 征程6系列車載智能計算方案是地平線的“殺手锏”。該計算方案集成BPU、CPU、GPU、MCU等豐富計算資源，單顆滿足智駕系統全棧計算任務，大幅度降低系統集成與部署難度；算力覆蓋10TOPS-560TOPS，靈活滿足從高級輔助駕駛到全場景智能駕駛的差異化量產需求。征程6的突破性，也是助力地平線市場擴大市場份額，坐穩智駕市場頭把交椅的重要保證。

地平線具有國內最大規模前裝量產的車載智能計算方案——征程家族，從2019年以征程2率先實現中國車載智能計算方案前裝量產零的突破開始，時至今日，四代征程產品（征程2/3/5/6）均邁入量產軌道，累計出貨量已超770萬套，與超40家全球車企及品牌簽下了超過310款車型前裝量產項目定點，已有170+款量產上市車型，鏈接超過200家生態合作伙伴，成為國內外車企在中國推進智能化落地的首選合作伙伴。

“最大公約數”的強大技術變現能力

2024年10月24日，地平線成功赴港上市，成為港股市場上最大的科技IPO，標志著地平線正式成為一家邁入國際資本市場的智駕科技上市企業，也成為投資者眼中的“中國智能駕駛第一股”。

2025年2月，征程6系列全球首發落地比亞迪天神之眼，開啟大規模量產交付。搭載地平線征程6M的理想AD Pro 煥新也將于2025年5月正式推出。

值得一提的是，在比亞迪備受關注的“智駕平權”戰略背后，地平線提供的智駕方案既是最大的技術背書，也將是這一戰略的最大受益者。技術變現的又一個高峰期有望在2025年快速顯現。

迭代速度快，決勝量產窗口期。這是地平線的另一個競爭優勢。自2023年10月，地平線正式啟動HSD項目，目前該項目已實現全國泛化，推出標準版量產方案，并將于2025年第三季度實現首款量產合作車型交付。

事實上，地平線9年來的歷程所詮釋的正是“一步領先步步領先”的商業邏輯。智能技術的比拼不僅考驗入場時間，更考驗迭代速度、商業落地節奏、量產交付能力等綜合實力。地平線創始人余凱調侃的所謂“運氣好”，實際上是每一階段都“早行一步”的戰略勝算。

在全民智駕的新階段，地平線成為比亞迪、吉利、奇瑞、大眾、長安、理想、廣汽等頭部車企推動智駕平權的“最大公約數”。自今年起，可以統計的搭載征程6系列的智駕系統和車型包括：比亞迪 “天神之眼C”高階智駕系統，將在第二代元Plus、秦L（參數丨圖片） EV、海豹05 DM-i等爆款車型落地；吉利“千里浩瀚”智駕系統；奇瑞“獵鷹”智駕系統中的主力獵鷹500；理想新一代AD Pro智駕系統（從征程5升級至征程6M）；長安天樞智駕計劃及深藍自主研發的DEEPAL AD Pro（未來升級至征程6），以及廣汽 “星靈智行”智駕系統。

目前， 征程6系列已獲得超過20家車企及汽車品牌的平臺化合作。自2025年起，征程6將賦能超100款中高階智駕車型上市，2025年的出貨量預計將超100萬。

隨著車企智駕“平臺化應用”趨勢明顯，地平線征程6未來還將在多個車企智駕平臺實現規模化落地，整體出貨前景十分可觀。HSD則將被多家頭部OEM品牌集成到其戰略車型中，預計在2025年第三季度量產落地。這意味著，2025年地平線將迎接利潤率更高的業務板塊的爆發。

地平線并不是高階智駕領域唯一的頭部玩家。事實上，隨著整車企業智能化競爭的加劇和供應鏈生態的不斷完善， 國內高階智駕供應商在前所未有的機遇面前，正在成為最“內卷”的上游。

但事實證明，率先踏上“軟硬一體”技術路徑的決定，為地平線打開了長期增長的通道，全棧智駕技術已成為地平線的技術護城河。為維持技術競爭力，地平線始終保持著對研發投入的不斷增加。2024年，地平線全年研發支出達到31.5億元，同比增長33%。雖然總支出在增加，但從比例可以看出，研發支出占總收入的比重逐年收窄，這意味著技術變現能力在快速增強。

行業共識是，2025年是智駕行業拐點，L2+及L2++級智駕開始向主流市場滲透，智駕平權時代已至。以智駕系統裝車率的快速增長證明了這一點：2024年中國乘用車的智能駕駛裝配率達到了65%以上，而2024年度新能源汽車滲透率為47.6%，意味著在中國無論是油車還是電車，都在加速向智能化轉型。可以看到，2025年新年伊始，汽車智駕領域的競爭就以全面覆蓋至10萬元區間為目標開戰。

同時，高階自動駕駛解決方案的滲透率也在高速增長：搭載高階方案的車型銷量占所有智能車的比例提升至19.5%，標志著L2+及L2++級別智能駕駛開始向主流市場滲透。

今年1月，余凱攜手地平線副總裁、首席架構師蘇箐分享了高階擬人態智駕的開發進展。認為自動駕駛將按照“三年可以脫手開、五年可以閉眼看、十年可以隨心開”的速度落地。蘇箐透露，地平線要在2025年就實現自動駕駛系統的價值躍升。

HSD及征程6為地平線帶來的大量訂單以及核心競爭力的增強，則讓資本市場對其表現充滿期待。近日，地平線獲納入恒生綜合指數與恒生科技指數成分股， 2025年3月10日起已生效。地平線是恒生科技指數成分股里，唯一專注于智駕科技的企業。