作者 | 方喬

編輯 | 袁野

3月21日晚間，紫金礦業(yè)發(fā)布了2024年度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3036.40億元，同比增長3.49%；歸母凈利潤達(dá)到320.51億元，同比增幅高達(dá)51.76%，利潤創(chuàng)下歷史新高，并且實(shí)現(xiàn)了連續(xù)9年的增長。

這一業(yè)績增長主要得益于金屬礦產(chǎn)業(yè)務(wù)的產(chǎn)量提升和市場行情的向好。同時(shí)，紫金礦業(yè)通過有效的成本控制以及海外項(xiàng)目運(yùn)營效率的提升，保持了良好的盈利水平。

基于這份亮眼的業(yè)績，紫金礦業(yè)宣布計(jì)劃派發(fā)現(xiàn)金紅利74.42億元。加上此前已完成的中期分紅26.58億元，全年累計(jì)分紅達(dá)到101億元。這是紫金礦業(yè)首次分紅超百億，對股東來說也是仁至義盡了。

截至3月21日A股收盤，紫金礦業(yè)的股價(jià)為17.57元，其當(dāng)前市值約為4669億元。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，紫金礦業(yè)的市值從2013年最低時(shí)的500億元，上漲至如今接近5000億元，實(shí)現(xiàn)了近10倍的增長。

紫金礦業(yè)正在一路狂奔，甚至已經(jīng)有網(wǎng)友喊出“紫金萬億不是夢”。

01

紫金礦業(yè)的前身是上杭縣礦產(chǎn)公司，經(jīng)過1994年、2000年的幾次重要改制后，逐步形成了紫金礦業(yè)股份有限公司，此后又相繼在港股和A股成功上市。

目前，紫金礦業(yè)是一家在全球從事金、銅、鋅（鉛）、鋰、銀、鉬等金屬礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)以及工程設(shè)計(jì)、技術(shù)應(yīng)用研究的大型跨國礦業(yè)集團(tuán)。

從紫金礦業(yè)2024年的經(jīng)營成績單來看，公司收入主要依靠黃金和銅兩大主力業(yè)務(wù)。黃金板塊貢獻(xiàn)了近一半的營業(yè)收入（扣除內(nèi)部交易后占比49.64%），銅業(yè)務(wù)則占到近三成（27.98%）。

這兩大“現(xiàn)金牛”不僅扛起公司四分之三的收入大旗，還貢獻(xiàn)了同等比例的利潤，成為紫金礦業(yè)發(fā)展的雙引擎。

產(chǎn)量方面，銅礦生產(chǎn)表現(xiàn)尤為亮眼。全年107萬噸的產(chǎn)量不僅比前一年增長近6%，更讓紫金礦業(yè)首次沖進(jìn)全球銅企產(chǎn)量前四強(qiáng)。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會公布的行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年中國礦山銅產(chǎn)量為164.3萬噸，這意味著紫金礦業(yè)一家就貢獻(xiàn)了全國產(chǎn)量的65%。

黃金板塊也有提升，73噸的年產(chǎn)量較上年提升7.35%，穩(wěn)居國內(nèi)上市礦企前六。特別值得關(guān)注的是銅礦和黃金業(yè)務(wù)持續(xù)增長的后勁，過去五年間，銅產(chǎn)量年均增速保持在24%，黃金也實(shí)現(xiàn)了12%的復(fù)合增長，這個(gè)擴(kuò)張速度甚至超過部分國際礦業(yè)巨頭。

在產(chǎn)量攀升的同時(shí)，紫金礦業(yè)的“賺錢能力”也在增強(qiáng)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司整體毛利率保持在20%以上，其中核心的礦產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率更是接近58%，同比提升近9個(gè)百分點(diǎn)。

紫金礦業(yè)采用的“一企一策”的開發(fā)策略，能夠幫助優(yōu)化建設(shè)方案、控制投資成本、縮短建設(shè)周期。這種策略使得公司在生產(chǎn)運(yùn)營成本方面形成了明顯的競爭優(yōu)勢，銅的C1成本和黃金的AISC成本都處于全球前20%的水平。

紫金礦業(yè)在海外的布局不斷推進(jìn)，也推動了公司業(yè)績增長。目前公司在塞爾維亞、剛果（金）等“一帶一路”沿線國家已建立多個(gè)生產(chǎn)基地，通過優(yōu)化全球運(yùn)營管理體系，海外項(xiàng)目逐步進(jìn)入收獲期。

02

紫金礦業(yè)董事長陳景河在年度報(bào)告中指出，礦業(yè)作為人類社會發(fā)展的基礎(chǔ)性行業(yè)，仍然大有可為。

2024 年，紫金礦業(yè)在資源勘探方面成果豐碩，國內(nèi)外多地區(qū)取得重要突破。其中，西藏巨龍銅礦和黑龍江銅山銅礦新增核準(zhǔn)資源量合計(jì)達(dá) 1837.7 萬噸銅金屬，成為國家戰(zhàn)略性找礦行動中重要的銅資源新增項(xiàng)目。

在國際業(yè)務(wù)上，紫金礦業(yè)自行開發(fā)的“震旦三維激電系統(tǒng)”技術(shù)在塞爾維亞 Timok 成礦帶深層高品位礦體探測中取得突破。

憑借這些成果，紫金礦業(yè)的資源儲備日益豐富。目前，公司擁有銅金屬超 1.1 億噸、黃金 4000 噸、碳酸鋰當(dāng)量 1800 萬噸、白銀 3.2 萬噸、鉬 500 萬噸以及鋅鉛金屬 1300 萬噸的探明、控制及推斷資源總量，形成了難以復(fù)制的核心競爭優(yōu)勢。

值得注意的是，紫金礦業(yè)不少優(yōu)質(zhì)礦山都是在 2015 年至 2020 年全球礦業(yè)不景氣期間，低價(jià)收購的。如 2015 年收購卡莫阿銅礦，2018 年收購塞爾維亞佩吉銅金礦、波爾銅礦，2020 年收購西藏巨龍銅礦，這些并購基本都買在低點(diǎn)。目前來看，紫金礦業(yè)賭成功了。

不過，紫金礦業(yè)的這種“低價(jià)掃貨”買買買的策略也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。尤其是公司海外項(xiàng)目占比高，境外礦產(chǎn)的資源量和產(chǎn)量占比超過國內(nèi)。據(jù)2024年半年報(bào)，紫金礦業(yè)境外資產(chǎn)為1711億元，占總資產(chǎn)的比例為46%。

紫金礦業(yè)的海外礦產(chǎn)主要集中在發(fā)展中國家，如南美的圭那亞、阿根廷、秘魯，非洲的剛果，大洋洲的巴布新幾內(nèi)亞以及中亞和蒙古等，這些地區(qū)政治、社會結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，可能給建設(shè)和生產(chǎn)運(yùn)營帶來挑戰(zhàn)。

例如，2019年紫金礦業(yè)收購哥倫比亞武里蒂卡金礦，2023年該礦遭非法采礦組織襲擊。2024年11月，該金礦又被販毒集團(tuán)掠奪部分黃金。

2025年，紫金礦業(yè)設(shè)定了新的產(chǎn)量目標(biāo)：銅礦產(chǎn)品115萬噸（同比增長7.48%）、黃金85噸（同比增長16.44%）、鋅鉛金屬44萬噸、碳酸鋰當(dāng)量4萬噸、白銀450噸、鉬金屬1萬噸。公司旗下6個(gè)控股金礦預(yù)計(jì)2025年單礦年產(chǎn)金均將超過5噸。

陳景河在報(bào)告中透露，公司爭取將原定2030年的戰(zhàn)略目標(biāo)提前至2028年實(shí)現(xiàn)，使核心金屬礦產(chǎn)品產(chǎn)量進(jìn)入全球前三強(qiáng)。按規(guī)劃，到2028年公司礦產(chǎn)金將達(dá)100-110噸，礦產(chǎn)銅將達(dá)150-160萬噸，延續(xù)強(qiáng)勁增長態(tài)勢。

紫金礦業(yè)現(xiàn)在勢頭挺猛，奔著全球礦業(yè)巨頭的目標(biāo)使勁。不過海外業(yè)務(wù)攤子越鋪越大，當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)穩(wěn)定性也得跟緊。畢竟，步子邁的越大，風(fēng)險(xiǎn)也越高。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，文內(nèi)信息或所表達(dá)的意見不構(gòu)成任何投資建議，請讀者謹(jǐn)慎作出投資決策。

內(nèi)容溝通請聯(lián)系：禾苗 15601300818 （微信同號）