房地產行業劇震，將建筑業拖入寒冬。

01

逾期

3月1日，上海票交所逾期披露，青建集團股份公司（以下簡稱“青建集團”）商票逾期25954.38萬元，累計逾期42402.40萬元。

商票逾期情況

此前，2024年末青建集團公告稱，票據逾期原因為公司財務人員未及時應答提示付款，公司承兌票據不存在信用風險。

此外，青建集團還存在被列為被執行人和訴訟的情況。

據中國執行信息公開網信息，2024年以來青建集團存在近20條被執行人信息，被執行總金額超5000萬元。

中國執行信息公開網信息

近年來，隨著房地產行業深度調整，青建集團所在的建筑行業也頗為艱難。

02

財務分析

據官網介紹，青建集團始于1952年，主要從事國內外工程和基礎設施建設、項目開發、產業投資、設計咨詢、物流貿易、建筑工業化/數字化等業務。

青建集團承建了中國·紅島國際會展中心、青島膠東國際機場、2014青島世園會、第29屆奧運帆船中心、青島市機關辦公樓、流亭國際機場等標志性建筑和重點工程。

青建集團官網

從股權結構看，國清控股集團有限公司和青島青建物流集團有限公司分別持有青建集團99.95%和0.05%的股權，自然人王從遠為公司實際控制人。

股權結構圖

由于青建集團財報只披露到2020年中報，只能通過彼時的數據管中窺豹了。

2020年上半年，青建集團實現營收95.74億元，同比下滑0.44%；實現歸母凈利潤2億元，同比增長9.17%。

歸母凈利潤

截至2020年6月末，青建集團總資產有134.74億，總負債88.92億，凈資產有45.82億，公司資產負債率為65.99%。

《小債看市》分析債務結構發現，青建集團主要以流動負債為主，占總債務的60%。

截至相同報告期，青建集團流動負債有53.5億元，主要為短期借款，其一年內到期的短期債務合計有28.38億元。

彼時，相較于短債壓力，青建集團的流動性尚可，其賬上貨幣資金有37.34億元，可以覆蓋短債，公司短期償債壓力不大。

在財務彈性方面，截至2020年3月末，青建集團銀行授信總額有171.45億元，其中未使用授信額度有88.56億元，可見其備用資金較好。

銀行授信

此外，青建集團還有非流動負債35.43億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有32.11億元。

整體來看，青建集團剛性債務總規模有55.26億元，主要以長期有息負債為主，占總債務的62%。

從融資渠道看，彼時青建集團的渠道還算多元，其通過租賃、應收賬款、銀行借款以及股權質押等方式融資。

不過，在現金流方面，青建集團的籌資性現金流持續凈流出，公司存在一定再融資壓力。

籌資性現金流

資產質量方面，青建集團的應收賬款和其他應收款項規模較大，分別為19.76億和15.82億元，不僅對資金形成較大占用，還存在一定回收風險。

另外，青建集團對外擔保余額較大，擔保對象均為青島市的民營建筑企業，對象的區域和行業集中度較高，存在一定或有風險。

總得來看，此前青建集團流動性較好，且具備一定財務彈性；籌資性現金流持續凈流出，存在一定再融資壓力；資產質量一般，存在一定擔保風險。

03

行業寒冬

青建集團成立于1952年，前身為青島建筑公司。

2007年9月，青島建筑公司由國有企業改制重組為股份制企業，同時更名為青建集團。

近年來，隨著經濟下行以及房地產行業劇震，將建筑業拖入寒冬。

2022年4月，江蘇南通三建集團股份有限公司公告稱，在南通市市政府的支持下，公司已組建金融機構債權委員會，擬進行債務重組。

2022年9月，此前已申請過三次破產的南通六建，100%股權被成功拍賣；2020年南通一建正式破產清算，蘇中建設兩次被申請破產清算，南通四建被破產清算等。

在這場行業變革中，號稱“中國建筑鐵軍”的南通建筑業幾乎全軍覆沒。