今天A股整體上漲，只是觀望情緒也更加明顯了。量能繼續萎縮，大概率不到1.2萬億。

截至下午2點，三大指數淺紅，小盤股漲得稍微好點，全A等權指數漲1個點左右。

紅利整體回調，而風偏蹺蹺板的另一端，科技熱情看似又卷土重來了，特別是機器人等AI應用側。

表面上看，又是一堆利好催化。

deepseek發布了V3新版本，可以直接 在消費級硬件上運行，打破大模型需要數據中心的傳統思路。而且計劃在4月發布的R2模型，有可能直接挑戰OpenAI宣傳已久的GPT-5模型。

國資繼續搞央企AI+專項行動，要求央企在AI應用、算力、數據、模型等方向要有成效。

中國電信財報顯示去年已經面向AI適度超前布局云網基礎設施，智能算力資源達35EFLOPS。（這個算力規模在國內運營商中領先，但距離全球頭部云廠商還有比較大的差距，需要持續加碼投入）

阿里云在全球頂尖高校，開啟近年來規模最大的AI人才招募，特別是大語言模型、多模態理解與生成、模型應用、AI Infra等方向。（再次驗證，昨天蔡總說的數據中心投資過剩，只是美國，國內才剛起步）

第二屆中國具身智能大會（CEAI 2025）周五開幕。

另外，高盛、大摩也都在極力唱多A股和港股，試圖提高市場的風險偏好。比如大摩，說中國股市今年年內還能再漲至少8%，恒生指數能站上25000點，也就是還能漲大概7個點。

但這些消息都不重要。

AI科技的趨勢是非常明確的，雖然今年這波漲了不少，但也只是起步。短線有獲利回吐的壓力，這個完全正常，并不影響趨勢。

最近科技回調的壓力，很大程度上也是因為到了財報季，一些資金怕有些公司的業績暫時沒法得到驗證，所以先行撤出避險。等待回調之后，大概率還會繼續上車。

當然，今天科技的上漲，也并不是要開啟新一輪行情，很可能也只是一個臨時性小修復而已。等財報季的雷過去，關稅的不確定性落地，可能才是更合適的上車點。如果到時候再搭配降息降準，就是給科技行情再添一把火。

所以不著急，再等等。在A股，最不缺的就是上車機會了。

美股這邊，倒是有個微妙的變化。

下周三（4月2日）就是老美關稅的落地生效時間，但這兩天老川一直在釋放緩和信號，所以市場的預期是，這次對等關稅政策落地力度會比之前預想中藥溫和，并且可能有些國家會被豁免。這也是最近幾天美股接連修復上漲的主要動力。

但變化在于，市場開始預期，如果老川的關稅力度偏溫和，那對經濟的沖擊也就變小，這是否意味著，美聯儲的降息動力也變小了。

也就是說，老美或許可以在少降息的情況下保住經濟不衰退，畢竟多降息可能會再次刺激通脹。

這就是為什么昨晚，美股三大指數整體小幅上漲，而對降息更敏銳的小盤股指數羅素2000，以及生物科技板塊，都逆市下跌。特別是生物科技，納指生物技術（NBI）和標普生物科技（XBI）都跌了快2個點。

雖然這兩天老川一直喊話，讓美聯儲降息，但美聯儲不斷有人出來放鷹，比如 亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就說，預計未來幾個月抗通脹進展將放緩，所以現在預計美聯儲在今年年底前僅會降息1次，25個基點。

這周五公布PCE數據，會再次修正市場對降息的預期。美股暫時還是先保持謹慎。

黃金方面，國際金價繼續在3020美元附近震蕩。短期在地緣變化和降息預期下震蕩，但長期看漲趨勢不變。

中債今天整體小幅修復，10年期國債收益率下行到1.8%以下。因為央媽繼續呵護市場，今天凈投放了接近1600億，維持季度末的市場流動性適度寬松。被鞭打了一陣子的債市，又感受到了媽媽的愛。

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。股市有風險，投資須謹慎。