本文來源：時代商學院 作者：文通

3月26日晚間，歌爾股份披露2024年年度業績，主要業績指標實現全線增長。其中，全年實現營業收入1,009.54億元，同比增長2.41%；實現歸母凈利潤26.65億元，同比增長144.93%；實現扣非歸母凈利潤23.93億元，同比增幅高達178.3%，第四季度歸母凈利潤實現同比增長63.23%；基本每股收益0.79元，同比增長146.88%。

歌爾股份盈利能力持續修復，綜合毛利率由8.95%提升至11.09%。同時，公司實行精益化管理，銷售費用、管理費用、研發費用和財務費用合計777,267.75萬元，同比減少0.33%，經營性現金流充裕，現金流量凈額達62億元。

AI發展驅動，三大業務協同打開成長空間

大語言模型、多模態模型等生成式 AI 技術在 2024 年進一步發展，開始被廣泛地應用于科技、藝術、教育、醫療、娛樂等多個領域，推動相關行業的效率提升和智能化轉型。而AI 技術與智能硬件產品的結合，有望開辟新的行業發展空間。

在行業緩慢復蘇和AI發展的驅動下，根據知名咨詢機構 IDC 的統計數據，2024 年全球智能手機出貨量約為 12.4 億部，同比增長約 6.1%，帶動相關精密零組件市場的回暖，特別是與AI語音交互相關的聲學傳感器等產品出現了明顯的技術升級趨勢；TWS 智能無線耳機出貨量約 2.8 億部，同比增長約 14%，整體呈現健康成長態勢。報告期內，歌爾股份精密零組件與智能聲學整機業務表現突出。精密零組件業務2024年全年錄得營收150.51億元，同比增長15.85%，毛利率提升至21.51%，同比增長1.02%；智能聲學整機業務全年營收262.96億元，同比增長26.05%，毛利率提升至9.47%，同比增長2.73%，實現穩步增長。

AI技術的快速發展為新興智能硬件產品注入了新活力，其在消費者終端設備側的搭載需求催生了豐富的使用場景和產品形態。根據IDC 的統計數據，2024年全球VR、MR和AR設備出貨量約760萬臺，同比增長12%。其中，VR/MR市場規模重回增長區間，生成式AI技術的發展有望提升內容創作效率，為其長期發展提供支持。AI智能眼鏡和AR增強現實產品其在數據采集和人機交互方面優勢明顯，有望成為AI大模型落地的重要載體，在2024年得到迅速發展，其中，AI智能眼鏡出貨量同比增長210%，首次突破200萬臺，帶動光學、微顯示、傳感器、先進材料和封裝等技術的創新發展。報告期內，歌爾股份以智能硬件業務板塊中的VR虛擬現實、MR混合現實、智能可穿戴等細分產品線業務均進展順利，實現營收571.99億元，毛利率提升至9.17%，同比增長1.9個百分點，盈利能力進一步改善。

歌爾股份在保持消費電子主業穩定發展的同時，憑借其在聲學、光學、微電子、精密制造等領域的創新優勢和深厚積累，積極布局汽車電子領域，光學方面推出車載AR-HUD的PGU模組、自由曲面鏡及冷光鏡，座艙主動降噪方案（RNC）以及創新的車載UWB技術方案，持續推進公司業績第二增長曲線。

持續深耕技術創新，提升智能制造核心競爭力

技術創新是企業發展的“核心引擎”，歌爾股份一直以來以技術研發創新驅動全產業鏈布局，形成從上游核心零組件到終端產品的垂直整合能力，在濰坊、青島、北京、上海、南京、西安、深圳等國內主要城市，以及美國、丹麥、日本、韓國等國家設立研發中心，并與美國斯坦福大學、清華大學、浙江大學、中科院等多個知名高校和科研機構開展產學研合作，形成全球化研發體系。截至2024年年底，歌爾研發投入45.69億元，占比營收4.53%，累計申請專利34872項，其中發明專利20132項，累計獲得專利授權21735項，國外專利4362項。

報告期內，依托聲光電全鏈路技術優勢與“零件+成品”戰略布局，歌爾持續深化智能硬件領域創新。XR方面，歌爾于2024年和2025年CES推出多款行業領先的VR/AR、AI眼鏡參考設計，包括基于高通驍龍XR2 Gen 2和XR2+ Gen 2平臺的MR參考設計、重量僅為36克和58克的AI+顯示智能眼鏡參考設計、單目4K Micro OLED顯示屏+3P Pancake光學方案的輕量化PC VR參考設計等，助力智能視界體驗升級。

光學方面，控股子公司歌爾光學持續加強在光學透鏡、光機、光波導等VR/AR核心光學零組件等領域布局，實現多品類技術突破：推出高性能VR Pancake模組、0.7cc全彩LCoS顯示AR光機模組、0.15cc單綠Micro-LED樹脂衍射光波導AR光機模組、單光機雙目衍射光波導AR顯示模組等光學方案，并于2025年2月推出采用表面浮雕刻蝕光柵工藝的AR全彩光波導顯示模組，以及DLP 3D打印光機模組，實現在光學領域的全新拓展。

聲學方面，歌爾于2023年發布的DPS揚聲器技術已在多個智能手機高端機型中落地首發；Rhythm大音平臺系列揚聲器則憑借其卓越的性能和廣泛的應用領域，已成為國內各大手機、平板、筆記本、VR、AR產品的標配。2025年3月，歌爾第三屆揚聲器新技術分享會上發布一系列創新的揚聲器產品，包括專為折疊屏手機開發的DPS-F和大音-F揚聲器，DPS 2.0和大音Ultra揚聲器，Rhythm-Z 2.0揚聲器以及Sandwich 2.0揚聲器等，持續引領行業技術升級。音頻技術方面，歌爾推出融合VPU傳感器和DNN算法的降噪技術，為OWS（開放式音頻）和AI眼鏡提供隱秘且沉浸的聲學體驗。

智能穿戴方面，歌爾推出新一代智能交互指環參考設計Comma、Comma 2 Touch和Comma 2 Listener，將多種健康數據監測與觸控、手勢識別、語音等多模態交互結合，進一步拓寬智能指環應用邊界。歌爾還于2024年獲得由國際權威測試、檢驗和認證機構SGS授予的全球首個消費電子類產品佩戴舒適度QTL認證。

制造方面，歌爾在精密零組件和智能硬件整機制造方面持續優化，加快推進歌爾制造模式 GPS（Goertek Production System），融合人工智能、大數據、物聯網、云計算等技術，推進制造模式向標準化、精益化、自動化、智能化轉變，增強在先進制造領域的核心競爭力。在2024年的鏈博會上，歌爾作為Apple中國供應商代表之一亮相Apple供應鏈展區，帶來在智能制造等方面的最新技術，如智能柔性線體、AI人工智能平臺以及多款自研AI智能裝備等，受到廣泛關注。

就在今年前不久，Apple首席運營官Jeff Williams到訪歌爾，參觀歌爾全球研發總部、揚聲器自動化生產線和模具中心，了解歌爾在智能制造、綠色制造、人才培養等領域的創新成果。Jeff Williams在參觀后接受媒體采訪時表示：“這里的自動化制造和產線上強大的AI技術令人鼓舞。”歌爾自2010年開始已先后參與Apple產品的麥克風、揚聲器、受話器、精密結構件、光學零組件，及 AirPods、AirPods Max、HomePod數十款產品的生產制造。通過自主研發與技術合作，歌爾實現產線的自動化、標準化和智能化，完成從單機、平臺到高精密柔性組裝線的跨越，其自研的AI算法和平臺，已廣泛應用于計算機視覺、語音檢測識別、質量預測等多個智能制造工業場景。

分紅8.5億再創新高，回購＋股權激勵持續提振投資者信心

歌爾股份在夯實自身發展、提升公司業績的同時，通過分紅、股權激勵、回購等方式積極與全體股東共享公司發展成果，提振投資者信心。2024 年，公司積極提升現金分紅水平、增加現金分紅頻次，共實施三次利潤分配，合計現金分紅金額超 8.5 億元，創下歷史新高。

基于對未來發展的信心和對公司長期價值的認可，為進一步完善長效激勵機制，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在一起，2024年，歌爾股份積極回購股份29,802,246 股，共計4.97億元（不含交易費用）；累計回購股份39,434,946股，共計6.75億元，持續增強投資者信心。

根據年報，公司擬實施2024年年度利潤分配方案，向全體股東每10股派發現金紅利1.50元（含稅），合計派發現金紅利5.18億元，現金分紅總額（含其他方式）高達10.15億元。此外，公司還披露了《未來三年（2025年—2027年）股東回報規劃》，制定了較為穩健的分紅方案，給投資者吃下了分紅“定心丸”。

AI技術的快速發展為新興智能硬件產品注入新活力，其在終端設備側的落地催生了更豐富的硬件形態和使用場景。隨著宏觀經濟和消費電子行業的復蘇，新興智能硬件產品將在未來持續健康發展，推動聲學、光學、傳感器、微系統模組、微顯示器件、觸覺器件和精密結構件等產品性能提升和市場需求增長，歌爾股份有望在新一輪消費電子創新周期中進一步打開公司成長天花板。