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摘 要

1、倫敦現(xiàn)貨黃金今日盤中再創(chuàng)歷史新高，突破3070點；黃金基金ETF（518800）漲1.81%。近期美聯(lián)儲表態(tài)偏鴿疊加避險情緒升溫均對于金價構(gòu)成一定利好。當(dāng)前金價處于歷史高位時不建議追高，但長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)，對于金價構(gòu)成一定利好，若回調(diào)或可考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

2、《哪吒之魔童鬧?！繁憩F(xiàn)突出，全球票房突破150億，躍居全球影史票房榜第五名；后市看，影視板塊持續(xù)承壓后2025年有望迎來景氣度反轉(zhuǎn)，“AI+影視”有望長期推動行業(yè)“降本增效”，“國潮文化+谷子經(jīng)濟(jì)”則帶來新增量機會。感興趣的小伙伴也可以繼續(xù)關(guān)注影視ETF（516620），但也需警惕波動風(fēng)險。

正 文

今日A股縮量調(diào)整，上證指數(shù)收跌0.67%報3351.31點，深證成指跌0.57%。量能方面，A股成交1.15萬億，較上日的1.22萬億再度小幅縮量。盤面上，多板塊回調(diào)，傳媒逆市飄紅，化工、石油石化帶頭調(diào)整。

倫敦現(xiàn)貨黃金今日盤中再創(chuàng)歷史新高，突破3070點；黃金基金ETF（518800）漲1.81%，黃金股票ETF（517400）漲1.95%。

近期美聯(lián)儲表態(tài)偏鴿疊加避險情緒升溫均對于金價構(gòu)成一定利好。上周周內(nèi)，美聯(lián)儲召開了3月FOMC會議，以全票贊同的投票結(jié)果決定維持基準(zhǔn)利率4.25%-4.50%不變。縮表方面，美聯(lián)儲表示將進(jìn)一步放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減節(jié)奏。從4月開始，委員會將放緩減少其證券持有量的速度，將美國國債的每月贖回上限從250億美元降至50億美元。不過美聯(lián)儲官員內(nèi)部就此出現(xiàn)分歧，鷹派票委Waller表示不支持放緩縮表。

鮑威爾在利率決定后的新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲會在必要時放松政策，美國經(jīng)濟(jì)衰退可能性增加；關(guān)稅對可能短期通脹預(yù)期有推升，但維持長期預(yù)期不會上升的判斷。市場解讀其態(tài)度中性偏鴿，對于降息預(yù)期小幅升溫。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，市場維持6月降息的推斷，至25年底降息幅度由上周的65bp升至71bp。

近期地緣政治沖突有所加劇，避險情緒也有所升溫。中東方面，近期美軍對也門胡塞武裝發(fā)起大規(guī)?？找u，同時警告伊朗“立即”停止支持這一什葉派武裝組織；哈馬斯和以色列停火協(xié)議破裂。俄烏方面，3 月 25 日，美俄烏三方宣布就黑海有條件停火達(dá)成共識，同意確保黑海安全航行并禁止攻擊能源設(shè)施，但各方表述存在顯著差異，執(zhí)行前景仍存不確定性。

多因素共同利好下，近期金價走高。當(dāng)前金價波動有所放大，觸及歷史高位后金價有一定的短線回調(diào)壓力。但中期美聯(lián)儲開啟降息周期的趨勢對于金價構(gòu)成一定支撐。此外，當(dāng)前特朗普政策具備不確定性，市場避險情緒對于金價有所支撐。

長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。當(dāng)前金價處于歷史高位時不建議追高，但若回調(diào)或可考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

金價的大幅上漲也有望拉動礦端企業(yè)的利潤增速。部分龍頭企業(yè)披露年報數(shù)據(jù)，受益于金價的上行，公司黃金業(yè)務(wù)收入與毛利顯著增長。對于黃金股票感興趣的小伙伴也可以適當(dāng)關(guān)注黃金股票ETF（517400），布局黃金全產(chǎn)業(yè)鏈。

影視板塊今日午后拉升，影視ETF（516620）漲1.7%。

來源：WIND

行業(yè)數(shù)據(jù)上，2025年一季度電影票房預(yù)計同比增長顯著，截止3月23日，全國電影票房收入約225.6億，較2024年同期的159.57億增長41.4%。春節(jié)檔總票房95.14億，同比增長18.69%，顯示出中國電影行業(yè)的高景氣。

其中《哪吒之魔童鬧?！繁憩F(xiàn)突出，當(dāng)前全球票房突破150億，超越《星球大戰(zhàn)：原力覺醒》躍居全球影史票房榜第五名。這表明市場已從“檔期紅利驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“內(nèi)容質(zhì)量驅(qū)動”，未來更多高質(zhì)量的國產(chǎn)電影有望接力。后市看，2025年影片儲備豐富，包括《美國隊長4》等海外大片及多部優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)影片，有望進(jìn)一步推動行業(yè)復(fù)蘇，拉動影視行業(yè)業(yè)績增長。

此外“AI+影視”也為行業(yè)拓寬增長空間。隨著AI技術(shù)的不斷突破。影視與游戲制作為AI技術(shù)落地的應(yīng)用端，有望持續(xù)受益。當(dāng)前AI在影視、出版、營銷、游戲等多個細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用日益深入，不斷推動行業(yè)創(chuàng)新和效率提升。頭部影視公司也紛紛布局，如近期上海電影與字節(jié)跳動旗下的AI創(chuàng)作與內(nèi)容平臺即夢AI合作，利用AI技術(shù)對經(jīng)典IP如《大鬧天宮》、《寶蓮燈》等進(jìn)行重構(gòu)和故事續(xù)寫。

同時影視行業(yè)有望受益于當(dāng)下“谷子經(jīng)濟(jì)”持續(xù)推動。如光線傳媒旗下《哪吒之魔童鬧海》近期與庫迪、霸王茶姬、古茗等多個茶飲品牌達(dá)成聯(lián)名合作；具有自有IP矩陣且有內(nèi)容創(chuàng)新能力的影視公司有望在潮玩、品牌代言等IP授權(quán)后迎新增量。

（風(fēng)險提示：提及公司僅用作觀點展示，不構(gòu)成個股推薦。）

整體看，影視板塊持續(xù)承壓后2025年有望迎來景氣度反轉(zhuǎn)，“AI+影視”也有望長期推動行業(yè)“降本增效”，“國潮文化+谷子經(jīng)濟(jì)”則帶來新增量機會。感興趣的小伙伴也可以繼續(xù)關(guān)注影視ETF（516620），但也需警惕波動風(fēng)險。

今天就這樣，白了個白~

風(fēng)險提示

本速評已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。