大手筆的金融操作。

中國財政部以發行特別國債的方式，募集5000億元資金，然后把這些資金以定向增發股票的方式，悉數投資給了四家國資銀行。

財政部具體的投資明細，是中國銀行1650億元，建設銀行1050億元，交通銀行1124.2億元，郵儲銀行1175.8億元，合計認購了5000億元的股份。

另外中國煙草、雙維投資在內的“煙草系”國資，合計認購交通銀行75.8億元的股份，因為歷史上煙草系從2012年開始就不斷增持交行的股份，這次定增前已持有交行3%的股份。

中國移動集團和中國船舶集團，分別認購郵儲銀行75.84億元和45.66億元的股份，因為前者2023年耗資450億元定增郵儲銀行完成入股，后者則是郵儲銀行H股上市時期的基石投資者。

關于定增的價格。

中國銀行定增價6.05，相比上周五收盤價溢價10%，定增規模1650億。

建設銀行定增價9.27，相比上周五收盤價溢價8.8%，定增規模1050億。

交通銀行定增價8.71，相比上周五收盤價溢價18.3%，定增規模1200億。

郵儲銀行定增價6.32，相比上周五收盤價溢價21.5%，定增規模1300億。

相比現在的市場交易價平均溢價15%，也就是定增買入的價格比市價買入還貴，而且平均貴了15%左右，其中財政部認購的股份鎖定期5年。

這個消息的重磅程度無以復加，屬于大到不能再大的消息，周末的時候引發了很多討論，然后很多人說這是個巨大利空，并寫出1234分析為何這是利空，把我人都給看傻了。

其中最荒謬的一點就是說定增股份會稀釋現有股東的權益，因為市面上的股份多了，這說法之所以流行不是為了針對財政部，而是中國股市開門數十年來始終有這樣的說法流傳，一直特別有市場，這次不過是把火了數十年的說法拿出來重說一遍而已。

假設1元錢一股，一家價值100億元的公司你全部買下了，現持有100億股。

如今公司要做一筆大業務，手里缺錢，想要額外100億元，你沒錢，但這業務又特別好不可能放棄，于是就宣布定向增發100億股份，募資100億元。

這時候張三李四王五出來了，合伙湊了100億元給了你的公司，然后獲得了100億股。

因為是簡單舉例，這里不考慮控制權的問題，只考慮收益權。

你原本持有公司100%的股份，現在只持有公司50%的股份，看起來你的股權確實被“攤薄”了。

但這家公司以前只值100億，現在值200億，你手里的50%的股權還是值100億，一點都沒有變化。

因為你占公司股權的比例確實下降了，所以有人說你的股權被攤薄了，但整個公司的價值上升了，所以你的股權所具有的價值絲毫沒有變化。

而且一家公司只有要做一筆特別巨大的業務的時候，才會選擇去定增，這筆業務肯定是賺錢的才會選擇去做，既然這筆業務是賺錢的，需要的本金又很巨大，而帶來的收益會是所有股東平分。

所以理論上說，定增是利好，大規模定增會是巨大利好。

中國過去數十年的時間里，有人把定增解釋為利空，不僅沒有被駁倒，而且數十年運轉下來居然還能有信眾。

一方面是因為股市投資者的基礎金融知識掌握的確實太少，一方面是過去很長一段時間里，很多投機鉆營的上市公司把定增玩出了花，定增來的錢并不是投入主營業務去賺錢的，而是被各種名義掏空了，導致股民在實際感受中并沒有感到定增對公司有啥好處。

但對于規規矩矩做事的上市公司來說，定增就是利好，毫無疑問的是利好。

拋開股市模式不談，假如你是一家風投機構，你投的公司經過一段時間運營后又缺錢了，需要以定增股份的模式來募資。

第一種情況是無人問津，沒人愿意掏錢要這家公司的股份，或者報一個很低的價格，只有按這個低價定增股份才會有人愿意出錢。

第二種情況是一群人舉著鈔票沖過來了，都說自己愿意出錢參與定增，互相抬價之后喊出了一個很高的價格，遠高于現價，把那些不愿意出高價的人淘汰出局，愿意出高價的人分這次定增的股票配額。

你希望看到哪種情況，你覺得哪種情況對你最有利？

不會有人覺得無人問津定增失敗，自己的股權沒有“被稀釋”，能是利好吧。

定增和市價買入的區別是什么？

定增是公司定向增發股票，用新增的股份去換新增的錢，這些并不經過二級市場的交易，老股東的權益理論上保持不變，會算成利好是因為理論上新業務肯定賺錢，賺到的錢會平分所以算利好，但很明顯這只是個小利好。

市價買入那就是二級市場的公開買入，和公司無關，是新增的錢去買老的股份，對于公司本身的運營情況沒有影響，但因為老股份的供需情況發生了改變，所以會帶來股價的提升，所以無論錢是多是少都利好，小錢小利好大錢大利好。

財政部的這5000億如果直接在二級市場買這四家銀行的股票，把這些公司的股價買上天都不一定能買夠5000億，屬于單方面爆拉大盤指數，但因為公司實際運營情況不變，沒有實際業績支撐，拉上天的股價早晚要掉下去，錢白花了，相當于拿出5000億定向利益輸送給能拿出對應股份在市場賣的那批人，所以不能這么做，以定增的形式對股市的擾動就會小很多。

雖然不會把股價直接拉上天，但這次的定增是直接溢價定增的，比市場價平均高出了足足15%，這可是銀行藍籌的15%，而且財政部做事那絕對是中國金融市場最正規的，無限趨近于理論情況，所以這次定增的利好絕對大于15%，二級市場早晚都會認，財政部既然敢報這個價格那就絕對有頂級專家團算過，不會讓財政部虧，賬面上都不可能虧。

所以周一銀行股漲了，因為這確實就是利好，那些能說出利空1234甚至股權被攤薄的人不知道咋想的。

對于中國全局而言，那就更是利好了。

這5000億投給銀行，是讓銀行去補充核心資本的，要解釋這句話你就首先要理解銀行的運行規律。

銀行貸款的錢來自于儲蓄客戶的存款，但銀行不能完全的用存款去放貸，自己必須也得出一部分錢當本金，這就是資本金的概念，也被稱之為核心資本。

根據國際通行的巴塞爾協議，銀行的核心資本占比不得低于8%，否則就要停止放貸，中國對不同等級銀行規定的數值不同，但都在巴塞爾協議附近。

簡單的說，銀行的資本金每多1億，其放貸規模理論極限就可以增大12.5億。

如果銀行的資本金多了5000億，那銀行的放貸規模理論極限可以增大6.25萬億。

財政部不會閑了沒事拿出5000億給銀行補充資本金的，既然拿了這個錢就是讓銀行去辦事的，所以這種行為會直接導致中國的放貸規模變大，換言之就是放水，惠及全社會所有行業。

因此我們可以看出財政部這次做的事情是一種兼顧行為，不是單純為了托舉股市，也不是單純為了托舉中國經濟，而是兼顧之，既拉升了股市又托舉了中國經濟，兩邊同時照顧。

但要硬說利空，其實也有，那就是為啥財政部要突然這么做？

首先，銀行的運營是沒有問題的，中國的六大行2024年賺了1.4萬億元，分紅就分了超過4200億元，只以這次定增的四家銀行論，去年也分紅了3000多億元。分紅的錢給了全體股東，但絕大部分都是國資，和財政部是左手右手的關系。

真缺這5000億，去年說經營情況困難暫不分紅就行了，A股不分紅的公司多如牛毛。

但去年分紅了3000多億，今年又找財政部定增了5000億，這顯然不是因為急缺錢。

而財政部也沒那么多錢，早已經是赤字運行了，這次的5000億還是發特別國債借來的錢。

不缺錢的銀行先分紅3000多億后從財政部拿錢5000億，缺錢的財政部先借錢5000億后定增買股票，這么繞彎子操作也太費事了，肯定不是為了費事而去費事，顯然是因為有這么操作的必要，而原因很明顯是要提振經濟，穩定中國市場。

另外高達5000億元的資金決策不可能是一夜之間形成的，這件事必定是早有預案，很久以前就被批準了，但具體實施的時間一向是根據實際情況而定的，畢竟這顯而易見的是巨大利好消息，對整個社會的方方面面都是利好，在恰當的時機宣布才能完美發揮其功效。

所以當下就是那個“最恰當的時機”。

但當下啥消息都沒有啊，市面上以及全球都沒有啥重磅消息，看起來是風平浪靜毫無波瀾，財政部為何判斷當下是“最恰當的時機”？

但肯定有什么事情已經發生了，雖然沒人知道這是什么事情，市面上沒人說甚至連蛛絲馬跡都沒有，但國家知道是什么事情，而且做出的判斷是應該放個巨大利好去對沖。

沒有任何證據，但理論上進行推理，那肯定是發生了什么我們不知道的事情。

而全球資本市場的反應也是如此，從上周四開始全球股市突然開始轉弱，周五的時候全體大跌，本周一再次大跌。

美國的股市，這幾天是這樣走的。

日本的股市，這幾天是這樣走的。

法國的股市，這幾天是這樣走的。

本周末，中國財政部宣布了5000億的股票定增計劃。

隨后全球股市大跌，周一開盤日韓股市更是暴跌。

歐美日韓集體下跌，很明顯和我們定增股票是沒關系的，我們財政部定增股票無論是利好還是利空，那都不可能影響歐美日韓的股市。

歐美日韓同步大跌，那就說明確實發生了什么事情，雖然新聞上沒有顯示但肯定有，他們那邊的大資本做出了和我國財政部一樣的判斷。

反應到行動上是那邊的大資本賣股票，我們這邊的財政部增持股票，但促使他們下決策的原因應該都是同一個。

翻遍新聞，沒有原因，但肯定有啥原因，不然這些人類最聰明的腦袋不可能意見如此一致。

全球下跌前，新聞毫無反應。

全球下跌后，新聞開始紛紛找原因。

我瞅了一圈，能令人信服的解釋基本沒有，唯一勉強能接受的是說4月2日特朗普的關稅即將實施，看起來特朗普沒有任何的退縮跡象，甚至還叫喊著要給全球所有國家“平等”的加關稅，那全球關稅戰爆發的概率就會大漲，全球經濟衰退發生的概率也會大漲，所以全球股市開始大跌。

理論上沒問題，但特朗普并不是突然要這么干，3月之前就喊著要這么做了，要跌早就跌了，4月2日不過是最終實施日而已。

從股市規律來說，這甚至可以按“利空出盡是利好”去考慮，理應開始漲，用這個來解釋最近幾天全球股市的突然下跌其實是不太能站住腳的。

但確實找不到，也想不出來更能站得住腳的理由了，只能暫定是這個。

即便不是這個，從全球股市紛紛大跌實際情況來看，那個利空消息也肯定很大。

但這利空再大，這次財政部畢竟是真金白銀的拿出了5000億，然后溢價15%定增了銀行的股份，對股市對整體社會經濟都是巨大利好，同時給銀行股價做了一個上浮15%的指引價，會對中國的大盤形成很長時間的支撐。

還有一點需要注意的是，財政部這次的出資是“厚此薄彼”的，拿出的5000億并不是均分給國資銀行，而是只給了四家銀行，每家直接給了一千多億，其他家一毛都沒有，但中國的上市國資銀行遠不止四家。

正常來說財政部要托舉全國經濟，那肯定是各家銀行均分政策資金，不可能如此極端的厚此薄彼。

這么干只有一種可能，明牌告訴市場我以后還要這么操作，下次換其他銀行來注資。

拋開這個不談，只討論財政部這次的注資，無論怎么說那都是扎扎實實的5000億定增，同時讓銀行增大了6萬億的貸款規模，同時利好股市和實體經濟。

不管引發全球股市持續大跌的真正原因是什么，這個利好也足以對沖了，因為規模實在是太大了。

作者：遠方青木（公號ID：YFqingmu )