一、國(guó)際油價(jià)反彈明顯 國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格將迎年內(nèi)第三漲

據(jù)隆眾資訊預(yù)測(cè)，2025年4月2日24時(shí)（也就是本周四零點(diǎn)），成品油調(diào)價(jià)窗口將再度開(kāi)啟。按照國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制，4月3日當(dāng)天國(guó)內(nèi)汽柴油上調(diào)幅度約為215元/噸，迎來(lái)年內(nèi)第三次上漲。若本次價(jià)格上漲，以70升的油箱來(lái)計(jì)算，私家車主加滿一箱油將多花11元左右。

本輪調(diào)價(jià)周期內(nèi)國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致測(cè)算上調(diào)幅度不斷擴(kuò)大。截止3月31日周期內(nèi)參考原油均價(jià)為72.02美元/桶，較上一周期上漲4.57%，預(yù)計(jì)調(diào)價(jià)窗口開(kāi)啟時(shí)，對(duì)應(yīng)成品油上調(diào)幅度約為230元/噸，本輪上調(diào)已成定局。

供應(yīng)端來(lái)看，OPEC+4月起將正式開(kāi)啟逐步小幅增產(chǎn)，但美國(guó)對(duì)伊朗等產(chǎn)油國(guó)的制裁仍在，中東局勢(shì)的不穩(wěn)定性增強(qiáng)，美國(guó)原油產(chǎn)量短期內(nèi)難有顯著提升，供應(yīng)端仍是利好占據(jù)上風(fēng)。
需求端來(lái)看，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)加征關(guān)稅政策可能進(jìn)一步升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)有衰退風(fēng)險(xiǎn)，原油需求也將受到拖累。若4月美國(guó)推出對(duì)等關(guān)稅政策，且對(duì)更多國(guó)家加征關(guān)稅，市場(chǎng)擔(dān)憂情況可能進(jìn)一步增強(qiáng)。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)油價(jià)已經(jīng)歷六輪調(diào)整，分別為“兩漲三跌一擱淺”。調(diào)價(jià)后，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸較去年底分別下跌175、165。據(jù)隆眾資訊測(cè)算，本輪調(diào)價(jià)過(guò)后，2025年的調(diào)價(jià)格局將變?yōu)椤叭凉q三跌一擱淺”。

二、成本上漲供需面改善 汽柴油價(jià)格均反彈

批發(fā)方面來(lái)看，截止3月31日，國(guó)內(nèi)92#汽油市場(chǎng)均價(jià)8184元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期上漲1.43%，柴油市場(chǎng)均價(jià)6935元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期上漲0.78%，呈現(xiàn)汽柴均漲趨勢(shì)。分析來(lái)看，成本面，周期內(nèi)國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，帶動(dòng)成本端上漲；供需面，主營(yíng)煉廠逐步進(jìn)入春季檢修，檢修煉廠增多，供應(yīng)下滑，在成本供應(yīng)雙利好刺激下，中下游入市積極性明顯提高，車船單成交增多，帶動(dòng)價(jià)格上漲。

三、加油站采購(gòu)成本上漲 利潤(rùn)回落

零售方面來(lái)看，目前山東地區(qū)中石化加油站的92#和95#汽油價(jià)格分別在7.26和7.79元/升，預(yù)計(jì)本輪零售價(jià)格將上漲，私家車主可提前加油。從零售利潤(rùn)水平來(lái)看，本周期內(nèi)國(guó)內(nèi)汽油理論零售利潤(rùn)為1397元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期下跌7.67%，柴油理論零售利潤(rùn)為902元/噸，較上個(gè)調(diào)價(jià)周期下跌20.95%。上輪調(diào)價(jià)加油站零售價(jià)迎年內(nèi)最大下調(diào)幅度，但批發(fā)端得益于供需面的改善，價(jià)格上漲，加油站方面，成本漲，銷售價(jià)格下跌，利潤(rùn)回落明顯。

四、利空占據(jù)主導(dǎo) 下輪調(diào)價(jià)下跌概率更大

展望后市，美國(guó)加征關(guān)稅政策仍有可能進(jìn)一步升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)和需求可能受到拖累，疊加美元表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)下一輪成品油調(diào)價(jià)下調(diào)的概率較大，下一輪成品油零售調(diào)價(jià)窗口將在2025年4月17日24時(shí)開(kāi)啟。