來源：21世紀商業評論

作者：謝之迎

圖源：衛龍

劉家兄弟治下，辣條一哥變了。

3月27日，在港股上市的衛龍美味發布成績，2024年，總營收62.66億元，凈利潤10.68億元，同比增長超過兩成。

其中，以魔芋爽為代表的蔬菜制品，入賬33.7億元，營收占比直升至53.8%，首次趕超辣條。

休閑零食賽道，拼殺激烈，47歲的董事長劉衛平，找到一條新路，打了場財富翻身仗。

3月28日收盤，衛龍美味報收14.04港元，股價一個月漲超三成，總市值約330億港元，約合人民幣300億元。

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異軍突起

劉衛平力推的魔芋爽，有多火？

在社交平臺，它有個外號叫“人類貓條”。“一吃就停不下來，有時候還會用魔芋爽拌飯、拌面條。”有消費者告訴《21CBR》記者。

衛龍魔芋爽有“香辣”“麻辣”“酸辣”等辣法，今年初還上新了麻醬口味。香脆的口感加上“低熱量”的誘惑，劉老板這門生意讓人上癮。

在衛龍魔芋爽的產品包裝上，赫然寫著“連續三年全國銷量第一”。并且，產品加量60%，售價6.8元/80g。

魔芋爽是劉衛平首創，2014年上市，至今已超10年。他還推出小魔女魔芋素毛肚、魔芋素板筋等產品。

辣味蔬菜制品，已成為劉手中強勁的第二增長曲線。

2021年至2024年，衛龍蔬菜制品的收入占比，從34.7%一路上升至53.8%。

且蔬菜制品的單價更高，2024年，其收入同比增長59.1%。相比之下，辣條主打的調味面制品，收入26.67億元，增速只有4.6%。

衛龍方稱，主要加強了全渠道建設和品牌建設，以及持續擴大蔬菜制品的產能。

去年，調味面制品的設計產能，由上年的23.77萬噸減至20.21萬噸，蔬菜制品則從9.62萬噸增至13萬噸。

同期，辣條類的產能利用率為65.4%，魔芋爽類則高達96.3%。

“衛龍在多品類、多渠道、多場景、多消費人群方面的布局，有了顯著成果。”食品產業分析師朱丹蓬評論稱。

“蔬菜制品的占比超過傳統辣條，反映衛龍產品結構的調整，這未必意味著其戰略發生根本性轉向。”

大消費行業分析師楊懷玉認為，衛龍可能會繼續加大在蔬菜制品等健康零食的研發和推廣力度，而辣條仍是其重要的業務板塊。

去年，衛龍的毛利約30.16億元，同比增長近三成，毛利率提升至48.1%。

2

兄弟聯袂

披露業績的同時，衛龍還拋出一則人事變動公告。

孫亦農辭任公司執行董事及CEO職務，將繼續擔任顧問職務，新任CEO為公司核心股東劉福平。

44歲的劉福平，是劉衛平的弟弟，此前為公司副董事長兼執行董事。

兄弟倆來自“辣條之鄉”湖南平江，發跡于河南漯河。從一家“平平食品廠”做起，積累了百億身家，位列漯河首富。

前幾年股價下行，劉衛平的身家，從2022年的220億元，縮水至135億元。

2021年12月，劉衛平找來孫亦農擔任CEO。孫曾任職于可口可樂、銀鷺食品等企業。彼時劉衛平提出，要在2022年實現100億營收。

孫任CEO的3年間，衛龍的業績未見顯著增長。2023年營收48.87億元，凈利潤8.8億元，與2021年的水平基本持平。

百億目標沒著落，或是換帥原因之一。

“劉福平作為創始人之一，對衛龍的發展戰略和文化理念有更深入的理解，其接任CEO有助于保持公司戰略的連續性和穩定性。”楊懷玉評論說。

公告顯示，劉福平的CEO委任，自4月30日生效，初步任期3年，年薪高達878萬元。

當前，劉衛平和劉福平通過其信托工具及多家中間附屬公司，共同持有衛龍80.99%的股份，為公司實控人。

按照當前市值計算，劉氏兄弟的身家近250億元。

3

高端降溫

高端休閑零食賽道，路不好走。

頭部品牌紛紛轉型，良品鋪子的公開信稱，“不走（降價）這條路，就是死路”，300款產品平均降價兩成；三只松鼠則貫徹“高端性價比”。

零食量販也異軍突起，零食很忙與趙一鳴零食戰略合并，去年營收超550億元，一大原因，還是價格便宜。

“辣條越賣越貴了”，類似的吐槽聲音不少。

從龐大的零食廠商隊伍里跑出來，到登陸港交所，劉衛平靠的，就是將辣條再做一遍，主打高端和網紅化。

昔日學校門口5毛、1塊的辣條已成為歷史，取而代之的是6塊、7塊的衛龍辣條。

劉老板面臨著價升量降的尷尬。

從2019年到2023年，衛龍調味面制品的平均售價持續走高，從14.3元/kg上漲至20.5元/kg，累計漲幅超過四成。2023年，調味面制品的銷量同比下滑了17.4%。

劉衛平不得不大筆花錢，爭取多走量。

2024年，衛龍經銷及銷售費用為10.26億元，大漲27.2%，主要加大推廣及廣告投入。

今年初，衛龍攜手肯德基，推出9.9元限定聯名新品“辣條風味大雞肉條”。此前，還有蛋仔跨界聯名、榴蓮辣條、衛龍辣條節等創意營銷。

“集團積極擁抱變化，持續推進全渠道策略的落地實施，與消費者建立更多的連接。”官方稱，會積極推進創新營銷方式，精細化用戶運營。

挖掘第二曲線，跟上行業變化節奏，劉衛平正試圖緩解壓力。