文|儲燕 出品|天下財?shù)?/p>

市場熱點頻出的一季度，落下帷幕，似又意猶未盡。

從總體走勢來看，一季度是個平衡市。三大指數(shù)中，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.48%、上漲0.86%、下跌1.77%。

當然，其中不乏亮眼的板塊。

科技股是當之無愧的熱門。春節(jié)后，DeepSeek大模型、人形機器人、新能源汽車智駕平臺等市場熱點引發(fā)科技投資熱潮。

但在3月份，這些板塊又出現(xiàn)較大幅度回調。

東方不亮西方亮。3月份，在有色金屬漲價邏輯帶動下，相關個股表現(xiàn)活躍——申萬一級有色金屬板塊單月漲幅7.75%，遠超其他板塊。

整體來看，一季度申萬一級31個行業(yè)中，汽車、有色金屬、機械設備板塊表現(xiàn)亮眼，漲幅分別為9.42%、8.89%、8.09%。

公募基金總體表現(xiàn)也可圈可點。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，有一季度業(yè)績可查的基金，全市場共22284只（各類型分開計算），其中，取得正收益的有14525只，占比達65%。

分類型來看，權益類產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不錯。有業(yè)績記錄的混合型、股票型基金分別有4443只、8334只，一季度取得正收益的產(chǎn)品分別有6215只、2820只，占比分別為75%、63%。

對比來看，債券型基金的表現(xiàn)卻有點兒一言難盡。6887只基金產(chǎn)品中，僅有3278只產(chǎn)品在一季度取得了正收益，占比47%。

當然，作為一種穩(wěn)健型投資類型，超半數(shù)的債券型基金一季度雖然為負，但虧損并不大，僅有24只基金虧損在2%以上。

混合型首尾差距大

一季度，混合型產(chǎn)品首尾相差近100個百分點。

一季度混合型基金收益率前20名

（來源：同花順iFinD）

混合型基金中，表現(xiàn)最好的是鵬華碳中和主題混合，一季度收益率達到60%。高收益的背后，是基金經(jīng)理對新能源投資領域的精準把握。

該基金獲勝的邏輯，在2024年報中可見端倪：將會涉及新能源汽車、智能駕駛、人形機器人等領域。

（來源：公司公告）

這些細分領域個股在一季度皆取得了較為優(yōu)異的收益，漲幅分別達到14%、12%、34%，遠超三大指數(shù)。

鵬華碳中和主題混合的前十大重倉皆涉及人形機器人概念，充分受益于概念板塊的漲幅。

（來源：公司公告）

以雙林股份（300100.SZ）為例，其正在研發(fā)布局用于人形機器人的滾柱絲杠及相關產(chǎn)品，并計劃拓展至汽車、人形機器人、裝備業(yè)、動力機械、航空和低空經(jīng)濟等領域，涉及到多個熱點概念，一季度漲幅達到118%。

雙林股份一季度股價走勢圖

（來源：東方財富網(wǎng)）

另外值得注意的是，排名靠前的混合型基金中，涉及多家公募基金公司，頗有百花齊放的意味。

前10中（A、C皆在榜單），涉及5家不同的公募基金公司，前20則僅有前海開源基金公司重復出現(xiàn)，其他皆屬于不同公募基金公司。

與排名靠前的“百花齊放”不同，虧損排名前10的混合型基金，除銀河君榮混合I類基金外，其他的9個名額，全被財通基金旗下產(chǎn)品占據(jù)。

一季度混合型基金收益率后10名

（來源：同花順iFinD）

更讓人唏噓的是，這些基金的基金經(jīng)理都是金梓才，其2024年的表現(xiàn)非常優(yōu)秀，旗下產(chǎn)品共涉及混合型、偏股型兩個類型，2024年收益率分別為40%、45%，同類排名分別為4/1508、6/1696。

（來源：同花順iFinD）

（來源：同花順iFinD）

此外，金梓才管理的財通成長優(yōu)選混合A甚至成為靈活配置型基金冠軍。去年的優(yōu)異成績，與如今的失意形成巨大反差。

變化的背后，與金梓才管理基金的重倉股今年一季度走勢較差有關。

以財通成長優(yōu)選混合為例，去年的前十大重倉中有8家公司皆在一季度出現(xiàn)虧損，甚至有4家公司的虧損超20%。

（來源：公司公告）

不過，也應放長眼光看待基金凈值的波動。資本市場波詭云譎，股票走勢跌宕起伏，由此導致基金凈值滄海桑田的情況，也時有發(fā)生。

關鍵是，相關基金經(jīng)理和基金公司要正視問題的存在，亡羊補牢猶未為晚。也許，迎頭趕上之后回看過往，發(fā)現(xiàn)壞事也會變成好事。

但愿財通基金在二季度能夠迎頭趕上。

股票型相對平庸

通常來說，股票型基金比混合型基金漲的更猛，跌的也更兇。

可今年一季度，股票型基金整體表現(xiàn)卻相對平庸。漲幅沒能跑過偏股型基金。

平安基金旗下的平安先進制造主題股票發(fā)起拔得頭籌，一季度收益率達到53%。這個水平，比混合型第一名，差了7個百分點。

但即使如此，在股票型基金里也是一騎絕塵，比緊鄰其后的富國恒生港股通醫(yī)療保健ETF30%的收益率，多了20多個百分點。

一季度股票型基金收益率前10名

（來源：同花順iFinD）

平安先進制造主題股票發(fā)起的成功則得益于在人形機器人領域的深耕，基金經(jīng)理曾在去年年報中表示，目前產(chǎn)品倉位主要集中于人形機器人賽道。

（來源：公司公告）

平安先進制造主題股票的前十大重倉中，也皆涉及人形機器人和汽車概念，共同抬高了基金收益。

（來源：公司公告）

無獨有偶，其重倉股中，也有上文提到的雙林股份。

此外，福達股份（603166.SH）一季度收益率也達到了110%。浙江榮泰、兆威機電的表現(xiàn)也很不錯，收益率分別為75%、73%。

福達股份一季度走勢圖

（來源：東方財富網(wǎng)）

股票型基金排名前10中，還有多個港股通基金，或受益于DeepSeek等科技的熱點催化下，市場對中國資產(chǎn)開啟了一輪重估行情。

值得一提的是，股票型基金中，墊底前10的跌幅也比混合型基金小。

一季度股票型基金收益率后10名

表現(xiàn)最差的是國聯(lián)安科技動力股票基金，跌幅近15%。該基金成立于2016年1月，截至2024年末，管理規(guī)模僅為6.6億元。

這只基金比較奇怪，從名字上“科技”二字看，正順應了今年一季度的市場熱點。

該基金也表示“精選以科學技術為動力、具有較高成長性及盈利質量的行業(yè)及個股”。

但結果卻是，這只基金一季度似乎跑錯了跑道，成為了同類倒數(shù)第一。

基金經(jīng)理在2024年第四季度報告中表示，“2025 年科技產(chǎn)業(yè)周期的最核心方向大概率還是 AI”，并在四季度增持了國產(chǎn)AI芯片、服務器電源和液冷、AI眼鏡和AI數(shù)據(jù)中心領域的龍頭。

2024年第四季度報告

（來源：公司公告）

看上去，該只基金雖身披“科技”鎧甲，卻在細分領域“摔了跟頭”。

受美國出臺 AI 芯片管制新規(guī)、DeepSeek 模型可能導致算力硬件采購需求縮減、資金流向人形機器人等更加熱點的細分領域等多因素影響，國產(chǎn)AI芯片表現(xiàn)不佳。

該只基金的去年四季度的前10大重倉中，一季度跌7漲3。其中，滬電股份、生益電子的跌幅甚至分別達到了17%、24%。

（來源：天天基金網(wǎng)）

國聯(lián)安科技動力股票的基金經(jīng)理似乎也意識到了什么，其在3月31日發(fā)布的財報中表示，將加大對機器人主題的研究和擇優(yōu)配置。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，對一季度的幫助為時已晚。未來能否再次迎來機器人的爆發(fā)，還有待觀察。

（來源：公司公告）

債券震蕩分化

一季度，受利率上行、信用風險、資金分流等多因素影響，債券型基金業(yè)績承壓。

（來源：豆包）

從收益排名來看，一季度富國優(yōu)化增強債券占據(jù)債券型基金前3名，E類、A/B類、C類收益率分別為10.44%、10.43%、10.31%。

一季度債券型基金收益率前10名

（來源：同花順iFinD）

富國優(yōu)化增強債券屬于混合二級產(chǎn)品，E類成立于2023年8月。而A/B類（分前端和后端，收費方式上有區(qū)別）、C類皆成立于2009年6月，至今已16年。

截至2024年末，3只產(chǎn)品的管理規(guī)模分別為0.07億元、1.35億元、0.93億元。

截至2024年末，富國優(yōu)化增強債券資產(chǎn)投資占比最大的是債券投資，占基金總資產(chǎn)的比例達到81%，其次是股票，占比為15%。

（來源：公司公告）

股票配置中，重倉股涉及計算機、機械設備、汽車、電子、有色金屬等多個熱點行業(yè)，傳媒、醫(yī)藥生物等行業(yè)在一季度表現(xiàn)也還不錯，助力富國優(yōu)化增強債券業(yè)績登頂。

富國優(yōu)化增強債券股票行業(yè)配置情況

（來源：同花順iFinD）

“有人歡喜有人憂”。債券型中，排名墊底的則是東方基金旗下的東方卓行18個月定開債券A/C類基金，一季度分別虧損7.87%、7.88%。

一季度債券型基金收益率后10名

（來源：同花順iFinD）

東方卓行這只基金成立于2019年底，基金2024年報顯示，其2024年11月因管理規(guī)模低于5000萬元，暫停進入下一封閉期。后又在今年3月重啟運作。

（來源：公司公告）

整體市場來看，定開債券重啟原因多樣，東方卓行18個月定開重啟后，能否把握市場機遇，尚有待觀察。

（來源：豆包）

站在高處看一季度，以DeepSeek、人形機器人為代表的中國科技力量，引發(fā)A股市場投資熱潮，進而推動權益類產(chǎn)品取得較為優(yōu)異的成績，同時也為世界重估中國科技公司的價值提供了觀察窗口。

一季度資本市場迎來過激動人心的時刻，也沒能躲過熱點閃過之后的寂寞。

展望未來，市場在匍匐中前行，熱點來去匆匆，板塊輪動加快，仍可能是較為突出的特征。

一季度投資的歡笑和哭泣，背后的邏輯耐人尋味。未來誰又能在瞬息萬變的市場中逆流而上，《天下財?shù)馈穼⒊掷m(xù)關注。

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