為了更好地穩定和支撐經濟發展，國家逐步加大專項債的發行規模和涉及領域，僅2024年，我國專項債發行規模就高達4萬億元，根據今年的政府工作報告，2025年國務院將進一步優化管理機制，推行“負面清單”模式（僅禁止商業地產開發等少數領域），擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加約5000億，發行規模創歷史新高，資金使用范圍從10余個領域擴大至22個，新增量子科技、低空經濟、商業航天等戰略新興產業，資本金比例上限提升至30%，專項債逐步成為地方政府穩投資、促增長的核心工具。

所謂的專項債是政府為特定公益性項目發行的、以項目收益或專項收入作為償債來源的債券，其核心特征是“專款專用”。運營商作為數字經濟建設底座的重要參與者，諸多與新基建領域相關的專項債，如5G基站建設、大數據中心、人工智能、工業互聯網等，都少不了運營商的參與，這便為運營商帶來了巨大的項目商機。

專項債市場如火如荼

運營商大有可為

根據政府工作報告提及，從2024年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。專項債支持領域包括交通基礎設施、能源、生態環保、社會事業、農林水利、城鄉冷鏈等物流基礎設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目、保障性安居工程，以及后來新增的“新基建”（云計算、大數據、物聯網、人工智能等）、“新能源”、“前瞻性、戰略性新興產業基礎設施”，一共22個領域。這為運營商在專項債市場的發展提供了廣闊的空間。

例如在專項債券支持的領域中，“新基建類項目”與運營商密切相關，這里面包括云計算、大數據、物聯網、人工智能等大量標準的信息化/數字化項目。據相關人士估計，在2024年4萬億專項債中，大概有超過1500億的規模將會落地到信息化市場項目，這對運營商來說，無異于一塊巨大的蛋糕。同時，在其他類別的項目中同時也蘊含著大量的政企信息化機會。各地政府的這些信息化項目主要集中在智慧城市、智慧停車、智慧水務、城市大腦、智慧教育、智慧醫療等場景，這些場景都是相對成熟的解決方案，對新技術新產品要求不高，反而對客情關系、服務質量要求較高，而這正是傳統運營商的強項。

運營商如何助力專項債

市場高質量發展

對運營商而言，專項債的發行既是機遇也面臨挑戰，不僅要面對市場激烈的競爭壓力，也需要不斷提升自身的資源覆蓋和技術能力，如何才能在專項債市場分一杯羹，可以從以下幾個方面入手：

首先，要緊跟政策方向，實現精準定位。運營商需深入研究國家及地方政府的專項債券政策，明確政策導向和優先支持領域，如新基建、智慧城市、綠色能源等。通過精準定位，識別與運營商主營業務或技術優勢相契合的項目，確保投資方向與政策導向一致。同時，建立政策預警機制，及時跟蹤政策變化，調整投資策略以應對潛在風險。

其次，不斷創新融資與合作模式，實現效益最大化。探索創新融資模式，如PPP、ABO等，與地方政府、金融機構等形成合作聯盟，共同開發專項債項目。通過設計靈活的融資方案，如期限匹配、利率浮動、風險分擔等，滿足不同項目的融資需求。此外，加強與金融機構的合作，利用金融資源為項目提供資金保障，降低融資成本。

再次，不斷進行專業服務與技術升級，以滿足多樣化的項目需求。依托運營商在通信、云計算、大數據、物聯網等領域的技術優勢，為專項債項目提供專業化、定制化的解決方案。通過組建專業團隊，提供從項目規劃、設計、實施到運維的全生命周期服務，確保項目順利實施并達到預期效果。同時，加強技術研發和創新，不斷提升技術實力和服務水平，為專項債項目提供更強有力的技術支撐。

最后，做好風險管理與合規運營。運營商需要建立完善的風險管理體系，包括風險評估、監控和應對機制，確保專項債項目的風險可控。加強合規管理，嚴格遵守國家法律法規和監管要求，確保業務合規。同時，加強與政府、金融機構等合作伙伴的溝通與協作，共同應對項目風險，確保項目順利實施并按時還款。

隨著“十四五”規劃進入收官年，專項債將進一步向數字經濟基座領域傾斜。運營商可依托專項債資金，推動6G研發、算力網絡、工業互聯網等前沿領域布局，同時探索“專項債+基礎設施REITs”模式盤活存量資產，形成“投資-運營-退出”的良性循環。在這一進程中，專項債不僅是融資工具，更是運營商實現“科技服務商”向“數字生態運營商”轉型的戰略支點。通過政策紅利與市場創新的雙輪驅動，運營商有望在專項債市場中樹立行業標桿，為國家數字經濟高質量發展注入新動能。

賽立信通信研究出品

作者：

曹先震

賽立信通信研究部 部門副經理/高級研究經理
10年以上通信行業研究服務經驗，擅長通信行業市場趨勢研究、數據挖掘、市場策略研究、標桿研究等，在DICT、專線、云計算、安全等政企領域有豐富研究經驗和獨到見解。

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