訂單，釋放！

3月12日，禾賽科技宣布，與一家歐洲頂級主機廠達成了多年獨家定點合作，為其下一代汽車平臺提供高性能超遠距激光雷達，覆蓋其燃油車和新能源汽車的多款車型。

值得一提的是，這個訂單不僅合作周期超過了2030年，也是至今為止海外前裝量產激光雷達領域規(guī)模最大的訂單。

那么，激光雷達的訂單，為何此時釋放？

主要有兩方面原因：

一方面，技術迭代推動成本下探。

隨著半導體工藝逐漸取代傳統機械式方案，AT512激光雷達成本，從2021年的約800美元降至2024年的約200美元，降幅達75%。

另一方面，市場需求爆發(fā)。

由于高階智駕加速下探，激光雷達從豪華車專屬配置逐漸轉變?yōu)橹悄芷嚇伺洹＿@一趨勢直接帶動了激光雷達需求激增。

比如，蔚來ET9配備了3顆激光雷達，問界新M9搭載了4顆激光雷達，理想L系列更是實現了全系標配。

預計2026到2030年，全球車載激光雷達市場規(guī)模將從250億美元增長至870億美元，高成長性凸顯。

值得注意的是，在智能駕駛的感知系統中，激光雷達往往需要與車載攝像頭協同工作。以比亞迪天神之眼A為例，其配備了3顆激光雷達和12顆車載攝像頭。

并且，隨著智能駕駛等級的提升，汽車配備的激光雷達和車載攝像頭數量都有不同程度的增加。

從L3到L5，激光雷達數量從1顆增長至5顆，車載攝像頭數量從7顆增長至15顆。根據數據，2023年全球車載攝像頭出貨量為2.6億顆，預計2025年將達到5億顆。

在車載攝像頭領域，國內宇瞳光學、舜宇光學、聯創(chuàng)電子等公司做得不錯。

其中，宇瞳光學很值得一提。

2021年，宇瞳光學正式進入車載攝像頭領域。

2024年，通過收購主攻汽車影像類產品的玖洲光學，公司切入了比亞迪等大客戶的供應鏈，實現了車載攝像頭業(yè)務的快速拓展。

作為比亞迪ADAS鏡頭的主要供應商，宇瞳光學有望與比亞迪共享智能駕駛發(fā)展紅利。

除了在車載攝像頭領域發(fā)展迅速，公司在安防領域優(yōu)勢更加明顯。

作為全球安防鏡頭出貨量最大的供應商，宇瞳光學連續(xù)九年市占率全球第一，2023年市占率更是高達43%。

不僅如此，公司還與海康威視、大華股份等安防龍頭深入綁定，未來出貨量有望繼續(xù)增長。

從產品結構看，安防類產品是宇瞳光學的第一大收入來源，2024年上半年營收占比達到了62%。

隨著安防和車載攝像頭業(yè)務的發(fā)展，公司的盈利能力有了顯著改善。

受行業(yè)競爭加劇等因素的影響，從2021年開始，宇瞳光學的毛利率呈現出顯著的下降趨勢。到2023年，公司毛利率已經下降到了19.55%，相較于2021年下降了約7個百分點。

不過，憑借安防和車載攝像頭業(yè)務的雙輪驅動，宇瞳光學展現出強悍的盈利修復能力。

2024年前三季度，公司毛利率回升到了22.87%。雖然公司還沒有恢復到2021年的毛利率水平，但是已經展現出了明顯向好的跡象。

與此同時，宇瞳光學的業(yè)績也有了明顯的修復。

2020到2023年，雖然宇瞳光學的營收從14.71億上升到21.45億，但凈利潤卻從1.27億下降到0.31億，處于虧損的邊緣。

而到了2024年前三季度，公司的業(yè)績情況明顯好轉，當期實現營收19.93億，同比增長33.67%；實現凈利潤1.33億，同比大增221.38%。

不僅如此，宇瞳光學2024年全年也有望保持較高的業(yè)績增速。根據業(yè)績預告，公司預計2024年最高實現凈利潤2億，同比增速可達548.2%，扣非凈利潤同比增速更是有望達到797.75%。

那么，宇瞳光學還能繼續(xù)保持業(yè)績的高增長嗎？

目前看，難度并不大。公司下游需求極其旺盛，主要來自這三處：

1.智能家居

在智能家居場景中，掃地機器人、智能門鎖等應用，需要具備識別障礙物、人臉識別等功能，由此帶來了鏡頭需求。

預計2020到2025年，全球智能家居攝像頭出貨量將從0.9億臺增長至2億臺，基本實現了翻倍增長。隨著智能家居攝像頭出貨量增長，宇瞳光學有望實現產品放量和業(yè)績提升。

2.無人機

作為低空經濟的重要細分領域，無人機近年來發(fā)展迅猛。預計2023到2030年，全球無人機市場規(guī)模將從304億美元增長至580億美元。

目前，宇瞳光學鏡頭產品已應用于大疆民用無人機。同時，公司與南京先飛機器人、深圳聯合飛機、廣州極飛科技公司等無人機公司建立了合作，目前處于小批量試樣階段。

通過與這些企業(yè)合作，公司有望充分享受低空經濟發(fā)展的紅利，實現業(yè)績增長。

3.機器視覺

簡單來說，機器視覺就是智能制造的眼睛，它能夠精準、快速地識別產品的尺寸規(guī)模、字符條碼等信息，極大地提高了工作效率。

機器視覺，廣泛應用于3C電子、半導體、智能交通等多個領域。其中，3C電子領域的占比最大，達到了32%。

目前，國內機器視覺還處于市場滲透初期。隨著奧普特、凌云光等國產廠商的崛起，國內機器視覺市場有望迎來加速發(fā)展。

根據數據，預計2025年我國機器視覺市場規(guī)模將達到350億元。鏡頭是機器視覺的核心部件，直接影響圖像采集的質量和系統的準確性，其重要性不言而喻。

隨著機器視覺市場的擴大，鏡頭的市場需求有望進一步增加。

此外，宇瞳光學的玻璃非球面鏡片可用于AI眼鏡等領域，產品處于送樣階段，個別產品實現了量產交付。產品放量后，有望為公司貢獻業(yè)績。

最后，總結一下。

宇瞳光學，在安防鏡頭領域寡頭優(yōu)勢明顯，同時盈利能力和業(yè)績得到了顯著修復。隨著汽車、智能家居和機器視覺等領域需求的釋放，公司有望迎來業(yè)績的新一輪增長。