▍什么是降落傘雪球

降落傘雪球是在經典雪球的基礎上，不改變其他要素，僅針對最后一個觀察日的敲出條件進行重新設計，通過降低最后敲出價格的方式來提高產品在臨近到期時的敲出概率。這就像給投資者提供了一個高空飛行所用的降落傘，使得他們有更大的可能安全著陸。

與降敲結構類似，降落傘雪球同樣削弱了雪球的敲出條件，對掛鉤標的后續市場表現更為寬容，不要求其大幅上漲，在溫和上漲或震蕩行情均可獲得投資收益。有所不同的是，降敲結構在產品存續初期就下調了敲出價格，以減少敲出票息為代價助推雪球快速敲出；而降落傘雪球犧牲票息較少，僅在最后一個觀察日降低敲出價格，用于提升產品在最后期限的敲出可能性。

▍降落傘雪球結構特征

1、掛鉤標的有下跌保護安全墊

2、產品兼具期權和固定收益投資的特點

3、僅需觀察某一寬基指數或常見ETF波動情況，漲跌清晰透明

4、通過調節最后敲出價格降落幅度，即可靈活適配投資者風險收益偏好

▍降落傘雪球適用場景

1、投資者認為近兩三年內指數跌幅有限，后市大概率呈震蕩波動趨勢

2、產品適用于希望財富資產有效配置、可獲得票息收益的穩健型投資群體

▍降落傘雪球參考要素

▍案例情景分析

情景1：存續期內某一敲出觀察日收盤價大于或等于敲出價格，年化票息收益為名義本金的9.5%

情景2：存續期內某一交易日的收盤價曾小于敲入價格，且某一敲出觀察日的收盤價大于或等于敲出價格，年化票息收益為名義本金的9.5%

情景3：存續期內任一交易日的收盤價均大于或等于敲入價格，且從未發生過敲出事件，年化票息收益為名義本金的9.5%

情景4：存續期內某一交易日的收盤價曾小于敲入價格，且從未發生過敲出事件，到期日收盤價低于敲出價：到期絕對收益率=min(標的漲跌幅， 0)

若到期日收盤價較期初下跌30%，需承擔等于標的跌幅的虧損，到期絕對收益率=-30%

▍損益情景總結

▍風險提示

1、風險收益特征：雪球屬于R5風險等級的投資品種，適合風險識別、評估、承受能力為C5的合格投資者。

2、本金損失風險：雪球掛鉤于特定標的，若存續期內掛鉤標的市場表現欠佳，投資者本金及投資收益將會受到影響。當產品發生敲入未敲出事件，且掛鉤標的期末價格小于期初價格，投資者將根據掛鉤標的下跌幅度承擔虧損。

3、贖回限制風險：雪球在未發生敲出事件的情況下，將存續至觀察期結束，在此期間若無特殊情況，產品不設置開放日，投資者無法提前退出。

本文源自：中證報價投教基地