金透財經(jīng) | 大金 中國金融網(wǎng)版權(quán)圖片

當(dāng)全球資本市場因地緣風(fēng)險與政策不確定性陷入震蕩時，中國金融市場正上演一場多方力量協(xié)同的“信心保衛(wèi)戰(zhàn)”。4月8日，從央企到民企，從保險巨頭到地方國資平臺，超過30家上市公司及機(jī)構(gòu)密集發(fā)布增持、回購計劃，單日披露資金規(guī)模超400億元。這場以“真金白銀”為武器的行動，不僅創(chuàng)下A股單日增持公告數(shù)量之最，更釋放出政策與市場合力托底的強(qiáng)烈信號，標(biāo)志著中國資本市場的價值重估進(jìn)入新階段。

主體行動：從百億巨頭到產(chǎn)業(yè)龍頭的集體共振

此次行動的參與主體之廣、資金規(guī)模之大史無前例。在央企層面，中國石油控股股東擬增持28億-56億元，刷新央企單次增持紀(jì)錄；中國中煤集團(tuán)啟動對旗下三家上市公司的增持計劃，總金額超1.6億元。地方國資平臺中，上海國盛集團(tuán)明確增持上海國企ETF及本地國資股，形成區(qū)域市場穩(wěn)定器。

民企陣營同樣強(qiáng)勢發(fā)力：三一重工單日回購2006萬元，徐工機(jī)械拋出18億-36億元回購計劃，隆基綠能董事長鐘寶申當(dāng)日增持1500萬元。更值得關(guān)注的是，中國太保、中國人壽等險資巨頭宣布加倉寬基ETF及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新華保險明確將“權(quán)益類底倉配置”與“新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資”雙線并進(jìn)。這種“國家隊+產(chǎn)業(yè)資本+金融資本”的立體化布局，構(gòu)建起多層次市場支撐體系。

資金圖譜：從短期維穩(wěn)到長期價值錨定

此次行動的資金投向呈現(xiàn)鮮明的戰(zhàn)略導(dǎo)向。在工具選擇上，上市公司回購集中于股權(quán)激勵（如中無人機(jī)、德業(yè)股份）與注銷減資（如包鋼股份、深天馬A），前者綁定核心團(tuán)隊與企業(yè)價值，后者直接提升每股含金量；機(jī)構(gòu)資金則側(cè)重指數(shù)ETF（中國太保已增持）與科創(chuàng)標(biāo)的（上海國投聚焦CVC基金），兼顧流動性注入與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

從規(guī)模分布看，資金呈現(xiàn)“金字塔”特征：底層是超20家企業(yè)的1億-2億元級回購，構(gòu)成基礎(chǔ)信心網(wǎng)；中層是徐工機(jī)械18億-36億元、中國石油28億-56億元等產(chǎn)業(yè)龍頭的大額增持，形成價值中堅；頂層則是保險資金萬億級增量入場（按新規(guī)可釋放1.4萬億元），提供長期流動性保障。這種配置既緩解短期拋壓，又為“新質(zhì)生產(chǎn)力”企業(yè)輸送彈藥。

政策協(xié)同：從制度松綁到預(yù)期管理

此次行動絕非市場自發(fā)，而是政策端多維度發(fā)力的結(jié)果。金融監(jiān)管總局將險資權(quán)益比例上限提高5%，直接激活長期資本入場；國資委將央企市值管理納入考核，推動中國石油等巨頭主動提升股東回報；交易所優(yōu)化回購規(guī)則，允許回購股份用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換（如國投資本），增強(qiáng)工具靈活性。

更深層的制度變革在于投資范式的轉(zhuǎn)換。上海國盛集團(tuán)提出通過“并購基金+科技成果孵化”維護(hù)上市公司價值，中國太保強(qiáng)調(diào)“加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投資”，這些舉措將資本引導(dǎo)至科技創(chuàng)新、高端制造等戰(zhàn)略領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，2024年科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度達(dá)9.8%，而此次增持潮中，中航重機(jī)、中無人機(jī)等高端制造企業(yè)獲密集加持，印證政策與市場的協(xié)同進(jìn)化。

深層挑戰(zhàn)：從資金輸血到造血能力重構(gòu)

盡管短期提振效應(yīng)顯著，但市場能否真正企穩(wěn)仍取決于兩大變量：

企業(yè)盈利質(zhì)量的實質(zhì)性改善：當(dāng)前A股ROE低于5%的企業(yè)占比超40%，若回購資金僅用于市值管理而非產(chǎn)能升級，可能加劇“虛胖”風(fēng)險。

資本配置效率的提升：險資2023年股票投資收益率僅2.3%，低效配置可能引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債錯配。需通過ESG投資、綠色金融等工具，將資金導(dǎo)入真正創(chuàng)造價值的領(lǐng)域。

亞洲金控董事長何世紅稱，此次行動的真正價值，在于為資本市場改革打開時間窗口。徐工機(jī)械36億元回購用于股權(quán)激勵，牧原股份加速回購傳遞養(yǎng)殖周期信心，這些個案顯示產(chǎn)業(yè)資本對自身價值的重估。但長遠(yuǎn)看，唯有完善退市機(jī)制、嚴(yán)打財務(wù)造假、培育機(jī)構(gòu)投資者，才能實現(xiàn)從“政策市”向“價值市”的蛻變。

北京市東方律師事務(wù)所資深金融律師楊小波認(rèn)為，各方力量緊密協(xié)同，資金與政策雙輪驅(qū)動，旨在穩(wěn)定市場情緒、重塑市場信心。這一系列行動不僅是對當(dāng)前市場短期波動的有力回應(yīng)，更是對中國資本市場長期健康發(fā)展的深度布局。

歷史坐標(biāo)：一場新時代的資本覺醒

回溯A股歷史，如此規(guī)模的協(xié)同行動僅在2008年、2015年等極端時刻出現(xiàn)。但與以往不同，此次行動凸顯三大新特征：

主體多元化：從單一“國家隊”擴(kuò)展到央企、民企、險資、地方國資的立體網(wǎng)絡(luò)；

工具創(chuàng)新化：ETF增持、并購基金、CVC投資等現(xiàn)代金融工具廣泛應(yīng)用；

目標(biāo)戰(zhàn)略化：不僅維穩(wěn)指數(shù)，更服務(wù)于新質(zhì)生產(chǎn)力培育與金融強(qiáng)國建設(shè)。

當(dāng)中國石油56億元增持與隆基綠能董事長自購形成共振，當(dāng)險資萬億資金與科創(chuàng)板研發(fā)投入產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，中國資本市場正經(jīng)歷從“資金市”到“創(chuàng)新市”的范式革命。這場行動或許只是序幕——在政策與市場的交響中，一個更健康、更有效率、更具國際競爭力的資本市場圖景正在展開。