從匯率說起。

假設美元兌人民幣匯率是1：7。

一雙鞋子，中國商人賣給美國商人的價格是70人民幣，折合10美元。現在老美政府要加10%的關稅，理論上這雙鞋子應該賣到11美元，其中1美元是上繳的關稅。

多出的1美元誰來承擔呢？由雙方協商。但中美商人都不想承擔。

于是，人民幣貶值10%左右。

中國商人的出口價格還是70人民幣，但兌換70人民幣只要9.1美元了。再加上10%關稅，美國商人的進口成本還是10美元。

中國商人的收入沒有減少，美國商人的成本沒有增加，美國政府收到了關稅。三方皆大歡喜，沒有人受傷的世界達成了

過去這些年，中美就是這么干的。美元兌人民幣匯率如下圖。
自特朗普第一次上臺以來，美元兌人民幣的匯率從最低的6.2一路飆升到7.4。

但是，匯率貶值這條路子真的沒有人受傷嗎？

物理世界是能量守恒的，經濟領域也有能量守恒。

代價是中國公民在國際市場上的購買力下降，變得更貧窮。中國人相當于用人民幣的購買力為美國人交了關稅。

對于老美而言，關稅加了等于沒加，僅僅是政府多收了點錢，而制造業壓根就沒有回流。紅脖子們依然沒有工作，繼續痛苦、繼續憤怒，于是又把特朗普選上臺了。

所以這回他直接把中國的關稅加到10+10+34=54%的水平。而且今天會加到104%。

這樣就沒得玩了，匯率貶值都貶不過來。總不能真的把匯率貶到1：14吧。

關鍵是，走海外建廠的路子也行不通了。

以輪胎行業為例，某輪胎上市公司的全球銷售情況如下表。

境外市場的毛利率30%，要遠高于國內的20%。對于苦苦哈哈制造業而言，1個點的毛利都要爭取，更何況這10個點的毛利差距。

這也是為什么很多中國企業堅持要出海，因為海外利潤比國內高多了。

賣往美國的輪胎，中國輪胎企業主要走的就是泰國和越南。事實上，美國輪胎的第一大進口國就是泰國，第五大是越南。

但現在特朗普給東南亞的關稅是這樣的。

按照這個稅率來算，中國企業經東南亞銷售給美國的輪胎，毛利率將會低于5%。

這個毛利率已遠低于國內的20%。關鍵是輪胎企業的經營費用率在10%左右，做到極致的也要6%。

換言之，給美國人賣輪胎，將會從高利潤生意變為純虧本生意

所以現在這個關稅下，大部分出口生意完全沒法做了。這也是為什么中國這波直接強勢回懟，今晚也給美國關稅加了50%，因為沒有任何退路和可協商的余地了。

如此慘烈的貿易戰，對整個經濟的影響有多大呢？我們可以簡單測算下。

中國對美出口是5200億，繞道其他國家對美出口的金額，就算2000億。而中國對美進口是1800億。

假設最糟糕情況，老美對中關稅就是104%。上一輪貿易摩擦的彈性系數約為0.8~1，這意味著對美出口的80%~100%會消失。同時，因為我方反制，中國對美的進口也會大幅減少。

把所有的參數帶進公式，結論是中國會減少4800億美元的凈出口，折人民幣3.5萬億。即中國少掉了一個3.5萬億的大客戶。

這是個什么水平？對股市影響又有多大？

這里可以參考樓市的影響。中國這兩年從經濟到股市的下行，最根本原因，還是樓市泡沫的破裂。下圖是近5年中國樓市銷售額。

2022年樓市下行，房子賣不出去，減少的銷售額接近5萬億。相當于中國憑空消失了一個5萬億的超級大客戶。

2023和2024年，樓市繼續下行，樓市銷售額進一步減少，少掉的銷售額加起來剛好是3.5萬億。

對應到股市，2021年收盤在3500點。2022年是A股下跌最慘的一年，跌幅高達22%，上證指數最低跌到2900點。

2023年和2024年因為樓市繼續低迷，一度被沖擊到2700點。直到刺激性政策出臺和國家隊進場，股市才開始反彈。

總結一下，因樓市少了5萬億的超級大客戶，A股從3500點沖擊到2900點；又少了3.5萬億后，被沖擊到2700點。

而當下，根據最悲觀情況計算，出口會少掉一個3.5萬億的大客戶。

對股市點位的具體影響，很難做精準的量化，但基于上述數據，本輪從3400點開始回調，到3000點也就差不多了，再跌就不禮貌了

當然，股市里一切皆有可能，跌破3000也不是不行。只不過在3000點的位置，你真的該加倉。你管他后續談判如何，有沒有政策對沖，有沒有國家隊進場呢。

這也是為什么周一跌到3000點，我趕緊盤中發文要求大家加倉。

大家一定要明白一個道理，很多時候，下跌才是最大的利好。

報下格指，投資機會S-。目前這個位置再往上漲，很快會到A+。到時候我會提醒大家的。原創不易，感謝點贊、在看和分享支持~