07月28日 - 08月03日當周重磅財經(jīng)事件一覽，以下均為北京時間：

重點關注：中美貿(mào)易磋商和8月1日關稅“大限”無疑是焦點中的焦點，其結果將直接牽動全球貿(mào)易神經(jīng)。美聯(lián)儲的利率決策備受矚目。美國還將公布關鍵的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、GDP和PCE數(shù)據(jù)。

亞洲方面，日本央行將公布目標利率。按慣例，中國7月底將召開政治局會議。中國也將發(fā)布官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。

美股財報季進入高峰期，微軟、Meta、蘋果、亞馬遜、高通、波音公司、星巴克公布財報。

財經(jīng)事件

• 中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰于7月27日至30日赴瑞典與美方舉行經(jīng)貿(mào)會談

據(jù)商務部，何立峰將于7月27日至30日赴瑞典與美方舉行經(jīng)貿(mào)會談。據(jù)環(huán)球時報，美國財政部長貝森特當?shù)貢r間22日在接受福克斯新聞采訪時宣布，第三輪中美貿(mào)易談判將于下周一、周二在瑞典斯德哥爾摩舉行。此前雙方在日內(nèi)瓦和倫敦舉行了兩次會談。報道稱，8月12日是中美暫停加征關稅截止日，最新一輪談判旨在推遲這一最后期限。

據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報道，瑞典首相克里斯特松22日晚些時候證實，瑞典將主辦華盛頓和北京之間的最新一輪會談。他在社交平臺X上表示，“此次談判主要涉及中美關系，但對全球貿(mào)易和經(jīng)濟也具有重要意義。”

對此，中國外交部發(fā)言人郭嘉昆22日在例行記者會上表示，在關稅問題上，中方立場是一貫和明確的。希望美方同中方一道，落實兩國元首通話達成的重要共識，發(fā)揮中美經(jīng)貿(mào)磋商機制作用，通過對話溝通增進共識、減少誤解、加強合作，推動中美關系穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展。

• 特朗普所謂“對等關稅”及50%進口銅關稅生效日

據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間7月15日，美國總統(tǒng)特朗普稱關稅征收將于8月1日開始。他還宣布，從8月1日起對所有進口到美國的銅征收50%的關稅。

截至2025年7月25日，美國與主要經(jīng)濟體的關稅談判進展情況如下：

已達成協(xié)議的國家：

• 日本：據(jù)新華網(wǎng)，美國將對日本汽車關稅從25%降至15%。根據(jù)協(xié)議，日本將向美國投資5500億美元，美國將獲得投資利潤的90%。日本將向美國開放汽車、卡車、大米及某些其他農(nóng)產(chǎn)品和商品市場。
• 英國：據(jù)新華社，當?shù)貢r間8日，英國和美國已經(jīng)就關稅貿(mào)易協(xié)議條款達成一致。不過，美方此前加征的10%所謂“對等關稅”也未取消。雙邊協(xié)議涵蓋汽車、鋼鋁、牛肉、乙醇等商品減稅或免稅。
• 印尼：據(jù)新華社，印尼取消99%美國商品關稅，美國則對印尼出口商品統(tǒng)一征收19%關稅；印尼承諾采購150億美元能源、50架波音飛機。
• 菲律賓：據(jù)央視新聞，菲律賓取消對美商品關稅，美國則對菲商品征收19%關稅；菲方承諾加強軍事合作。
• 越南：據(jù)新華社，越南取消對美商品關稅，美國對越南出口商品征收20%關稅，對經(jīng)越南轉運的第三國商品征收40%關稅。

仍在談判中的國家/地區(qū)：

• 中國：新一輪談判將于7月28日在瑞典舉行。
• 歐盟：據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間25日，歐盟委員會主席馮德萊恩與美國總統(tǒng)特朗普舉行電話會談，圍繞當前歐美貿(mào)易關系交換意見。據(jù)報道，馮德萊恩表示與特朗普進行了良好通話，雙方同意在蘇格蘭會面討論跨大西洋貿(mào)易關系。
• 印度：媒體援引來自印度政府的消息人士稱，印美在8月1日前達成臨時貿(mào)易協(xié)議的前景黯淡，雙方在削減關鍵農(nóng)產(chǎn)品和乳制品關稅問題上的談判陷入僵局。
• 加拿大：據(jù)新華網(wǎng)，加拿大總理卡尼22日與加拿大地方領導人舉行緊急會議后，淡化與美國貿(mào)易談判取得突破的可能性，暗示雙方可能無法達成協(xié)議。
• 韓國：據(jù)環(huán)球時報，韓美兩國于25日舉行經(jīng)貿(mào)磋商會，韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部通商交涉本部長呂翰九于22日飛抵美國，他在機場接受采訪時表示，當前情況非常嚴峻，政府將以國家利益為首全力以赴展開磋商。

新近消息顯示，8月1日不僅僅是設定的新對等關稅生效日，也是一大批行業(yè)關稅將要公布的截止日。據(jù)新華網(wǎng)，特朗普還說，美國政府正打算對藥品、半導體以及其他多個特定行業(yè)征收新的關稅，并舉例說，可能會對外國制造的藥品征收高達200%的新關稅。

• 按慣例，7月底將召開政治局會議

按慣例，7月底將召開政治局會議，也將大體確定下半年政策基調(diào)。

基于二季度我國經(jīng)濟表現(xiàn)，以及近期高層會議、國常會、各部門發(fā)布會等系列會議，國盛證券熊園對年中政治局會議有5大前瞻：

前瞻1：經(jīng)濟形勢上，應會肯定今年以來經(jīng)濟頂住壓力、總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好，但應也會強調(diào)當前內(nèi)外部壓力仍大，包括外部環(huán)境仍復雜多變、內(nèi)需不足、經(jīng)濟運行基礎仍不牢固等。
前瞻2：政策基調(diào)上，政策偏擴張大基調(diào)和擴內(nèi)需大方向未變，預計會有新的增量政策出臺，但難有強刺激、更可能是“托而不舉”。
前瞻3：政策執(zhí)行上，應會延續(xù)要求加力推動既定的存量政策落地、并繼續(xù)儲備增量政策，并要求及時出臺、抓緊實施、狠抓落實。
前瞻4：重點工作上，特別關注中央加杠桿、反內(nèi)卷、區(qū)域合作、擴內(nèi)需、促消費、穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市、擴開放、強產(chǎn)業(yè)、促改革等具體舉措。其中，“反內(nèi)卷”可能聚焦新能源汽車等領域、穩(wěn)地產(chǎn)有望繼續(xù)加力、再降準降息可期。
前瞻5：謀劃“十五五”規(guī)劃，下半年應會召開二十屆四中全會審議“十五五”規(guī)劃編制建議，按慣例，本次應會公布四中全會召開時間，且可能強調(diào)繼續(xù)圍繞“十五五”期間經(jīng)濟社會發(fā)展目標、新質(zhì)生產(chǎn)力、擴內(nèi)需、共同富裕等重點問題繼續(xù)研究。

• FOMC利率決策

盡管市場對降息的呼聲不斷，經(jīng)濟學家們卻一致認為，7月的美聯(lián)儲會議將不會有降息動作。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為97.4%，降息25個基點的概率為2.6%；美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為41.4%，累計降息25個基點的概率為57.2%，累計降息50個基點的概率為1.5%。

巴克萊銀行的資深美國經(jīng)濟學家Jonathan 指出，關稅政策可能是導致美聯(lián)儲按兵不動的關鍵因素。關稅可能在推高通脹的同時抑制經(jīng)濟增長，而美聯(lián)儲目前難以準確判斷這兩種效應的具體組合。在這種不確定性下，美聯(lián)儲選擇等待更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，以確保政策調(diào)整的準確性和有效性。Millar表示：

“美聯(lián)儲并不確切知道關稅會如何影響經(jīng)濟，這足以成為他們觀望的理由。”

與此同時，美國政治對美聯(lián)儲的干預愈發(fā)明顯，尤其是美國總統(tǒng)特朗普幾乎每天都在公開場合抨擊美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾，指責其因擔心關稅引發(fā)的通脹壓力而拒絕降低利率。這種高調(diào)的政治批評讓經(jīng)濟學家們對美聯(lián)儲的獨立性產(chǎn)生了深深的擔憂。調(diào)查中，超過70%的受訪經(jīng)濟學家表示，他們對美聯(lián)儲能否繼續(xù)保持不受政治影響的獨立性感到憂慮，其中更有10位專家直言“非常擔心”。

值得注意的是，盡管美聯(lián)儲內(nèi)部存在少數(shù)支持降息的聲音，例如沃勒和鮑曼主張最快在7月底降息，但鮑威爾對FOMC的掌控力依然穩(wěn)固。在鮑威爾的領導下，美聯(lián)儲更傾向于在明確的經(jīng)濟信號出現(xiàn)前保持政策穩(wěn)定。這種“政策僵局”可能在短期內(nèi)繼續(xù)主導美聯(lián)儲的決策方向。

• 7月非農(nóng)就業(yè)人口變動(萬人)

上月數(shù)據(jù)顯示，6月份美國非農(nóng)就業(yè)增長連續(xù)第四個月超出預期，勞動力市場展現(xiàn)出強勁韌性。4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)上修1.1萬人，5月數(shù)據(jù)也上修0.5萬人；失業(yè)率進一步下降。平均時薪環(huán)比僅增長0.2%。

民生宏觀陶川團隊認為，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)完美組合：新增就業(yè)14.7萬人超預期，失業(yè)率降至4.1%，但薪資增長放緩。市場提前做好心理建設，將數(shù)據(jù)沖擊轉化為利好。對美聯(lián)儲而言，數(shù)據(jù)相對令人寬慰，鎖定觀望立場，市場基本放棄7月降息押注。但數(shù)據(jù)背后存隱憂：私人部門就業(yè)超預期回落，制造業(yè)承壓。

• 美國二季度實際GDP年化季環(huán)比初值

上月數(shù)據(jù)顯示，美國一季度GDP終值下修至-0.5%，高于預估的-0.2%，并扭轉了2024年第四季度2.4%的增幅，標志著該國經(jīng)濟三年來首次出現(xiàn)萎縮。下降主要反映了進口的增加以及政府支出的減少。盡管投資和消費者支出有所增長，但未能完全抵消上述負面影響。

• 美國6月PCE物價指數(shù)環(huán)比

5月數(shù)據(jù)顯示，美國核心PCE物價指數(shù)表現(xiàn)略超預期，環(huán)比上漲0.2%。消費者支出下降0.3%，為年初以來的最大跌幅；個人收入出現(xiàn)自2021年以來的最大跌幅，主要原因是政府轉移支付的減少。這表明特朗普政府經(jīng)濟政策帶來的不確定性正日益拖累經(jīng)濟增長前景。

德意志銀行最新研究顯示，剔除油價扭曲效應后，市場隱含的真實通脹風險溢價已飆升至十年高位，僅低于2016年末“特朗普再通脹交易”時期峰值。在關稅威脅和政策不確定性背景下，美國長期通脹預期的潛在風險被油價下跌所掩蓋，市場實際擔憂程度遠超表面數(shù)據(jù)。

• 中國7月官方制造業(yè)PMI

上月數(shù)據(jù)顯示，中國6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3個百分點，三大指數(shù)均有所回升，我國經(jīng)濟景氣水平總體保持擴張。

• 日本央行公布目標利率

目前市場認為，日本央行可能會決定將基準利率維持在0.5%不變。

官員們認為，首相石破茂近期的選舉失利，對央行逐步加息的政策立場影響甚微。而決定暫緩加息的主要考量之一，是正在進行的美日貿(mào)易談判。官員們希望在再次加息前，評估任何貿(mào)易協(xié)議可能對通脹趨勢和經(jīng)濟造成的影響。據(jù)央視新聞，特朗普日前致信日本領導人，稱將從8月1日起對從日本進口商品征收25%的關稅。

此外，央行也在密切關注日本政府的財政政策動向。 日本央行官員認為，通脹的上行風險正在增加。主要由于大米及其他食品相關價格的飆升，近期的價格增長已超出央行預期。知情人士表示，一些央行官員認為，如果政府大幅放寬財政政策，有必要監(jiān)控其對通脹造成的上行影響。 數(shù)據(jù)顯示，日本6月核心CPI同比上漲3.3%，略低于經(jīng)濟學家平均預測的3.4%，較5月3.7%的同比漲幅(為兩年來最高)有所回落。

• 美國7月ADP就業(yè)人數(shù)變動

上月數(shù)據(jù)顯示，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)驟降至-3.3萬人，創(chuàng)下自2023年3月以來的首次負增長，預期值9.8萬人，而5月份的數(shù)據(jù)在向下修正后僅增加了2.9萬人。服務業(yè)就業(yè)遭遇自疫情以來的最大降幅。

財報

超過40%的標普500指數(shù)成分股公司下周將密集公布財報，備受關注的科技股財報來襲，包括蘋果、Meta、亞馬遜、微軟和高通等，市場或面臨劇烈波動。

• 微軟

摩根士丹利近日發(fā)布研報，對微軟第四財季業(yè)績進行前瞻分析，認為其當前風險回報具吸引力，核心邏輯在于微軟在人工智能(AI)領域的領先布局、核心業(yè)務的穩(wěn)健增長及運營效率優(yōu)勢，有望支撐中長期實現(xiàn)中高個位數(shù)總回報。維持對微軟“增持”評級，目標價530美元。

大摩稱，微軟有望從其廣泛的生成式人工智能投資和解決方案組合中獲得回報，這將為其股價上漲和未來的持續(xù)增長提供支撐。加之微軟在運營支出管控方面持續(xù)展現(xiàn)出的強勁能力，該行更加有信心微軟在未來幾年能夠實現(xiàn)持續(xù)的中高個位數(shù)(15%-20%)總回報率。

OpenAI的虧損將在2026財年對每股收益造成影響，但該行預測微軟將在2026財年第四季度達到130億美元的虧損上限，這將使2027財年的每股收益增速顯著加快，超過20%。

• META

根據(jù)分析師的一致預期，MetaQ2營收447.1億美元，同比增長14%；調(diào)整后凈利潤199.2億美元，同比增長10%；每股收益為5.85美元。

回顧Meta過去8個財季表現(xiàn)，所有季度EPS均超出市場預期，財報公布后的股價變動平均為±6.71%，最大漲幅為+20.32%，最大跌幅為-10.56%，財報日股價上漲概率為62.5%。

2025年以來美股劇烈震蕩，作為AI應用領域的領頭羊，Meta股價仍然累計上漲逾20%，大幅跑贏標普500指數(shù)的7%漲幅，以及微軟、亞馬遜等其它科技“七巨頭”漲幅。

• 蘋果

分析師們普遍認為，蘋果在這一季度的營業(yè)收入將達到907億美元，較去年同期的857.77億美元增長5.8%。這一增長主要得益于蘋果各個產(chǎn)品線的全面提升，尤其是iPhone的出色表現(xiàn)。隨著出貨量的增加和平均售價的上升，預計iPhone的業(yè)績將超出市場普遍預期2%。

除了iPhone，iPad和Mac產(chǎn)品的銷售也呈現(xiàn)出良好的增長趨勢，分別預計增長9%和1%。這些數(shù)據(jù)不僅反映了蘋果在硬件領域的強大實力，也顯示出其在用戶體驗和市場需求上的敏銳把握。

值得注意的是，投行還對蘋果的下一季度業(yè)績進行了上調(diào)，預計第四季度的營業(yè)收入將從957億美元增加至965億美元，每股收益也從1.56美元上調(diào)至1.61美元，同時毛利率預期也提高至46.1%。這些預測無疑給投資者帶來了信心，但市場的真實表現(xiàn)仍需等待蘋果的正式財報來驗證。

• 亞馬遜

市場預計，亞馬遜的營收將達到1620億美元，每股收益預計為1.32美元。分析師們普遍認為，亞馬遜網(wǎng)絡服務（AWS）的持續(xù)增長及其零售和廣告業(yè)務的擴張將是推動業(yè)績超預期的關鍵因素。

亞馬遜的AWS業(yè)務在過去幾個季度中展現(xiàn)出強勁的增長勢頭，成為公司營收的重要組成部分。德意志銀行的分析師Lee Horowitz指出，盡管關稅問題曾引發(fā)市場擔憂，但在消費者表現(xiàn)強勁的背景下，AWS的營收增長預計將在下半年進一步提速。分析師們強調(diào)，生成式人工智能（GenAI）的應用正在改變亞馬遜的物流和運營模式，降低成本的同時提高效率。此外，Needham投行分析師Laura Martin提到，Prime Day的創(chuàng)紀錄銷售額也為亞馬遜的未來增長提供了有力支撐。

分析師Luca Socci表示，亞馬遜正在迎來一個新的機器人技術領軍者的崛起，尤其是在其自動駕駛出租車（robotaxi）和自研AI支持芯片的進展上。這些技術不僅將增強亞馬遜的市場競爭力，還可能為其提供新的營收來源。分析師們普遍認為，亞馬遜的物流體系正在通過AI的應用實現(xiàn)結構性成本降低，進一步提升運營效率。

• 高通

上月，美國芯片巨頭高通宣布同意以約24億美元（約合人民幣172億元）的交易價收購英國半導體上市公司Alphawave。該交易還需獲得監(jiān)管機構的批準，預計將于2026年第一季度完成。收購完成后，Alphawave將退市，并在高通集團旗下私有化運營。

• 波音

根據(jù)InvestingPro預測，波音每股收益同比大增51%至-1.4美元，營收同比增長27%至214.5億美元。波音近期發(fā)布了未來20年商用客機需求預測，預計到2044年將交付4.36萬架新飛機。7月21日，印度尼西亞經(jīng)濟統(tǒng)籌部長艾爾朗加表示，鷹航仍在與波音就購買50架飛機談判，尚未達成任何協(xié)議。美國商務部7月17日發(fā)布聲明稱，巴林海灣航空與波音公司簽署協(xié)議，將購買至多18架787夢想飛機，價值70億美元。

摩根士丹利認為，波音的長期發(fā)展趨勢未受近期737 MAX事故影響，全球航空需求和波音的產(chǎn)能擴張仍被看好。分析師指出，燃料成本上升可能推動航空公司更換老舊機型的需求，波音737 MAX和空客A320neo的替換成本優(yōu)勢凸顯。 ?將波音目標價從200美元上調(diào)至235美元，維持增持評級。

• 星巴克－Ｔ

在華競爭壓力山大，星巴克近日推出免費自習室以求增長。星巴克在中國部分門店推出了免費的“自習室”，這是該公司為應對國內(nèi)競爭加劇、提振其第二大市場客流量而采取的最新舉措。星巴克中國本周在其官方微博賬號上發(fā)布聲明稱，已在廣東部分門店(廣州、深圳地區(qū))推出“自習室”區(qū)域，而且使用這些區(qū)域無需在星巴克消費。新的自習區(qū)無需預約，也沒有使用時間限制。門店提供免費電源插座、免費溫水等。

• 藥明康德

7月24日藥明康德股價創(chuàng)60日新高，收盤報87.0元，當日漲3.5%，換手率1.93%，成交量47.98萬手，成交額41.17億元。該股為健康中國、精準醫(yī)療、CAR-T療法、醫(yī)藥、PD-1抑制劑、創(chuàng)新藥、出海龍頭概念熱股。 該股最近90天內(nèi)共有19家機構給出評級，買入評級18家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構目標均價為85.95。