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晚上7點，我們宣布對美國再加征50%關稅，現在兩邊互加幅度都到了84%。

時間選的很講究，我們收盤后，對面開盤前，消息出來后美股期指就跳水了一個多點?，F在又該對面出牌了。

美國這次向全球加征關稅，理由是對貿易逆差不滿，要求縮小貿易逆差。

特朗普經常掛在嘴邊的，就是說美國虧了，進口多出口少，錢都讓外國賺走了。

但從國際金融角度講，情況并不是這么簡單，美國之所以持續存在貿易逆差，和美元作為國際儲備貨幣的地位是有關聯的。

國際上大家要做生意，需要有一種能被廣泛接受的貨幣，既要有公信力，又要有穩定的幣值，美元就承擔了這個職責。

全球絕大多數國家，都需要維持國際收支平衡，收的外匯和出的外匯要平衡才行。如果長期貿易逆差、外匯流出，就得想辦法開源，要么吸引外資來投資，要么就需要借外債，要么就只能要貨幣貶值，弄不好就出現經濟危機。

而美國不用擔心這一點，美元作為儲備貨幣，全球都需要，這種對美元的巨大需求，使得美國可以通過持續的貿易逆差向全球輸出美元，其他國家拿到美元后，一部分用作貿易流通，還有一部分作為儲備，又購買美國國債回流到美國。

通過美元的儲備貨幣地位，美國可以獲得：

1. 廉價商品：美國實實在在進口了商品，滿足國內消費需求，提高民眾生活水平，而付出的只是印鈔和紙面上的債務。

2. 低成本、無期限的借款能力：全球總有美元的需求，就總有購買美債的需求，讓美國政府可以低成本融資，輕松應對赤字，保持巨大的債務規模。

3. 通過對美元體系和SWIFT等的控制，可以獲得巨大影響力，向對手施加各種制裁。

如果沒有貿易逆差，美元就沒法向全球輸出，也就沒法發揮儲備貨幣的職能。

既然貿易逆差是美元“特權”的基石之一，那特朗普為什么還要執意加征關稅，縮減貿易逆差呢？

事情都有兩面性，貿易逆差也給美國帶來了一些麻煩。

比如去工業化，這種空心化對經濟活力造成長期損害，特別是如果發生國際對抗，制造業產業鏈的缺失可能引發安全問題。

再比如失業，像特朗普的“鐵銹帶”，廉價進口意味著這些行業的國內就業崗位減少，民怨引發政治反彈。

這些年來，美元的霸主地位在一點點被侵蝕，但依然在全球貿易中是唯我獨尊的存在。在目前這個時點，美元體系仍然是可以維持的，貿易逆差、債務擴張也并非到了火燒眉毛的程度，似乎沒有必要這樣突然大興關稅。

我覺得特朗普之所以要這么干，還是政治上的考慮更多，和他的選民票倉相關，他代表的是在全球化貿易中吃虧的那部分美國人，要兌現他的競選承諾。

而高關稅政策的后果，可能會削弱美元的地位，當然這會是個逐步而緩慢的過程。逆差減少意味著美元流動性的下降，全球關稅必然會引發摩擦和報復，這些都會加速去美元化的趨勢，這種信用的削弱，會讓大家去尋求替代方案，雙邊和區域貿易協定會興起，更多的本幣和區域貨幣結算有可能替代美元。

所以貿易逆差對美國來說，不是個虧不虧的問題，而是個選擇問題。特朗普說的“美國優先”，代表的就是美國選擇收縮其全球影響力。

其他信息：

1. 從ETF成交量推測，今天匯金沒有大量增持ETF，早盤的反彈是市場自發完成的。

本輪維穩是聯合行動，除了匯金打頭陣外，還有國資、社保、金融機構、上市公司多類主體，匯金買入量很大，從ETF放量上可以觀察到，但其他主體買就不一定看得出了，今天他們是否有出手就不知道了。

2. 2025年4月9日估值：

股債利差估值分位3.4%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位45.2%，PB分位7.2%，估值處于較低區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌24.2%，距近15年的中位估值位置，還需漲14.2%。

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