這是上市公司太和水IPO前后的利潤變化，前腳剛過IPO，后腳立刻翻臉，非常貼切地詮釋了中國那句俗話，“翻臉比翻書還快”。

太和水上市于2021年2月，IPO前的2016-2020年，凈利潤就像芝麻開花節節高，2020年達到了1.6億的歷史高點。

這種勢頭讓大家都對IPO后的太和水充滿了期待，在IPO答謝會上，太和水實控人何文輝也拍著胸脯表示，還將繼續創新高。

然而，誰都沒想到，IPO就是太和水翻臉的開始。

2021年利潤立刻驟減至9000萬，2022年虧損1.6億，2023年虧損2.8億，2024年預計虧損3.3億，上市4年，一年不如一年。

太和水股價的走勢也幾乎和業績同步，一年比一年低。

經驗告訴我們，這種“前腳IPO、后腳翻臉”的劇情是“上市賣公司”的標配，2024年初就有媒體預測，離實控人何文輝離場之日不遠了。

如今，果然應驗了。

近日，太和水發布公告，實控人何文輝擬協議轉讓12%的股權套現4億，同時委托剩余股權的部分表決權，讓出了實控人之位。

實控人股權鎖定期為3年，從時間上來看，其實何文輝2024年2月之后就已經可以賣了，為何又多等了一年呢。

有股民算了一賬，上市4年，虧了3年，合計虧損約7.7億，這個金額與太和水IPO所獲的8億融資基本相當。

也就是說，上一年不走是因為融資還沒花完，而現在融資虧光了，何文輝當然就火速逃離了。

太和水主營水環境生態建設，眾所周知，這是一個高度依賴政策的行業，而復盤太和水的過往，也確實是在中國大力投資環境治污的背景下發展起來的。

何文輝出生于1971年，本是江西臨川人，1988年考入上海海洋大學之后，正趕上推行身分證，就落戶在了上海楊浦區。

這之后，何文輝也確實就成了上海人，本科畢業后繼續考了海洋大學的研究生，1995年研究生畢業后就留校任教了。

大學里的老師要想提職稱，不能只教書，還得搞科研，何文輝學的是水產養殖，卻沒有隨大流去研究增產技術，而是挑了一個相對冷門的研究領域，如何減少水產的化學污染。

眾所周知，水產養殖都是用飼料，飼料扔到水里，魚沒法全部吃掉，多余的就殘留在了水中，形成營養富余，久而久之就打亂了其中的生態平衡。

同時，給魚治病、防疫都是直接往水里撒化學藥劑，不但污染了水資源，還可能會破壞水域周邊的土壤環境。

中國一向提倡的是可持續發展，有污染就要治理，而何文輝研究的就是如何修復水產養殖造成的生態破壞，完美契合我國的環保政策。

（領導調研考察）

符合政策的研究項目自然就更容易得到專項資金，何文輝也很快取得了不少研究成果，在校內一路從講師干成了教授，在校外也成了小有名氣的專家。

而在同樣的時間里，下海的契機也正在形成。

本世紀初進入WTO之后，中國的經濟開始高速發展，城鎮化的加速、工業化的深入造成的水環境污染問題凸顯。

國家對我國七大水系進行檢測后發現，60%的斷面水質在IV類以下。

斷面水質分為五類，大概按照優良中差的順序排列，IV類相當于及格，以下就屬于不合格，這意味著，60%以上的水質都被污染了。

經濟要搞，但環保也不能荒廢，于是2002年，《水法》完成修訂，針對水資源的保護正式以法律條文的形式被確定了下來。

然后2005年，國家又出臺了《關于落實科學發展觀加強環境保護的決定》，把環保提升到了國家戰略層面的高度。

同時，針對性的水生態治理項目也在全國多個地方開始試點，何文輝作為行業專家，當然就要獻言獻策，甚至親自加入到項目中去。

2005年，上海世博園后灘的濕地修復項目、北京溫榆河治理項目等，何文輝都有參與，也正是在參與過程中發現了商業的機會。

（上海世博園后灘濕地公園）

彼時試點項目的合作模式是專家團隊出設計和方案，工程公司進行項目實施，而項目實施過程中，專家團隊還要現場指導，付出并不少。

但到最后項目結算的時候，錢都被工程公司賺走了，作為專家團隊也就能得到一點勞務費，或者專項獎勵。

付出和收獲的不平衡讓何文輝決定自己成立項目團隊，于是，太和水公司就在這樣的背景下誕生了。

同時期我國針對環境治理的投資正逐年加大，2006年才2000億，2010年就飆升到了8000億，2014年逼近10000億。

大學教授的特殊身份自然為何文輝的初創公司攬項目提供了便利，太和水的業務規模也就一路發展壯大，到2014年已突破一個億。

水生態項目非常分散，每個地方都有自己的資源壁壘，能做到上億規模的公司就已經不小了，而2018年，何文輝又迎來一個更大的機遇。

環保三年攻堅戰計劃出臺，2018-2020年投資額進一步加大，何文輝的太和水也在這三年中把營收規模翻了一番，從2.7億擴張到5.5億。

也正是這三年計劃的助力，把太和水一路推進了A股，2021年2月環保三年計劃完美收官的時候，何文輝正在上交所敲鐘。

不過，這種短期的資源集中投放也留下了后遺癥，三年期間涌現出了大批的水環境治理企業，造成行業資源嚴重過剩。

僧多了，粥就少了，太和水的營收自2021年起就開始驟降，如今已經回到了2016年的規模水平。

同時為了搶粥，價格戰也就在所難免，太和水毛利率2023年甚至降到了個位數，虧損也就理所當然了。

當然，何文輝也并非立刻就繳械投降了，也嘗試過轉型自救。

2022年，太和水收購了黑龍江海赫飲品，為了宣傳，2023年還曾宣布向太和水全體登記股東免費贈送資產的高級蘇打水。

不過，戰績很慘，花了大幾千萬做宣傳，2023年只賣了1600多萬，2024上半年也只賣了1000萬，很顯然，賣水至少短期內是撐不起太和水的。

如今隨著2024年報披露的時間臨近，太和水因營收不足3億且利潤為負，很快即將戴上*ST的帽子。

對于太和水來說，有些帽子，戴上之后就很難摘下來了，太和水迫切需要新的故事。

而對于何文輝來說，努力過了，融資也虧光了，趁著還能賣得起價，自然是走為上計，于是，何文輝火速逃離。

值得一提的是，何文輝連逃都逃得讓人羨慕，29.15元/股的交易價，比太和水停牌前的收盤價9.75元溢價了近200%。

這個驚人的交易價背后的底層邏輯值得品味。