周末有兩個關稅相關的消息。

一是我們繼續對等反制，將美國進口商品關稅調高至125%，同時聲明，如果后續美國再加高關稅，我們將不予理會，因為如此高的關稅已經沒有經濟意義，再繼續加也只是數字游戲。但如果美國用其他方式實質侵害我們利益，我們將堅決反制，奉陪到底。

二是美國宣布豁免部分產品的對等關稅，包括芯片、半導體設備、智能手機、電腦、交換和路由設備、固態存儲設備、平板顯示模塊等等。

目前美國對我們商品的關稅率合計145%，由之前就有的20%疊加本次新增的“對等關稅“125%構成，其中宣布豁免的產品，豁免的是本次新增的125%，仍舊執行原來的20%。我們對等反制的也是本次新增的部分，因此對美國所有商品征收125%。

美國豁免的這部分產品，主要是產業鏈一時無法替代，比如蘋果旗下的很多產品、部件在大陸生產，如果賣回美國要加征關稅，顯然會承擔很大的沖擊。

周末豁免的消息相當于美國關稅政策的一次收縮，利好蘋果這樣的美國科技股，也利好A股的蘋果產業鏈公司。消息面整體上偏暖，周一開盤應該還行。

但現在美國政策是一天一變，一開始說全球都加對等關稅，轉頭就延遲90天；一開始說給我們加34%，沒兩天就84%、125%變了兩次；一開始說全部商品都加，這剛開始加就又出了豁免政策。

鬼知道他們過兩天又整出什么新花樣來。

唯一能確定的就是不確定性，現在全世界都知道美國政策一天一變，這讓所有對影響的分析都變得更加不現實。

面對不確定性，最好的辦法就是底線思維，把最壞的情況準備好，不確定性就變得可以應對。“無論美方想要哪種戰爭，中方都將奉陪到底”，這個聲明就是底線思維。

買股票也是一個道理，多考慮如果真的出現壞情況，市場大幅調整，我們要怎么應對，這樣自然就會控制住倉位，自然就會去做分散化，因為不做的話風險就包不住。這樣一來，之后發生的總會是更好的情況，風險也就變得可以承受。

其他信息：

1. 周日晚上公布的3月信貸和金融數據都好于預期。

M2同比+7%，符合萬得一致預期；M1同比+1.6%，好于預期的0.3%。

社融新增5.89萬億元，好于預期的，4.73萬億元；人民幣貸款增加3.64萬億元，好于預期的2.93萬億元。

這個數據發布時間是每月的11-15日，通常來說如果14日是工作日，一般就14日收盤后17點左右發，這回是周末加班提前發了。

感覺現在斗爭經驗豐富了，好消息我們開盤前先發，壞消息等對面開盤前再發。

2. 2025年4月13日估值：

股債利差估值分位4.7%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位50.1%，PB分位9.2%，估值處于較低區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌25.7%，距近15年的中位估值位置，還需漲12.0%。

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