嶺南股份近期因違規使用募集資金、債務逾期及密集訴訟等問題，陷入監管處罰與市場信任危機。

3月12日，嶺南股份披露過去十二個月內累計涉案金額達3.78億元，占最近一期經審計凈資產的17.98%，涉及54起訴訟及仲裁案件，其中超七成金額集中于股權糾紛。

3月15日，廣東證監局下發《責令改正措施決定書》，直指公司2023年違規使用可轉債募集資金2.6億元補充流動資金且超期未歸還，違反《上市公司監管指引》，要求30日內提交整改方案。

收到整改函后，公司也幾乎是踩著 30 天時間點4 月12日發布了整改報告，承認因流動性緊張僅歸還0.46億元募集資金，剩余1.1億元仍未解決，并提出債務紓困與內控強化計劃，但未設定明確時間表。

不過在此之前，公司4月4日還發布了一份債務逾期的公告，自2025年2月22日至2025年3月31日，公司在銀行、融資租賃等金融機構的新增逾期債務合計44,719.98萬元，占公司2023年經審計凈資產的21.25%。

流動性斷裂和頻繁也揭開了嶺南股份資金鏈危機的冰山一角。整改報告顯示，公司自2023年起挪用可轉債募集資金填補流動性缺口，但行業下行壓力令其陷入“拆東墻補西墻”的惡性循環。

債務雪球越滾越大，截至2025年1月，公司未歸還募集資金達1.1億元，疊加可轉債“嶺南轉債”4.56億元本金逾期未兌付及多筆債務違約，短期償債缺口超6億元。

行業需求萎縮加劇困境，公司稱，政府投資縮減導致工程業務回款周期拉長，2023年戰略調整后新增訂單不足，主營業務造血能力停滯，2024年應收賬款周轉天數同比延長40%。

訴訟壓頂，股權糾紛或沖擊核心資產3月12日公告披露的訴訟案件顯示，公司面臨的不僅是資金危機，更潛藏資產控制權風險。

大額股權糾紛密集爆發，合肥市創新科技風投等機構提起的3起股權糾紛案，合計涉案金額達2.57億元。以“合肥創新科技風投訴嶺南股份及子公司上海恒潤”一案為例，原告要求返還投資款及利息1.61億元，若敗訴可能導致子公司股權被凍結或強制處置，進一步削弱公司融資能力。

敗訴風險侵蝕凈資產，3.78億元涉案金額若全額計提損失，將直接削減凈資產規模，疊加債務逾期利息，公司資產負債率或突破90%，逼近資不抵債紅線。

整改方案“畫餅”？可行性遭質疑盡管嶺南股份在整改報告中提出“加強內控培訓”“推進債務重組”等計劃，但市場對其落地效果存疑。

資金歸還未設時間表公司僅稱“待恢復正常現金流后處理”，但當前資金鏈“極其緊張”，主營業務造血無改善，外部融資渠道因信用風險收緊，實質性解決方案缺位。

行業復蘇遙遙無期，生態文旅行業受地方政府財政壓力拖累，公司工程業務回款周期或進一步拉長至18個月以上，流動性短期難見曙光。根據智研咨詢報告2024年，我國節能環保支出5489億元，比上年下滑2.6%，占預算支出的比重為1.93%，占比較上年減少0.12個百分點。