來源：21世紀(jì)商業(yè)評論

撰文：馬小雨 鄢子為

圖源：圖蟲

一家老字號男裝，即將從港交所退市。

4月10日，金利來掌門人曾智明，簽發(fā)多則公告，告知投資者私有化詳細(xì)進(jìn)度表。

其預(yù)計(jì)，將于4月11日向法院寄發(fā)文件，5月7日召開股東會議，7月2日正式撤銷上市地位。

這樁交易，籌劃已久。

2024年底，董事會主席曾智明，全資擁有的廣朗公司，作為要約人，提出收購金利來31.25%股份。

數(shù)月來，公司多次披露交易進(jìn)展。交易完成后，曾智明家族及其一致行動人，將持有公司100%的股份，達(dá)成私有化，并使其退市。

“過往20年來，公司沒有利用上市地位，進(jìn)行集資活動?！苯鹄麃斫忉專鲜泄镜纳矸?，對其業(yè)務(wù)及籌資來說，無關(guān)緊要。

1

劍指退市

私有化金利來，曾家所需的資金不算多。

其家族管理基金及一致行動人，牢牢控制68.75%的股份。

要約人擬以每股1.52港元的價(jià)格，收購3億股，最多需支付4.6億港元現(xiàn)金。

其聘請廣發(fā)融資作為財(cái)務(wù)顧問。

“要約人具備充足財(cái)務(wù)資源，足以支付交易所需的最高現(xiàn)金代價(jià)?！睆V發(fā)融資表示。

廣朗給出的價(jià)格，對股東來說，算得上合理。

消息發(fā)布前，金利來每股價(jià)格為1.22港元，其私有化價(jià)格，相當(dāng)于溢價(jià)25%。近三個月，其股價(jià)在1.45港元附近波動。

私有化計(jì)劃發(fā)布前，金利來股票的活躍度低，平均每日交易量約為29.6萬股，只占已發(fā)行股份總數(shù)約0.03%。

“流動性不足?！逼洫?dú)立財(cái)務(wù)顧問浩德融資評價(jià)，因成交量稀少，股東可能在出售股份時遇到困難，1.52港元的注銷價(jià)，公平合理。

曾家也不會做虧本的生意。

截至2024年底，金利來的總資產(chǎn)，為51.5億港元。其每股凈資產(chǎn)約4.46港元，據(jù)此計(jì)算，1.52港元的私有化價(jià)格，實(shí)際上折讓約66%。

公司賬上資金富裕，截至2024年12月底，現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為10.5億港元，負(fù)債僅8億港元，且1.4億港元為合約負(fù)債。

浩德出具的報(bào)告稱，金利來未有任何銀行貸款及透支，其負(fù)債主要包括遞延所得稅負(fù)債、合約負(fù)債及應(yīng)付賬項(xiàng)，“這使其能度過當(dāng)前行業(yè)低迷期”。

“私有化后，針對營運(yùn)狀況，公司能夠制定更長遠(yuǎn)的決策，而不受資本市場預(yù)期、監(jiān)管成本、披露責(zé)任或投資者情緒的影響?！苯鹄麃肀硎?。

2

子承父業(yè)

金利來主業(yè)做服裝，尤其擅長制作男士西裝，在20世紀(jì)80、90年代，風(fēng)光無限。

1995年，創(chuàng)始人“領(lǐng)帶大王”曾憲梓，選定兒子曾智明接手管理公司。

穩(wěn)扎穩(wěn)打，接班30年來，金利來年年都在賺錢，2020年至2023年，凈利潤穩(wěn)定在1.5億元左右。2024年，其盈利能力下滑，也有9300萬港元利潤進(jìn)賬。

其線下店鋪及電商業(yè)務(wù)，遭受沖擊，去年總營業(yè)額為12.2億港元，同比減少8%。

“國內(nèi)服裝業(yè)務(wù)運(yùn)營環(huán)境艱難?！?/p>

金利來解釋，比如個別代理商改變業(yè)務(wù)模式或停業(yè)，部分代理商對市場前景信心不足，在貨品預(yù)訂上較為謹(jǐn)慎。

其在梅州還開發(fā)了一個“金利來花園”房地產(chǎn)項(xiàng)目。

該項(xiàng)目共計(jì)有976套住宅，已經(jīng)完工，截至2024年底，仍有698個單位待售。“何時能賣完，還是個未知數(shù)。”管理層表示。

房地產(chǎn)行業(yè)疲弱，租金收入不振，還導(dǎo)致其投資物業(yè)板塊，去年虧損超2700萬港元。

私有化公司后，58歲的曾智明還得尋找應(yīng)對之策，一如他在過去三十年里所做的那樣。

（曾智明）

他剛掌舵時，男裝市場競爭激烈，主打輕奢的七匹狼、“男人的衣柜”海瀾之家與以“商務(wù)”為關(guān)鍵詞的九牧王，蠶食細(xì)分市場。

在父親穩(wěn)健經(jīng)營哲學(xué)的基礎(chǔ)上，曾智明嘗試為品牌注入活力，稱“守正是根基，創(chuàng)新是動力”。

守家業(yè)、拓版圖，雙線并行。

金利來以西裝為基礎(chǔ)，拓寬產(chǎn)品線，售賣男士正裝、商務(wù)休閑、時尚休閑、服飾、男女皮具皮鞋。

其口號從“金利來領(lǐng)帶，男人的世界”調(diào)整為“金利來——男人的世界”。

曾智明想撕掉“西裝”標(biāo)簽，向全年齡段、家庭化男裝轉(zhuǎn)型。

拓展品牌線的同時，其加碼技術(shù)研發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022至2024年底，金利來共取得80項(xiàng)專利成果。

其中，“3D立體免燙服裝制造技術(shù)”采用128道工序，在襯衣的7個部位進(jìn)行立體壓燙和高溫定型，使其經(jīng)過多次洗滌依舊保持平整，解決襯衣易皺的問題。

3

積善之家

出生在廣東梅州的曾憲梓，樂善好施，承繼其志，曾智明亦熱衷于公益活動。

1992年，曾憲梓捐贈一億港元，與教育部合作，設(shè)立教育基金會。截至2024年底，曾憲梓教育基金會共獎勵優(yōu)秀貧困大學(xué)生近4萬人次，資助總額近1.59億港元。

（曾憲梓）

曾憲梓還慷慨解囊，支持航天、體育、科技、醫(yī)療等板塊發(fā)展，身前共捐資逾1400項(xiàng)，累計(jì)金額超過12.3億港元。

去世之前，他留下遺囑，將25億港元的財(cái)產(chǎn)全部捐出。

上行下效，曾智明也有扶貧行善之志。

自2007年起，他先后出任曾憲梓教育基金會、曾憲梓載人航天基金會、曾憲梓體育基金會理事長。

其曾出資500萬元，設(shè)立“曾智明曾子學(xué)術(shù)基金”，旨在弘揚(yáng)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化。

哪怕金利來盈利能力下滑，他也從未放棄公益事業(yè)。2024年8月，他通過曾憲梓體育基金會，獎勵巴黎奧運(yùn)會內(nèi)地奪金選手2800萬港元。

三個月后，為了支持中山大學(xué)生命科學(xué)院的發(fā)展，曾智明又捐贈2000萬港元。

金利來在梅州籌建的“曾憲梓事跡展覽館”已于2024底落成。

展覽館由梅州一處廢棄廠房改建而成，連同建筑物重整費(fèi)用，項(xiàng)目總支出約4400萬元人民幣。

截至2023年底，在曾智明的帶領(lǐng)下，金利來企業(yè)也累計(jì)捐款及民生物資近2.84億港元。

曾氏家族持續(xù)做慈善，金利來品牌在中青年人群里仍有影響力。

曾智明立志，要將金利來打造成“百年品牌”。此時退市，他將可以免于打擾，專注于做大家業(yè)。