財聯社4月14日訊（編輯 馮軼）受美國豁免部分對等關稅消息影響，港股今日延續反彈行情，三大指數連漲5日。截止收盤，恒生指數漲2.4%，國企指數、恒生科技指數分別上漲2.11%及2.34%。

【恒指5連漲重回21000點上方 連番加碼后空頭交易越發擁擠】

盤面上，大型科技股集體上漲助力大市繼續回暖，阿里巴巴漲5%，百度漲近4%，網易漲近3%，京東、騰訊漲超2%，快手、美團漲近2%，小米午后跳水收跌2.37%。

其他熱點方面，消費電子、汽車、半導體、生物醫藥、航運繼續拉高。此外，航運、保險、石油、電力等周期股也仍在反彈。黃金股更是集體大漲，并帶動有色板塊走強。

下跌的板塊中，建材、影視娛樂、啤酒股有所走低。

整體上看，由于特朗普對關稅暫緩及豁免表態，進一步淡化市場風險情緒，有利于反彈。

但與此同時，風險發酵高峰過后，政策面的對沖也開始冷卻。恒指近兩日反彈已明顯縮量，今日成交額2533.89億港元。

而經過連續反彈，目前恒指也開始接近上方技術壓力位，且仍未收復關稅沖擊以來的“失地”。

沽空方面，今日總沽空金額為340.31億港元，相當于恒指成交額的13.43%。短線沽空資金占比已經連續多個交易日保持在這一相對高位水平，也表明空頭對后市反彈預期不高，正在等待下一個催化行情“波動”的時點。

交易層面，根據華泰證券測算，過去一周恒指周平均沽空交易占比約15.1%，期內大幅上行5.0pct，空頭交易或接近擁擠水位。

阿里巴巴-W、比亞迪股份、小米集團-W沽空金額位居前三，分別為50.61億港元、18.72億港元、17.59億港元。

【避險潮下資金首選黃金 多項指標暗示貿易前景黯淡】

行情層面，今日市場上表現最為亮眼的板塊還是由避險情緒推動的黃金股，其他主流板塊實際都處于反彈修復狀態，難言強勢。

一方面，近期美國關稅政策帶來的經濟不確定性引發了市場對美元資產傳統避險角色的質疑，這一點或持續演化為懸在市場頭頂的長期風險。

花旗股票策略師在最新的研究中下調美國股市評級，稱DeepSeek、歐洲財政立場和貿易緊張局勢等近期事態強化了其對在美國市場以外進行多元化投資的觀點。

高盛也在近日上調了對美國垃圾債券發行人和杠桿貸款借款人債務違約的風險預測，理由是信貸息差擴大，以及特朗普政府魯莽的關稅政策給美國帶來的巨大沖擊。

另一方面，盡管短線股市層面復蘇回暖，但其他風險資產的擔憂情緒反而還有加劇傾向。

首先是現貨黃金近兩日不斷刷新歷史高位，表明市場開始計價未來潛在的經濟衰退和危機風險。

此外，近期債波動，美元流動性緊張的問題也逐漸受到市場關注。

值得一提的是，衡量全球遠洋國際貿易運輸需求的BDI指數也連跌4周，上周低開低走幾乎對關稅風險緩和的利好無感。

疊加今日國內集運歐線期貨大跌超5%，市場對未來全球貿易的預期已然偏向看空。

消息面上，在宣布關稅政策暫緩后，特朗普仍在發出“警告”，稱盡管部分關稅暫緩90天征收，但沒有哪個國家能在關稅問題上“脫身”。

還有報道稱，關稅豁免也可能是短暫的，一些獲得豁免的消費電子產品即將被征收特定行業關稅。

綜合來看，本周市場大概率仍將圍繞“關稅”交易，同時也將考驗反彈行情的韌性。

【市場縮量反彈強度逐日遞減 機構看好港股相對表現】

此外，A股方面也是出現連續縮量。滬深兩市全天成交額1.28萬億，較上個交易日縮量712億，熱點快速輪動個股普漲。

需要留意的是，隨著反彈行情深入，港股及A股的反彈幅度正在呈現遞減趨勢。

不過，當前港股市場部分優勢或促使其在關稅擾動下有更好的相對收益表現。

華泰證券研報稱，主要原因在于港股市場上業績與關稅敏感性較高的出口鏈及中游制造企業市值占比較低，科技企業盈利表現或將持續支持港股行情演繹。

華泰證券還認為，港股南向資金持倉占比高、受外資變動影響小、盈利預期穩定的紅利方向，仍可作為底倉配置。