「核心提示」
當(dāng)馬斯克在政治化的路上越走越遠(yuǎn)，特斯拉的危機(jī)也越來(lái)越深。

作者 |朱曉宇

邢昀

對(duì)于馬斯克來(lái)說(shuō)，2025年是極為不平靜的一年，也是超出意料的一年。

捐贈(zèng)2.59億美元扶持特朗普再度上臺(tái)，沒想到隨后自己在政治領(lǐng)域的爭(zhēng)議性做法，以及特朗普引發(fā)的關(guān)稅風(fēng)暴，將更多火燒向了特斯拉。

今年一季度，特斯拉全球交付33.67萬(wàn)輛，同比下降13%。這是特斯拉首次出現(xiàn)兩位數(shù)降幅，也是近三年來(lái)的季度銷量最低水平，此前市場(chǎng)預(yù)估其一季度銷量為39.03萬(wàn)輛。

受到美國(guó)關(guān)稅風(fēng)暴影響，中美關(guān)稅博弈升級(jí)，從美國(guó)進(jìn)口的車輛成本也大幅攀升，近日，特斯拉中國(guó)已經(jīng)暫停出售美國(guó)產(chǎn)的Model S / X兩款車型，官網(wǎng)中不再提供“訂購(gòu)新車”服務(wù)。除了停售之外，關(guān)稅政策也將沖擊特斯拉的全球供應(yīng)鏈，采購(gòu)成本將進(jìn)一步提高。

銷量下滑，以及全球大環(huán)境巨變對(duì)特斯拉帶來(lái)的沖擊，連帶著公司股價(jià)一路走低。直至美東時(shí)間4月11日收盤，特斯拉的股價(jià)從2024年底的高點(diǎn)，跌到目前的252.4美元每股，股價(jià)跌幅將近50%，市值蒸發(fā)7500億美元。

馬斯克個(gè)人財(cái)富也遭遇縮水。

據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)顯示，馬斯克的財(cái)富在關(guān)稅政策施行的一周內(nèi)驟降至2980億美元，這也是自2024年11月以來(lái)首次跌破3000億美元。

美國(guó)媒體此前調(diào)侃“只需三個(gè)月內(nèi)虧損1000億美元，就足以讓埃隆·馬斯克改變他對(duì)政府工作的態(tài)度”。當(dāng)馬斯克在政治化的路上越走越遠(yuǎn)，特斯拉的危機(jī)也越來(lái)越深。

1、馬斯克，銷冠走下神壇

2024年特斯拉在全球市場(chǎng)遭遇十年來(lái)銷量首次下滑，1月30日在發(fā)布2024年全年業(yè)績(jī)時(shí)特斯拉試圖給外界吃一顆定心丸，宣稱“2025年汽車業(yè)務(wù)將恢復(fù)增長(zhǎng)”。

不過(guò)，現(xiàn)在來(lái)看，特斯拉銷量下行的勢(shì)頭沒有止住，甚至因?yàn)楣緞?chuàng)始人馬斯克的個(gè)人行為，反而迎來(lái)更多不確定。

2024全年，特斯拉銷量178.92萬(wàn)輛，同比下降了1%。到今年一季度，特斯拉全球交付量同比下滑了13%。

據(jù)外媒報(bào)道，一季度，在歐洲電車銷量總體上行的市場(chǎng)中，特斯拉在歐洲所有國(guó)家（英國(guó)除外）的銷量均出現(xiàn)下滑，整體同比下降37%。在德國(guó)、法國(guó)等重要市場(chǎng)，特斯拉的銷量降幅較上一年同期更是達(dá)到了62%、41%。

特斯拉在歐洲賣不動(dòng)了，背后不僅是更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，也折射出消費(fèi)者對(duì)品牌的態(tài)度出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。

根據(jù)Cox數(shù)據(jù)，特斯拉第一季度在美國(guó)交付了12.8萬(wàn)輛車，同比下降了8.6%。

作為特朗普的親密盟友，馬斯克一系列具有爭(zhēng)議性的政治參與，引發(fā)連鎖反應(yīng)，拖累特斯拉。從公開示好歐洲右翼勢(shì)力，到美國(guó)政府效率改革，一頓操作猛如虎，歐美多地甚至爆發(fā)抵制特斯拉的示威活動(dòng)。

對(duì)比來(lái)看，中國(guó)是特斯拉一季度在全球市場(chǎng)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。13.7萬(wàn)輛的交付數(shù)據(jù)，同比增長(zhǎng)3.6%，創(chuàng)下特斯拉進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)的單季銷量新高。尤其是煥新版Model Y交付后，帶來(lái)3月銷量環(huán)比攀升。

馬斯克政治野心帶來(lái)的品牌風(fēng)險(xiǎn)之外，特斯拉產(chǎn)品矩陣單一，車型老化，出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)乏力，也無(wú)法給銷量增長(zhǎng)帶來(lái)支撐。

在1月發(fā)布全年業(yè)績(jī)時(shí)，為了重振銷量，特斯拉稱今年上半年，將有更多“經(jīng)濟(jì)適用型”車型上市，也就是將推出更便宜的車，同時(shí)在自動(dòng)駕駛上取得顯著進(jìn)步。

不過(guò)，特斯拉的智駕能力目前尚未在其他市場(chǎng)轉(zhuǎn)為推動(dòng)銷量的催化劑。今年2月，特斯拉不完全體FSD入華，表現(xiàn)不及預(yù)期。不少分析認(rèn)為，因?yàn)橹袊?guó)的交通情況比美國(guó)更加復(fù)雜，需要更多的時(shí)間進(jìn)行調(diào)教。同時(shí)，在中國(guó)車企們將智駕卷成標(biāo)配的背景下，特斯拉FSD的收費(fèi)并不便宜，這也形成一定阻礙。而FSD想要進(jìn)入監(jiān)管法規(guī)更為嚴(yán)格的歐洲，還在等待批準(zhǔn)。

隨著關(guān)稅環(huán)境的變化，特斯拉的全球供應(yīng)鏈采購(gòu)成本將會(huì)有所增加，低價(jià)政策也面臨更多的沖擊。目前來(lái)看，特斯拉上海工廠的供應(yīng)鏈本土化程度高，主要供應(yīng)中國(guó)和歐洲，在本輪關(guān)稅變動(dòng)中受影響不大。

不過(guò)，特斯拉在美國(guó)銷售的汽車，主要由加利福尼亞州弗里蒙特和德克薩斯州奧斯汀的工廠組裝生產(chǎn)，零部件來(lái)自中國(guó)、加拿大、墨西哥等。據(jù)外媒報(bào)道，一輛Cyber truck有超過(guò)1300個(gè)鋰離子電池單元組件，而這些一定程度上需要從中國(guó)進(jìn)口。美國(guó)筑起貿(mào)易高墻，最終會(huì)反映到特斯拉美國(guó)工廠的造價(jià)里。

2、花錢買關(guān)稅「背刺」

在1月底的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，特斯拉首席財(cái)務(wù)官對(duì)分析師表示：“關(guān)于關(guān)稅存在很多不確定性。”

多年來(lái)，特斯拉一直在每個(gè)市場(chǎng)本地化供應(yīng)鏈，但仍然非常依賴來(lái)自全球的零部件來(lái)支持所有業(yè)務(wù)。因此，“很可能實(shí)施的關(guān)稅將對(duì)特斯拉的業(yè)務(wù)和盈利能力產(chǎn)生影響。”

現(xiàn)實(shí)的風(fēng)暴來(lái)得更猛烈。

目前，特朗普在其第二個(gè)美國(guó)總統(tǒng)任期，對(duì)中國(guó)施加新關(guān)稅累計(jì)達(dá)到145%，自4月10日開始生效，這包括20%的芬太尼關(guān)稅和125%的對(duì)等關(guān)稅。中國(guó)也對(duì)美國(guó)商品征收125%的關(guān)稅回?fù)簟?/p>

盡管特朗普針對(duì)中國(guó)以外的其他國(guó)家的關(guān)稅政策，在上周又獲得了90天豁免期，但是特朗普4月3日對(duì)進(jìn)口汽車實(shí)施的25%關(guān)稅，以及定于5月3日開始對(duì)汽車零部件征收的相同稅率的關(guān)稅，并沒有取消。

美國(guó)一家汽車智庫(kù)分析認(rèn)為，僅美國(guó)汽車制造商的成本就將增加1077億美元。

在關(guān)稅政策引發(fā)全球股市大跌后，馬斯克一改往日沉默態(tài)度，公開抨擊特朗普政府首席貿(mào)易顧問(wèn)納瓦羅，并呼吁建立更自由的全球貿(mào)易環(huán)境。

對(duì)于美國(guó)汽車行業(yè)來(lái)說(shuō)，特朗普政府的關(guān)稅政策，將削弱美國(guó)汽車行業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是特斯拉，涉及的汽車零部件分散在全球，部分供應(yīng)鏈嚴(yán)重依賴中國(guó)進(jìn)口，供應(yīng)鏈公司的成本攀升，特斯拉也避免不了承擔(dān)相應(yīng)代價(jià)。這也會(huì)打亂今年特斯拉的“經(jīng)濟(jì)適用型”車型的銷量計(jì)劃。

此前“晚點(diǎn)”報(bào)道，特斯拉北美目前仍直接向中國(guó)進(jìn)口鋰電池、鋰電池材料、壓鑄件、內(nèi)飾件等核心汽車零部件，特斯拉短期內(nèi)無(wú)法在美國(guó)找到同時(shí)滿足產(chǎn)能、質(zhì)量、效率要求的備選供應(yīng)商。

實(shí)際上，2024年財(cái)報(bào)中，特斯拉的毛利率下滑嚴(yán)重。2024年第四季度，特斯拉的毛利率為16.3%，環(huán)比下滑了3.5個(gè)百分點(diǎn)。2024年前三個(gè)季度，特斯拉毛利率分別為17.4%、18%、19.8%，四季度是過(guò)去一年季度里的最低點(diǎn)。

2024年第四季度，特斯拉的總營(yíng)收為257.07億美元，同比增長(zhǎng)2%；凈利潤(rùn)為23.17億美元，同比大幅下滑了71%。特斯拉核心的汽車業(yè)務(wù)，同一時(shí)期營(yíng)收為197.98億美元，同比下降8%。

加征關(guān)稅落地，特斯拉關(guān)鍵零部件成本上升，進(jìn)而將壓力傳導(dǎo)至特斯拉的毛利率。如果特斯拉通過(guò)漲價(jià)的策略提高售價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本，或?qū)⑦M(jìn)一步影響其銷量；如果放棄漲價(jià)，則有可能影響公司的盈利能力。

應(yīng)對(duì)關(guān)稅政策的最優(yōu)解，只能加速美國(guó)工廠的供應(yīng)鏈本土化，在美國(guó)建立電池工廠或其他零部件設(shè)施工廠，以減少對(duì)進(jìn)口的依賴。但短期來(lái)看，工廠建設(shè)也需要公司投入時(shí)間、資金等。

特斯拉的困境，折射出了全球產(chǎn)業(yè)鏈的矛盾，無(wú)論特斯拉過(guò)去對(duì)極致效率的供應(yīng)鏈控制得多么出色，在政治風(fēng)險(xiǎn)面前不堪一擊。

更為關(guān)鍵的是，如果馬斯克持續(xù)深入在特朗普政府的政治參與，有可能引發(fā)其他地區(qū)消費(fèi)者更傾向支持本土品牌，這對(duì)特斯拉將帶來(lái)更大的打擊。如果不及時(shí)扭轉(zhuǎn)局面，馬斯克很快將與首富無(wú)緣。