最近很多上市公司的年報都陸續出來了，數據只能說不太理想，

拉了下wind，在已經公布的2303家上市公司中，全年歸母凈利潤增長中位數是2.1%，營收同比增長中位數4.4%，

從這一系列指標大致能看出，大多上市公司在2024年賺錢效率比往年更低了，

看毛利就很清楚，上市公司24年毛利只有25%，相比上一年的28%下滑了不少，

說明為了銷量，上市公司犧牲掉了一部分凈利潤，采取了降價保量的策略，

倒也不難理解，最近幾年咱們的主題就是降價，加上外貿出口利潤也受損，都挺蕭條的，

就我平時辦公一層樓里邊，今年都搬空了近一半的企業，平日里每天搶不到的車位，現在也是隨便停了。

所以在這種惡劣環境里邊，民企利潤普遍下滑，上市公司還能保住增長，也無可厚非了。

這里我又看了一下美股的數據，發現美股情況剛好和我們是反過來，

從紐交所1869家上市公司的數據里邊，

24年凈利潤增長中位數是7.7%，營收同比增長2.9%，

毛利率從23年的36.1%升到了24年的37.7%，

美股利潤增長更快，營收增加卻不多，整個毛利率在上升。

美股毛利率比A股高十幾個百分點挺合理的，畢竟美股一直以來的產業結構是偏向于服務業和科技業，而A股則偏工業制造為主，走的是薄利多銷路線，

但是過去一年這倆的毛利率差距卻在拉大，就有點尷尬了，

當然，美股早期的盈利增長其實是不如A股的，如下圖，早在13-20年期間，其實A股的業績整體都是突飛猛進的，每年增長中位數都高達十幾個百分點，甚至疫情爆發的前兩年也沒受影響。

數據來源：wind

但最近幾年市場氛圍才開始變化，尤其是從2022年開始，a股突然來了一個急停轉彎，一瀉千里，

除了24年僅增長2.1%，23年也只有1.4%，22年只有-1.7%，直接從高增長被打到停滯了，

所以你看大盤過去三年，雖然估值一直都比較低，但就是死活都不漲，就是這個原因。

而那些成長板塊，因為本身就沒什么股息分紅，再加上目前這種不成長的局面，就更慘些。

反倒是紅利，本身就沒啥增長，反倒靠著分紅表現一枝獨秀～

最后可能有人問，為什么22年進入了一個轉折點，而18-20年貿易戰似乎都沒啥影響呢？

說明川普的貿易戰對經濟的影響，大多通過轉口貿易的渠道消化掉了，實際效果確實是有限的，你真說外因，關系相對沒那么大，

而疫情頭兩年也絲毫不受影響，但從2022開始變了，大眾長期信心缺失的緣故，地產開始斷崖式下滑，這是關鍵導火索，也是一個優秀的背鍋俠，

嗯，期待未來的涅槃重生吧，就寫到這....