來(lái)源 | 易美資管

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

黃金成為2025年最被看好的資產(chǎn)

根據(jù)Bofa全球基金經(jīng)理的調(diào)查，經(jīng)過(guò)近半個(gè)月懂王對(duì)全球發(fā)起關(guān)稅的大折騰，投資者普遍轉(zhuǎn)向債券、現(xiàn)金和防御型板塊（如公用事業(yè)、醫(yī)療保健）；與此同時(shí)，美股、科技股、銀行等周期類資產(chǎn)被顯著減配；

黃金直接成為全球最被看好，且最擁擠的交易。

過(guò)去一年霸榜最擁擠交易的Mag 7從2月份的55%收窄至24%，雖然大家減倉(cāng)很多，但還是長(zhǎng)線資金交易的主題。其次，3月份美股震蕩時(shí)，資金逃向了歐洲股市和港股，但在關(guān)稅發(fā)動(dòng)后，做多歐股和做多中國(guó)科技股的比例也在明顯收窄，說(shuō)明在全球股市大震蕩下，大多數(shù)資金都涌向黃金找避險(xiǎn)。

Long EU歐洲股市的擁擠度也從3月份的24%縮減至10%。

Long 中國(guó)科技股的比例也從3月份的9%收窄至2%。

Bofa：市場(chǎng)情緒急轉(zhuǎn)直下，投資者的悲觀程度飆升到2009年金融危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)重的水平之一，有接近一半的受訪者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，F(xiàn)MS全球投資者打算減倉(cāng)美國(guó)股票的記錄數(shù)量創(chuàng)20多年來(lái)最高。

FMS全球投資者股票倉(cāng)位為2023年7月以來(lái)最低水平。

全球機(jī)構(gòu)現(xiàn)金激增，自2020年4月以來(lái)4.8%...最大的2個(gè)月上漲。

在這種情形下，有42%的人認(rèn)為黃金是今年最好的交易，其次是有18%的人認(rèn)為拿著現(xiàn)金最好，也有18%的人認(rèn)為拿著國(guó)債比較好，而認(rèn)為全球股票表現(xiàn)最好的比例收窄至11%，這應(yīng)該是最近兩年最低的水平了，大家對(duì)股票都很悲觀。

全球投資者畫風(fēng)一轉(zhuǎn)，擔(dān)心硬著陸。

對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的展望，有49%的人認(rèn)為硬著陸，而上個(gè)月只有11%的人認(rèn)為會(huì)硬著陸；37%的人認(rèn)為軟著陸，上個(gè)月有64%的人認(rèn)為軟著陸；3%的人說(shuō)不著陸。

美聯(lián)儲(chǔ)今年降息幾次？

在關(guān)稅沖擊經(jīng)濟(jì)的影響下，有34%的人認(rèn)為今年降息2次，在上個(gè)月時(shí)認(rèn)為降息兩次的比例是接近一半；而有25%的人認(rèn)為降息3次。

在美股這次大跌后，認(rèn)為“美國(guó)例外論”=“只買美股，其他不買”的看法已見(jiàn)頂?shù)倪_(dá)到73%。

也就是說(shuō)，有73%的人認(rèn)為“除了美股不買”的階段已經(jīng)過(guò)去了。

有80%的人認(rèn)為關(guān)稅引發(fā)全球衰退是最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)。

海外投行展望

高盛：將2025年黃金目標(biāo)價(jià)從此前的3300美元/盎司上調(diào)至3700美元/盎司，并將在2026年中期達(dá)到每盎司4000美元。

瑞銀：我們認(rèn)為黃金還會(huì)進(jìn)一步上漲，目標(biāo)是未來(lái)幾個(gè)月每盎司3400至3500美元。

澳新銀行：將年終黃金價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至每盎司3600美元，將未來(lái)六個(gè)月黃金價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司3200美元上調(diào)至3500美元。

美國(guó)銀行：預(yù)計(jì)黃金在2025年和2026年的交易價(jià)格分別為每盎司3063美元和3350美元，如果投資需求增加10%，黃金價(jià)格在未來(lái)兩年內(nèi)有可能達(dá)到每盎司3500美元。

德意志銀行：黃金的長(zhǎng)期牛市邏輯依然穩(wěn)固，預(yù)計(jì)2025年底金價(jià)將達(dá)到3350美元/盎司。

加拿大皇家銀行：預(yù)計(jì)今年金價(jià)平均為每盎司3039美元，明年為每盎司3195美元。

花旗：在我們看來(lái)，金價(jià)將在年底前觸及3500美元/盎司，因擔(dān)心美國(guó)硬著陸、滯脹，對(duì)沖、投資需求大幅增加，這將支撐金價(jià)。

摩根大通：考慮到每個(gè)1000美元階段所用時(shí)間約為前一階段的三分之二，以及收益遞減規(guī)律和投資者對(duì)整數(shù)的偏好，4000美元的關(guān)口是否近在咫尺？

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