今日聚焦

昨天的市場不用多說，下面這一張圖就可以概括了，全天弱勢(shì)震蕩，尾盤突襲拉紅。。滬指不知不覺已經(jīng)七連陽了，銀行指數(shù)逼近新高，總之最近就主打一個(gè)不許跌。

當(dāng)然，中小盤就沒有這個(gè)待遇了，我們的觀點(diǎn)不變，在外部局勢(shì)不明朗，加之4月末財(cái)報(bào)季的敏感窗口，抓大放小、只逢低不追漲。今天我們點(diǎn)睛定投的發(fā)車也會(huì)圍繞這個(gè)宗旨，至于海外權(quán)益部分，不回到或者跌破前低，就先行持倉觀望，不貿(mào)然加碼。

債券方面，中債目前逼近前高，加之當(dāng)前債券的供給較為充分(過一陣會(huì)連續(xù)迎來30年和50年的國債首發(fā))，以及銀行存單利率對(duì)國債收益率的掣肘，短期先行持有等機(jī)會(huì)；美債在近期收益率連續(xù)上升后，可以適當(dāng)關(guān)注票據(jù)類等短久期產(chǎn)品。

至于商品，黃金現(xiàn)貨又又又創(chuàng)新高了，已經(jīng)突破了3300美元。。在美元信用弱化的助推下，最近多頭如入無人之境，雖然目前一些外資行都喊到了3700甚至4000的目標(biāo)價(jià)，但這位置讓我追還是下不去手，還是先持倉觀望等待更好的買點(diǎn)吧。

大體思路是這樣，具體的定投標(biāo)的和邏輯中午會(huì)同步給諸位。

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下面再聊幾件事：

1.最近海外半導(dǎo)體巨頭迎來水逆，英偉達(dá)出口給我國的H20芯片受到了限制，使得其計(jì)提了55億美元的費(fèi)用，這金額占比公司去年利潤超過7%。考慮到中國市場占據(jù)了英偉達(dá)差不多三分之一的份額，后邊的影響會(huì)非常深遠(yuǎn)。

瘋王也挺逗，咱們出牌不買波音，他出牌不賣閹割版且大幅創(chuàng)收的芯片，一里一外咱們的芯片和大飛機(jī)國產(chǎn)替代加速，而美國的逆差又?jǐn)U大了。。

還有個(gè)半導(dǎo)體巨頭雷了，阿斯麥爾昨天發(fā)布了一季報(bào)，收入39億歐元，顯著低于預(yù)期的48億。這表明在關(guān)稅落地前，公司訂單就出現(xiàn)了放緩。雖然公司基于AI浪潮，對(duì)前景仍然樂觀 ，但市場比較擔(dān)憂AI需求是否會(huì)在關(guān)稅擾動(dòng)和衰退預(yù)期下放緩，受此影響ASML一度觸及跌停。

現(xiàn)階段全球的高波資產(chǎn)都要小心點(diǎn)，尤其是海外業(yè)務(wù)主導(dǎo)的，太多不確定因素了。。

2.小摩發(fā)布報(bào)告稱，美國對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)收入的影響可能不到0.5%，影響主要通過次級(jí)和三級(jí)效應(yīng)。例如，出口疲軟可能導(dǎo)致消費(fèi)疲軟，進(jìn)而可能導(dǎo)致廣告需求減弱。一些中國互聯(lián)網(wǎng)股票甚至可能在政策刺激和創(chuàng)新突破下逆周期。

最近恒科的下跌更多是基于風(fēng)偏和流動(dòng)性，關(guān)稅這事影響確實(shí)不直接。另外中概股退市的預(yù)期，說實(shí)話落地的可能偏小，畢竟直接沖擊了納指的規(guī)模，全球還是有很多資金在跟蹤中概股的。

即便成真，回到港股二次上市渠道也相對(duì)成熟，無非會(huì)稍微折損一些估值，但如果南向足夠牛逼，流動(dòng)性補(bǔ)充上，也就無妨了。

3.高盛最近唱多A股中以國內(nèi)為重點(diǎn)的領(lǐng)域，主要是銀行和房地產(chǎn)，前者的邏輯是政策支持和流動(dòng)性獲取，后者則基于交易量的改善和一線土拍的回暖。科技方面，考慮到關(guān)稅不確定性和AI的商業(yè)化潛力，相比硬件更看好軟件和云/平臺(tái)運(yùn)營商。

1、昨天經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，總量及各分項(xiàng)全面超出市場預(yù)期。總量方面，一季度GDP同比+5.4%，環(huán)比+1.2%，一季度政策持續(xù)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)了開門紅。

下面具體看下各分項(xiàng)的表現(xiàn)：

a.3月社零大超預(yù)期，一方面在以舊換新等國補(bǔ)政策的刺激下，家電、通訊器材、家具等實(shí)現(xiàn)快速增長，另一方面，以餐飲收入為代表的服務(wù)消費(fèi)同比+6.8%，環(huán)比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，促消費(fèi)政策效果逐步顯現(xiàn)。

b.3月工業(yè)增加值同比增長7.7%，比前兩月的5.9%進(jìn)一步提升，工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)度逐步加快，其中高科技產(chǎn)業(yè)繼續(xù)貢獻(xiàn)主要增量。

c.投資端增速同樣高于預(yù)期，這里面分三大塊——制造業(yè)投資、基建投資、房地產(chǎn)投資。

制造業(yè)3月投資同比增速錄得9.2%，是一季度表現(xiàn)最亮眼的數(shù)據(jù)，其中汽車制造、交通設(shè)備、紡織等行業(yè)增幅最為明顯。

基建3月投資增速延續(xù)超預(yù)期的表現(xiàn)，廣義和狹義同比增速超過前兩月，但貢獻(xiàn)增量的主力不變，依然是政F牽頭的公共事業(yè)領(lǐng)域。

房地產(chǎn)投資3月止住了跌幅擴(kuò)大的頹勢(shì)，在地產(chǎn)小陽春的帶動(dòng)下，一線城市房價(jià)環(huán)比上漲，二三線城市跌幅收窄，房地產(chǎn)市場回暖，帶動(dòng)房地產(chǎn)新開工、竣工面積等指標(biāo)呈現(xiàn)邊際改善。

總的來說，3月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)還不錯(cuò)，政策發(fā)力顯現(xiàn)效果，不過月初關(guān)稅擾動(dòng)來襲后，復(fù)蘇進(jìn)程翻開新的一頁，現(xiàn)階段市場一方面關(guān)注關(guān)稅的邊際變化，另一方面更關(guān)注對(duì)沖的政策落地。

從最近的應(yīng)對(duì)速率和強(qiáng)度來看，這次毛衣戰(zhàn)我們準(zhǔn)備的很充分，對(duì)未來要保持耐心和信心。

2、截至4月15日，滬深300ETF整體規(guī)模突破萬億大關(guān)，成為首個(gè)破萬億的寬基ETF。昨天尾盤幾個(gè)主要滬深300ETF再度放量，合計(jì)成交額超百億，直接把滬指也拉紅了。。ETF指數(shù)投資已深入人心，發(fā)展趨勢(shì)愈發(fā)明確，同時(shí)還可以作為很重要的護(hù)盤工具，未來數(shù)量和規(guī)模大概率會(huì)繼續(xù)提升。

3、青島推出了促消費(fèi)、惠人才、活市場的房地產(chǎn)市場12條新政策。對(duì)符合條件的二孩、三孩家庭發(fā)放5萬元、10萬元購房補(bǔ)貼；對(duì)高校畢業(yè)生、青年創(chuàng)業(yè)者提供住宿免租等保障。各地根據(jù)自身情況，開始差異化的行動(dòng)起來，消費(fèi)、地產(chǎn)、育兒等方面的刺激政策，后面會(huì)陸續(xù)落地。

4、據(jù)悉，最近有關(guān)部門下發(fā)算力摸底通知，涉及已建、在建和擬建項(xiàng)目。摸底很有意義，能夠系統(tǒng)性了解全國算力的布局，有助于合理分配算力，避免盲目重復(fù)建設(shè)。有了新能源產(chǎn)能過剩的前車之鑒，算力未雨綢繆是很有必要的。

5、商W部在《求是》發(fā)布題為《多措并舉擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)》的文章。指出加快政策推出，會(huì)同相關(guān)部門制定促進(jìn)旅游業(yè)、體育經(jīng)濟(jì)、中醫(yī)藥等支持政策。同時(shí)還表示針對(duì)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)還需加強(qiáng)的短板弱項(xiàng)，會(huì)抓緊研究新的支持措施，政策預(yù)期是比較明確的。

6、紫金礦業(yè)收購的加納Akyem金礦已于昨天完成交割。Akyem項(xiàng)目成礦條件好，找礦增儲(chǔ)潛力大，有望大幅增長資源儲(chǔ)量，提升黃金產(chǎn)量。金價(jià)最近屢創(chuàng)新高，礦產(chǎn)大佬這波真是舒服極了。。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天卓兆點(diǎn)膠、億華通等有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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