主打互聯網營銷的乳業新品牌“認養一頭牛”近期陷入多事之秋，繼IPO終止審查、股權被凍結后，因地鐵及電梯廣告又陷入輿論風波近日。認養一頭牛標新立異的商業模式正面臨市場與監管的雙重考驗。

近日，認養一頭牛投放的系列地鐵及電梯廣告引發輿論反彈。“COWS直聘，找工作，直接跟老板噥！”“跳槽吧！奶牛，聽說你們場曬不到太陽？”等廣告語被指存在“職場PUA”隱喻，部分消費者批評其“將打工人的生存困境娛樂化”。盡管品牌方緊急回應稱已獲BOSS直聘授權，并解釋創意核心在于展示奶牛福利及牧場環境，然而，公眾對品牌社會責任感的質疑并未平息，消費者批評其“缺乏對勞動者尊嚴的共情”。

此前，認養一頭牛的“認養模式”被質疑變相收取會員費，此次廣告再度暴露其“噱頭驅動”的營銷策略。過度營銷背后，浙江省市場監管局在2023年抽檢發現認養一頭牛某款酸奶菌落超標。有消費者質疑：“與其花錢做爭議廣告，不如把錢投在品控上。”

更值得關注的是，這家曾獲美團龍珠、德弘資本等機構重金押注的網紅品牌，其資本化道路屢遭重挫。2022年7月，認養一頭牛于提交主板上市申請，計劃募資18.5億元用于牧場建設及營銷推廣。然而，2023年1月證監會連發48項問詢，直指其業務模式是否涉及傳銷、非法集資及奶源穩定性等核心問題。

其中，涉及到認養一頭牛早期推行的“牧場共建人”“聯合牧場主”等會員體系，因存在“拉新獎勵”“層級傭金”等機制，被質疑觸碰《禁止傳銷條例》紅線。盡管公司否認并修改宣傳內容，但證監會認為其回應未能完全消除合規疑慮。

2024年2月，因保薦人中信證券撤單，認養一頭牛主動終止IPO，稱系“戰略調整”，但業內人士分析，合規風險與盈利疲軟為主要動因。

在IPO期間，認養一頭牛兩次遭遇股權凍結，涉及金額超5000萬元。其中，第二大股東王梓堯4830萬元股權被凍結，鮮豐水果關聯股權亦受限。對于公司的IPO影響也不小。

盡管認養一頭牛早期宣傳“自有奶源”，但招股書顯示2019年純牛奶100%依賴光明乳業等外協加工，至2022年自有奶源率方提升至近90%。此外，其宣稱的“奶牛每日伙食費80元”與實際飼料成本差距顯著，進一步加劇信任危機。

隨著消費市場回歸理性，如何重建產品信任體系，將成為決定品牌存亡的關鍵命題。創新商業模式需以合規為底線，企業的核心價值終究要回歸產品品質與真實需求。資本追捧的“網紅故事”若缺乏扎實的內核，終將面臨市場與監管的雙重檢驗。