作者：宋涵

出品：全球財說

2024年在資本市場回暖契機下，頭部險企盈利大增。在財險江湖里強者恒強局面未改，財險老三家地位固若金湯。緊隨上市險企腳步披露年報的新三板保險公司眾誠保險交出了一份營收、凈利雙增長的成績單。

眾誠保險亮眼成績背后，暗藏結構性矛盾。車險獨大，非車險占比進一步下降，業務結構分化明顯；公司整體綜合成本率偏高，而賴以生存的車險業務也難逃承保虧損難題；業務占比較高的新能源車險還陷“車主喊貴、險企叫虧”兩難境地。且正面臨來自頭部傳統險企、知名車企的雙重夾擊，保費收入增速放緩。

綜合成本率高企，盈利長期受困

盡管眾誠保險有廣汽集團做靠山，保險業務根植汽車產業鏈。有志成為最專業的汽車保險公司，但其經營卻顯得乏善可陳。

成立初期，眾誠保險長期處于虧損狀態。前7年累計虧損5.29億元。直至成立第8年才首度實現扭虧為盈，2018-2024年，公司凈利分別為0.06億元、0.61億元、0.50億元、0.64億元、0.65億元、-0.41億元、0.48億元。雖然實現了多年度盈利，但盈利水平仍較低。（備注：自2019年起為合并凈利）

整體來看，開業14年，眾誠保險賬面上仍有未彌補虧損超3億元。

與凈利扭虧為盈形成鮮明對比的是，2024年眾誠保險現金流明顯承壓。其經營活動產生的現金流量凈額僅2.93億元，同比下滑超4成，主要系賠付支出增加所致。

值得一提的是，相較盈利長期受困，眾誠保險營收穩定增長。2024年公司營收同比大增24.73%達37.32億元。主要源于資本市場環境改善，投資收益率同比上升1.27個百分點，投資收益同比增長75.07%。同時公允價值變動收益大增556.32%。也正基于此，2024年公司凈利實現扭虧為盈。然當險企盈利能力和資本市場深度綁定，也意味著其持續盈利存在不確定性。

承保端來看，眾誠保險經營同樣不容樂觀。

首先，眾誠保險成立14年，保險業務收入還在30多億元徘徊，業務結構明顯分化。

作為一家專業車險公司，2024年眾誠保險車險業務收入占保險業務收入比重超8成，車險保費同比增長8.32%為29.17億元，驅動保險業務收入創新高達35.97億元。

相較，眾誠保險非車業務相對薄弱，與市場趨勢背道而馳。近年財險業加速向非車險轉型的過程中，不少險企大力發展非車業務，實現了保費規模的快速擴張。個別頭部財險公司非車業務占總保費比例已近50%。反觀眾誠保險2022-2024年，非車業務占保費收入比重分別為26.24%、19.26%、18.92%，呈下滑態勢。

其次，眾誠保險綜合成本率長期超紅線，多險種承保虧損態勢還在持續，尤其第一大險種車險承保利潤長期承壓。

說起來，綜合成本率承壓也是抑制盈利提升的重要因素之一。2020-2024年，眾誠保險綜合成本率分別為112.38%、113.33%、102.27%、104.33%、103.93%。其中，賠付率由2020年58.18%驟增至2024年74.66%。

尤其，眾誠保險車險綜合成本率長期處于高位。2019-2024年，分別為104.66%、110.37%、112.87%、104%、106.34%、104.89%，6年間累計承保虧損高達7.39億元。

背靠廣汽集團的眾誠保險大力發展新能源車險業務，新能源車險占據了眾誠保險車險業務的半壁江山。2024年，眾誠保險新能源車險保費收入占車險整體保費比例61.02%達17.8億元，同比增長37.5%，連續三年穩居市場排名第九。

但值得注意的是，2024年眾誠保險新能源車險保費增速較2023年67%，出現斷崖式下滑，這離不開市場激烈競爭。如今不僅財險公司紛紛搶灘新能源車險市場，不少知名車企也在競逐車險市場，將車險納入自身的整體生態戰略中，配合銷售、維修等多環節，增強客戶黏性。

然水能載舟，據統計，2024年新能源車險承保虧損達57億元，高成本、高風險、高賠付率是導致承保虧損的主要因素。就連財險老三家也受新能源車險高綜合成本率困擾。眾誠保險因其高業務占比使得這一挑戰更加凸出，2024年公司賠付支出同比增長29.57%。

7年“問題股權”終于落地，人事變動跡象已現

眾誠保險成立于2011年6月，由廣汽集團等大型企業發起成立。于2016年6月在新三板掛牌，是國內首家掛牌新三板的專業汽車保險公司。

廣汽集團是眾誠保險第一大股東，因直接或間接持有廣汽零部件和廣汽商貿100%的股權，廣汽集團及其關聯方共持有公司53.55%股權。

值得注意的是，2024年9月，眾誠保險發生股權變更。

眾誠保險第5大股東上海靈秀實業集團有限公司（簡稱：上海靈秀）通過大宗交易方式將所持眾誠保險9.917%全部股權，轉讓給廣州金融控股集團有限公司（簡稱：廣州金控集團）。該筆股權轉讓已獲監管機構核準，上海靈秀就此退出眾誠保險股東之列。

說起來，該筆股權還存在歷史遺留問題，屬于不得不出手的狀態。

上海靈秀成立于2014年，前身為上海靈秀資產管理有限公司，主營資產管理、投資管理等業務。成立次年就以3000萬元增資擠進眾誠保險股東之列。

2017年，彼時眾誠保險股東粵財信托出于自身戰略調整，將所持眾誠保險股權掛牌轉讓。同年上海靈秀以4.55億元受讓2.25億股股份。

也就是自2017年起，眾誠保險年報就頻繁披露上海靈秀股東資質尚需監管核準的消息。

直至2024年1月金融監管總局網站發布，因上海靈秀2021-2022年均無營收、均未盈利；股權交易所使用資金非自有資金，向上穿透追溯資金來源為第三方拆借款。監管機構認為上海靈秀不符合保險公司財務Ⅱ類股東的條件，對股權變更申請不予許可。

等待7年，這筆懸而未決的股權終于落定。眾誠保險新股東廣州金控集團成立于2006年底，是廣州市委市政府整合市屬金融資產而成立的國有金融控股平臺。

作為地方國資代表廣州金控集團的加入對眾誠保險來說在優化股權結構，增強資本實力，提升公司品牌影響力方面具有重大意義。

事實上，近些年對于某些問題險企、或經營存在困難的險企，當面對增資、股權轉讓、風險處理等難題時，地方國資充當了“救火隊長”的角色。而地方國資布局險企的主要任務就是防范化解金融風險。

只是地方國資的加入能否讓眾誠保險重新煥發活力，尚需時間驗證。

此外，《全球財說》還注意到，包括公司董事長杜志堅、總裁鄭新在內的18名董監高人員任職將于2025年1月10日或4月11日陸續到期。

2025年3月，眾誠保險董事黃智雄遞交辭職報告。資料顯示，黃智雄還是公司控股股東廣汽集團戰略規劃部部長。目前這一人事變動信息，只在2024年年報對外披露。

不過，結合公司經營層面面臨較大壓力的情況，2025年眾誠保險董監高管理層或將出現重大人事變動。

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