導語

時隔3個月，美國AI芯片巨擘英偉達CEO黃仁勛在美限制芯片出口形勢下，再次來到北京。

英偉達在4月9日收到美方通知，表示H20芯片未來出口中國需取得許可證，并于4月14日確認該規范為“無限期”有效。

隨即黃仁勛公開表示，英偉達將堅定不移地服務中國市場。

今年1月，黃仁勛曾進行過為期約一周的中國之行，先后現身深圳、北京、上海等地。他曾經在今年1月19日（即特朗普上任前一天）同樣表達了繼續和中國合作的愿望。

原因很簡單，中國市場對英偉達的營收增長至關重要，失去中國，等于拱手讓出重要市場。

此次被叫停的“特供芯”H20芯片原為英偉達因應2022年美國對華高階芯片禁令后所推出的“合規版本”，規格略低于A100與H100等旗艦AI芯片，但在AI推理 (Inference) 效能上具競爭力且價格相對親民，受到中國科技業者青睞。

據悉，光是今年初至今，H20已累積中國客戶訂單高達180億美元。

然而，突如其來的禁令使中國主要云端與科技巨擘措手不及。一名知情人士指出，直到禁令公告當天，部分客戶仍期待年底前收貨。英偉達中國業務團隊似乎也未提前獲知消息。

英偉達表示，公司將在2025年第一季 (截至4月27日) 提列高達55億美元的損失，主要來自于H20芯片庫存、采購承諾與相關儲備。換個說法就是現在英偉達倉庫里堆滿了準備賣給中國的H20芯片，但由于禁令賣不出去了，只能當廢品處理，所以這55億美元就只能打了水漂。

很明顯出口限制未來可能對英偉達在中國市場帶來更大的重大沖擊。根據英偉達財報，去年中國市場營收達170億美元，占總營收約13%。

市場震蕩

受此消息影響，全球半導體行業再度掀起巨浪，4月16日，美國三大股指集體大幅下挫，科技股領跌。

其中，納斯達克指數下跌3.07%，道瓊斯指數下跌1.73%，標普500指數下跌2.24%。英偉達首當其沖股價暴跌6.9%，市值一夜間蒸發約1.37萬億元人民幣（約合1890億美元），成為本輪市場動蕩的最大焦點。

AMD跌約7%，美國半導體設備巨頭應用材料、泛林集團與科磊跌約5%，其他諸如英特爾、美光、博通與Marvell等，跌幅也超2%以上。光刻巨頭ASML與代工巨頭臺積電也未能幸免。

目前這些半導體企業除了要面對特朗普朝令夕改的關稅政策、對全球先進AI芯片的出口限制以及對中國縮水版芯片的斷供、AI若隱若現的泡沫、消費電子的復蘇緩慢等，更重要的是，那些旨在遏制中國的措施，也成為了加速中國取而代之的外部力量。

面對美國政策的強硬升級，外界普遍認為中國本土AI芯片供應商，尤其是華為，將從中受惠。新加坡White Oak Capital Partners投資總監Nori Chiou指出：“美方封鎖H20，等同迫使中國客戶轉向華為等本土供應商，長期來看將加速中國AI芯片自立自強的發展。”

顯而易見，中國芯片企業早就未雨綢繆，多條“國產替代線”已悄然跑步進場。

華為的昇騰、鯤鵬日漸成熟；寒武紀、壁仞科技等也在AI芯片賽道加速布局；天數智芯等玩家在推理芯片領域已搶占一定市場份額。

雖然綜合性能尚難比肩英偉達最強產品，但“能用、可控、可量產”的替代路徑正在打開。

華爾街日報稱，英偉達曾私下向白宮反對任何新的限制，稱中國已經能夠生產與H20水平相當的芯片。花旗集團分析稱，中國科技巨頭原計劃在今年采購H20滿足50%的算力需求，如今轉向國產芯片。

百度用上了昆侖，騰訊用上了燧原，從當初的備選扶正為萬卡集群的主力。

特別是華為，已經是英偉達最大的挑戰。

作為通信巨頭，華為的系統擴展解決方案，已經“領先于英偉達和AMD當前市售產品一代”。相比英偉達最新推出的GB200 NVL72，華為發布的CloudMatrix 384，差不多在總算力上提升了1.7倍，在內存總帶寬上提升了2.1倍，在內存總容量上提升了3.6倍，以電力換取算力，彌補了單芯片層面上的不足。

在成熟芯片領域，競爭更為激烈。中國針鋒相對地向美國產品加征125%關稅，也包括那些報關原產地即“晶圓流片工廠”在美國本土的芯片產品。在認定原產地后，受影響最大的就是在美國本土擁有產能的德州儀器（TI）、亞德諾（ADI）等模擬芯片廠商。它們的價格將失去競爭力，國產替代窗口全面開啟。

“芯片排華”

“多年來，美國在芯片制造方面“失手”，導致中國及其他亞洲中心能夠全速前進。”這是美國時任商務部長雷蒙多（Gina Raimondo）2021年接受媒體采訪時的說法。

四年過去，芯片依然是美中兩國科技競賽的核心戰場。如今，特朗普以一廂情愿地依靠芯片禁令來壓制中國AI產業發展的策略。然而，事實上，美國的芯片業早已面臨技術工人短缺、產品品質不穩的問題。

不僅如此，美國是試圖脅迫日本、韓國、荷蘭、德國等盟友祭出“直接產品規則”等長臂管轄舉措。

韓方明確反對美國主導的“芯片四方聯盟”封鎖機制，外交官員強調韓國須從“規則遵循者”轉型為“規則制定者”，并主動承擔中美技術溝通橋梁角色。盡管美方施壓要求成立芯片出口管制工作組，韓國迄今未出臺任何對華芯片出口限制措施。

日本在芯片補貼力度上對標美國的同時，刻意保持政策柔性。2023年美日（參數丨圖片）荷達成三方協定后，日本自民黨議員明確表示將實施比美國更溫和的限制措施，政商界聯合抵制歧視性出口管制。

值得關注的是，日本芯片出口政策始終規避美國“直接產品規則”等長臂管轄手段，半導體企業證實未收到政府強化管制的指令。

荷蘭頂住美國壓力，堅持在歐盟框架內制定自主出口政策，外貿大臣施賴納馬赫爾多次聲明“不照搬美國模式”。德國總理朔爾茨2024年訪華期間高調反對保護主義，連續拒絕美方涉芯化學品出口管制要求。

歐盟半導體巨頭逆勢而動，英飛凌、默克等企業宣布擴大在華研發投資，形成產業界與政策層的共振。

分析師指出，美方試圖通過“技術鐵幕”重塑全球半導體格局的企圖，正遭遇傳統盟友的"非暴力不合作"。各國在芯片戰略上的差異化選擇，既折射出對過度依賴美國技術的擔憂，也顯現出全球產業鏈自主可控訴求的升級。

另一方面，美國遏制中國高科技崛起的戰略考量，也將反噬本土科技企業的國際競爭力。特別是在全球芯片產業鏈高度一體化背景下，限制措施短期內雖能遏制技術轉移，但長遠看恐將加速中國推進芯片自主可控的步伐，進一步催化國產替代浪潮。

業內專家認為，隨著地緣政治與科技博弈加劇，半導體產業正步入高風險周期。包括英偉達、高通、AMD在內的多家美企已連續發出警告，出口限制將削弱其全球營收能力與創新投入能力，呼吁美國政府在政策制定中權衡經濟與安全的平衡點。