近期，黃金價格不斷攀升，屢創新高。4月16日，COMEX黃金價格一舉站上3300美元/盎司。今年以來，COMEX黃金價格已經漲超27%。高盛預測極端看漲情形下，2025年底金價或達4200美元/盎司，較當前水平仍有約27%的上漲空間。

黃金價格不斷攀升背后，是全球經濟形勢、貨幣政策、地緣政治等多重因素共同作用的結果。知名宏觀經濟學家洪灝指出，在市場對于美元、美債這些傳統的避險資產開始喪失信心的背景下，趨勢投資者將繼續認為黃金的牛市遠未結束。美聯儲、日本央行和歐洲央行通過數輪大規模的量化寬松政策最終將導致一場前所未有的貨幣競爭性貶值，紙幣的內在價值不斷被稀釋，進而推動金價的上揚以及各類資產價格的劇烈波動。

花旗集團表示，未來幾年黃金牛市有望持續，經貿摩擦、地緣緊張局勢推動各國央行儲備多元化和“去美元化”趨勢。

對于投資者而言，面對不斷上漲的黃金價格，既看到了潛在的獲利機會，也擔憂高位追漲的風險。那么，在當前形勢下，投資者是否還能追漲黃金？又該如何選擇合適的黃金投資方式呢？

影響黃金價格的因素

黃金價格走勢與宏觀經濟、政治局勢、貨幣政策等因素密切相關。一般來說，在經濟衰退時期，投資者往往會尋求避險資產，黃金通常會受到追捧，價格上漲；而在經濟繁榮期，其表現可能相對較弱。

此外，地緣沖突（如2022年俄烏戰爭）、經濟衰退預期等事件會短期推高金價波動率。黃金價格通常與美元匯率呈負相關性，美元走強通常壓制金價，反之則支撐金價。但近年來，新興市場央行在美元升值周期仍增持黃金，削弱了傳統負相關性，過去2年出現了黃金和美元同步上漲的行情。

本輪從2023年開始的黃金牛市核心驅動因素包括：

1.避險需求激增：全球貿易摩擦、地緣政治沖突頻發，黃金作為"終極避險資產"吸引資金涌入。

2.全球經濟增長放緩：近年來，全球經濟增長步伐逐漸放緩，主要經濟體的經濟數據表現不盡如人意。經濟增長的乏力使得市場對未來經濟形勢感到悲觀，投資者急于尋找安全的資產避風港。黃金的穩定性和抗通脹特性使其成為眾多投資者的首選，大量資金的涌入為黃金價格上漲提供了有力支撐。

3.央行購金潮：世界黃金協會發布的2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2022年至2024年，全球央行購金量連續三年超過1000噸，這一水平遠超2010至2021年年均550噸的平均水平。央行的大規模購金行為，一方面反映了其對黃金價值的認可，另一方面也增加了市場對黃金的需求，從而推動黃金價格上升。

4.通脹保值需求：近年來，全球通脹中樞上移，黃金抗通脹屬性凸顯。

5.美元周期轉換：美聯儲結束加息周期轉向降息預期，美元指數走弱形成金價支撐；實際利率下行降低了黃金持有成本；同時，美國財政赤字擴大與貿易保護政策削弱美元信用，加速全球“去美元化”進程。

2001年以來黃金價格漲幅遠超納指，年化收益超10%！

從長期來看，黃金展現出了良好的保值增值能力。在過去的幾十年里，盡管黃金價格也經歷了起伏波動，但總體呈現出上漲趨勢。

從COMEX黃金價格的走勢來看，從2001年以來，黃金價格從約272美元/盎司，漲到了目前（2025年4月16日）的約3350美元/盎司，期間漲幅超過11倍，年化收益約為10.90%。而同期表現較好的納斯達克指數累計漲幅約為560%。從2001年-2025年4月16日期間，COMEX黃金價格僅有5個年份收跌，有14個年份里年度漲幅超10%。

雖然黃金長期走牛，但在不同的歷史階段，黃金的回報率表現出較大的差異。如1971—1980年，受美元信用危機和高通脹驅動，金價從35美元/盎司飆升至850美元/盎司，年均漲幅約40%—45%；2001—2011年，量化寬松與金融危機推動金價從250美元/盎司漲至1920美元/盎司，年化收益率約20%；2018—2024年，地緣沖突和疫情沖擊下，金價從1268美元漲至2639美元，年化收益超15%。

然而，黃金價格也存在下跌階段，如1980—2000年，沃爾克緊縮政策導致金價從850美元跌至250美元，年均跌幅約6%；2011—2015年，美聯儲縮減QE導致金價從1920美元回落至1040美元，年均跌幅約12%。

想要投資黃金，有哪些選擇？

如果投資者想要參與黃金的投資，目前主要的投資選擇包括實物黃金、紙黃金、黃金期貨與期權、黃金相關基金產品、黃金相關概念股。

1.實物黃金

實物黃金包括金條、金幣等，是最直觀的黃金投資方式。具有很強的保值性，但存儲成本較高，交易相對不便，買賣手續費較高。

2.紙黃金

紙黃金是一種記賬式黃金，資者通過銀行等金融機構開設紙黃金賬戶，根據黃金價格的波動進行買賣操作，賺取差價收益。無需進行實物交割，交易靈活。

3.黃金相關基金產品

1）黃金ETF：黃金ETF是一種通過證券交易所交易，直接投資于黃金現貨合約或黃金期貨合約，緊密跟蹤黃金價格走勢。

2）黃金ETF聯接基金：通過投資目標黃金ETF的基金份額，間接跟蹤黃金價格。具有如下特點：

場外交易：無需證券賬戶，可通過銀行、基金公司等渠道申購贖回。

起購門檻低：通常10元起購，適合小額投資者。

跟蹤效果：目標黃金ETF的表現高度一致，適合無證券賬戶的投資者。

示例產品：易方達基金管理的“易方達黃金ETF聯接A”（基金代碼：000307）。

3）黃金QDII基金：通過合格境內機構投資者（QDII）渠道，投資于海外黃金市場，包括海外黃金ETF、黃金礦業股票等。具有如下特點：

全球化配置：可投資于全球黃金市場，分散地域風險。

匯率影響：收益受匯率波動影響，可能帶來額外收益或風險。

額度限制：QDII額度由監管機構分配，可能存在額度不足或暫停申購的情況。

示例產品：諾安基金管理的“諾安全球黃金”（基金代碼：320013）。

4）黃金主題基金：主要投資于黃金產業鏈上下游公司，如黃金礦業、黃金珠寶等。具有如下特點：

行業聚焦：收益與黃金價格相關，但受公司基本面和行業周期影響較大。如果黃金價格上漲，同時金礦企業的業績良好，那么黃金主題基金可能會獲得較高的收益。

風險較高：除黃金價格波動外，還面臨公司經營風險和行業政策風險。如果金礦企業經營不善，即使黃金價格上漲，基金的收益也可能受到影響。適合對黃金行業有深入了解，愿意承擔較高風險的投資者。

由于黃金價格不斷新高，近年來，黃金相關的基金產品普遍表現亮眼。根據公募排排網數據，截至2025年4月16日，基金名稱中帶有“黃金”字眼的基金產品共有54只。

這54只黃金相關的基金2025年以來的平均收益為27.73%，2022年-2024年各年的平均收益分別為7.27%、14.76%、24.47%。以各類基金產品的收益均值來看，2022年以來各年，黃金相關的基金都大幅跑贏了同期的股票類基金、債券類基金、混合類基金。

30只黃金基金在2023年以來表現亮眼！

本輪黃金牛市行情起于2023年，根據Choice數據，有自2023年以來完整業績顯示的黃金基金產品共有30只，其中，黃金ETF和黃金ETF聯接占23只，QDII黃金占7只。2023年以來的收益中位數為82.68%。

其中，華安基金管理的“華安易富黃金ETF聯接A”（基金代碼：000216）是一只成立于2013年8月22日的基金產品，是少數運行超10年的黃金相關基金產品。截至2025年4月16日，該產品的累計收益為172.15%（同期基準為174.55%），年化收益接近9%。2023年以來累計收益為84.53%（同期基準為84.61%）。

公私募均有產品重倉黃金板塊

除基金名稱中帶有“黃金”字眼的基金產品外，還有少數基金重倉了黃金板塊，本質上也屬于黃金相關基金，如前海開源基金的“前海開源金銀珠寶混合A”（基金代碼：001302）。

該基金在2024年末的前10大重倉股依次為：山金國際、山東黃金、赤峰黃金、紫金礦業、中金黃金、盛達資源、恒邦股份、西部黃金、湖南黃金、玉龍股份，覆蓋了A股公司中正宗的黃金概念股。

該基金2023年以來的收益為46.18%（同期基準收益為5.05%），該基金成立于2015年7月9日，成立以來收益為79.80%（同期基準收益為23.75%）。

此外，國源信達、澤元投資等一些國內私募也有積極布局黃金，具體詳聊：排排網專屬客服。

如國源信達在2022年就布局了黃金的投資機會。國源信達認為，全世界總資產約500萬億美元，黃金占全世界總資產的1%。從資產配置角度，根據馬科維茨的資產配置理論，將黃金配置比例從1%提高到2%-3%，甚至激進一點提高到5%，都是合理的。若提高配置比例，黃金價格可能會大幅上漲，但這取決于世界發展變化，目前還未看到利空黃金的因素。國源信達認為黃金未來還有很大上漲空間，預估未來金價可能達到 6000美元、8000美元甚至1萬美元/盎司。

澤元投資曾在今年的投資者交流會中表示，過去六年，澤元投資一直持有黃金股，最近三年重倉了金礦股。澤元投資在近期表示，股市對于美國經濟恰如地產對于中國經濟，乃是經濟的本真面目和終極形態，美國本輪經濟周期已然盛極而衰亢龍有悔，黃金等保值資產將迎來非常好的宏觀環境。

黃金是資產配置中的壓艙石

投資者在布局黃金投資前，需要明確自身的投資目標和風險承受能力。黃金作為非生息資產，其投資價值始終面臨流動性、收益性與安全性的權衡。

站在資產配置的角度來看，黃金只是一個對沖的工具，是為了讓投資組合更加平滑。如，將黃金作為投資組合的一部分，與股票、債券等資產進行搭配，可以降低風險。正如橋水基金達利歐所言：“黃金不是用來致富的，而是用來防止變窮的”。在不確定性加劇的2025年，黃金仍是資產配置中不可或缺的壓艙石。

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