上周五（4月18日）上證指數(shù)8連陽終結(jié)，A股成交額（9491億元）創(chuàng)下去年“924”行情以來的新低。

“924”行情以來A股成交額（億元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

統(tǒng)計(jì)區(qū)間：20240924-20250418

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2015年以來，上證指數(shù)出現(xiàn)過5次8連陽及以上的行情。

復(fù)盤A股在之后一個(gè)月的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，整體來看，牛市周期中的連陽（如2015年3月）多伴隨持續(xù)上漲；牛尾或熊市初期的連陽（如2015年5月、2018年初）則易引發(fā)回調(diào)。政策護(hù)盤與經(jīng)濟(jì)預(yù)期是核心變量，若缺乏基本面支撐，連陽后易技術(shù)性回調(diào)：

2015年3月（9連陽），后一個(gè)月三大指數(shù)漲幅均超15%（上證+19.71%，深成指+15.36%，創(chuàng)業(yè)板指+17.99%），屬于牛市加速階段；

2015年5月（8連陽），連陽后見頂5178點(diǎn)，隨后一個(gè)月指數(shù)大跌（上證-15.15%，創(chuàng)業(yè)板指-19.51%），標(biāo)志牛市尾聲；

2017年底至2018年初（11連陽），后一個(gè)月三大指數(shù)跌幅達(dá)8%-10%，因市場對經(jīng)濟(jì)增速放緩及流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂；

2020年2月（8連陽），疫情沖擊后修復(fù)性反彈，后一個(gè)月指數(shù)震蕩（跌幅約0.12%-6.54%），未形成趨勢性行情。

今日早盤（4月21日）A股整體明顯回暖，主要寬基指數(shù)飄紅，一改上周五頹勢，成交額也重回萬億（10736億元）。

那么，在關(guān)稅政策影響、業(yè)績披露期不確定較多等等影響因素下，后市何去何從？哪些板塊或更有機(jī)會？

近日融通基金2025年1季報(bào)出爐，看看權(quán)益類基金經(jīng)理們關(guān)心的問題、產(chǎn)品運(yùn)作思路以及對后市看法（以下觀點(diǎn)摘自各基金2025年1季報(bào)，完整版可移步融通基金官網(wǎng)查詢），希望對你有所幫助。

融通行業(yè)景氣 鄒曦

過去五年中國無疑做了正確的事，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的隱患得到有效消除和緩解。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加大的時(shí)候，中國內(nèi)需將有望成為最大的確定性。A股市場的格局沒有發(fā)生改變，市場已經(jīng)進(jìn)入基本面驅(qū)動(dòng)的階段，市場風(fēng)格將從主題投資轉(zhuǎn)向盈利增長主線。

2025年的行情特征或?qū)⒈憩F(xiàn)為“祛魅”的特點(diǎn)。“祛魅”的含義在于打消過去五年逐步形成的關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)和A股市場的悲觀預(yù)期，由此出現(xiàn)的一次次的結(jié)構(gòu)性重估行情，整個(gè)行情或?qū)⒊尸F(xiàn)“一波三折”的特點(diǎn)，即“一波行情三次轉(zhuǎn)折”。

目前第一次轉(zhuǎn)折已經(jīng)出現(xiàn)，即以DeepSeek為代表，破除“中國沒有原創(chuàng)科技”的錯(cuò)誤認(rèn)識，從而帶來的科技股行情。

預(yù)計(jì)第二次轉(zhuǎn)折可能將在3-5月出現(xiàn)，其特征是投資等內(nèi)需超預(yù)期，破除“中國的投資已經(jīng)沒有空間”的錯(cuò)誤認(rèn)識，從而帶來投資相關(guān)資產(chǎn)的重估行情。

預(yù)計(jì)第三次轉(zhuǎn)折將可能在下半年出現(xiàn)，其特征是出口等外需超預(yù)期，破除“美國壓制下中國出口出海很難增長”的錯(cuò)誤認(rèn)識，從而帶來出海相關(guān)資產(chǎn)的重估行情。

三次結(jié)構(gòu)性行情的性質(zhì)或都屬于重估，如實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)后，相關(guān)板塊都將進(jìn)入振蕩狀態(tài)，其后續(xù)發(fā)展將取決于基本面的演繹。

融通行業(yè)景氣基金的股票倉位持續(xù)保持高位，對組合結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一定程度的調(diào)整，在保持內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與出口優(yōu)勢行業(yè)的配置相對均衡的基礎(chǔ)上，對其內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，增加了工程機(jī)械、重卡、機(jī)械出口、建材等行業(yè)的配置，降低了房地產(chǎn)行業(yè)、電力設(shè)備等行業(yè)的配置。目前組合配置以周期成長風(fēng)格為主。

融通新消費(fèi) 關(guān)山

從去年國慶后整體市場情緒較為亢奮，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，成長類板塊大幅跑贏價(jià)值類板塊。今年開年以后，期初大家對海外貿(mào)易及關(guān)稅擾動(dòng)因素有些擔(dān)憂，但是春節(jié)后隨著DeepSeek現(xiàn)象帶來國內(nèi)科技領(lǐng)域自信心的大幅提升，港股帶領(lǐng)A股市場出現(xiàn)了較為大幅的估值修復(fù)。1季度成長股仍大幅跑贏價(jià)值股，熱點(diǎn)主要集中于機(jī)器人，AI應(yīng)用等泛科技領(lǐng)域；而相對應(yīng)的傳統(tǒng)板塊，主要是有色化工等漲價(jià)類資產(chǎn)表現(xiàn)較為突出。

我們關(guān)注的消費(fèi)類板塊，港股的新消費(fèi)類資產(chǎn)表現(xiàn)非常突出，而A股的大部分傳統(tǒng)類公司僅有情緒的小幅修復(fù)。

我們的組合在1季度做了部分調(diào)倉，配置主要聚焦于數(shù)據(jù)較好的消費(fèi)子板塊，同時(shí)堅(jiān)守具有中長期競爭力的出海優(yōu)勢企業(yè)。

板塊主要配置方向包括數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期并且有政策加持的白電板塊，出海方向主要是制造業(yè)領(lǐng)域toB、toC均有涉及。隨著消費(fèi)旺季到來及產(chǎn)品周期的發(fā)展，我們增加了美妝板塊及汽車相關(guān)標(biāo)的的配置。

目前對于預(yù)期的展望市場仍有分歧，有些微觀數(shù)據(jù)仍能表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，并且在很多行業(yè)中表現(xiàn)出較為突出的結(jié)構(gòu)性特征。政策的加持仍然存在，如對于房地產(chǎn)行業(yè)的表述，對于消費(fèi)板塊補(bǔ)貼政策的延續(xù)等等。

回到消費(fèi)品行業(yè)，子行業(yè)分化或會持續(xù)加大，消費(fèi)年齡結(jié)構(gòu)及新生活方式的態(tài)度表達(dá)，都將打破原有的選股標(biāo)準(zhǔn)。對于1季報(bào)業(yè)績期，我們覺得還是應(yīng)該存在不少亮點(diǎn)，我們也會積極去挖掘。

融通產(chǎn)業(yè)趨勢先鋒 劉安坤

本基金在資產(chǎn)配置上秉持相對積極的策略，顯著提升了科技與消費(fèi)資產(chǎn)的配置比重。年初，國內(nèi)科技領(lǐng)域尤其是人工智能賽道取得了跨越式突破，與此同時(shí)，國內(nèi)出臺的一系列穩(wěn)增長政策，以及民營企業(yè)座談會所釋放的積極信號，共同營造出利好預(yù)期，推動(dòng)國內(nèi)資本市場迎來了典型的春季躁動(dòng)行情。隨著人工智能、機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，科技成長風(fēng)格板塊強(qiáng)勢上揚(yáng)，實(shí)現(xiàn)大幅增長。

進(jìn)入一季度尾聲，市場的投資焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向開年經(jīng)濟(jì)的真實(shí)運(yùn)行態(tài)勢，以及上市公司一季度的經(jīng)營成績單。此時(shí)，市場主流指數(shù)已攀升至階段性高位，因此市場進(jìn)入相對震蕩階段。

同時(shí)，在全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的大環(huán)境下，香港資本市場凸顯出較高的性價(jià)比。一方面，港股市場經(jīng)歷多年深度調(diào)整，股票估值處于歷史低位，安全邊際大幅提升；另一方面，國內(nèi)外眾多積極因素持續(xù)發(fā)酵，為港股市場的上行提供了有力支撐。

基于對上述市場動(dòng)態(tài)的判斷，本基金堅(jiān)定貫徹均衡配置的理念，對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。適度增加了科技、消費(fèi)等景氣度高的資產(chǎn)配置，相應(yīng)降低了防御型紅利資產(chǎn)的持倉占比。

科技方面，增加了人工智能、機(jī)器人的資產(chǎn)配置。在消費(fèi)板塊布局上，重點(diǎn)布局零食、日用品、家電等行業(yè)中，擁有新產(chǎn)品、新渠道的上市公司，這些公司不僅估值合理，且業(yè)績增速強(qiáng)勁，具有良好的發(fā)展前景。此外，本基金繼續(xù)保留區(qū)域性銀行股和黃金股的配置，借助這些資產(chǎn)一定程度上穩(wěn)定增長的特性，進(jìn)一步增強(qiáng)投資組合的穩(wěn)定性。

展望未來，盡管外部貿(mào)易環(huán)境仍充滿不確定性，但國內(nèi)穩(wěn)增長政策正持續(xù)落地并發(fā)揮實(shí)效。在此背景下，內(nèi)需相關(guān)資產(chǎn)憑借其合理的估值和穩(wěn)健的增長預(yù)期，具備較大的投資潛力。本基金將緊密跟蹤市場動(dòng)態(tài)，靈活調(diào)整資產(chǎn)配置策略，力求為投資者創(chuàng)造更為可觀的收益。

融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選 李進(jìn)

本基金從中觀產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)，尋找具有時(shí)代感的產(chǎn)業(yè)趨勢，聚焦于當(dāng)前及未來一段時(shí)間需求得不到滿足的行業(yè)，相信巨大的投資收益將來自于需求大幅擴(kuò)張、蛋糕快速變大的方向；中國如此大的經(jīng)濟(jì)體量之中，每年都有數(shù)個(gè)具有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)趨勢的行業(yè)。

個(gè)股方面，聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈繞不開、優(yōu)勢顯而易見、業(yè)務(wù)具有壁壘的頭部企業(yè)。希望在成長類資產(chǎn)中做到板塊均衡和個(gè)股集中的風(fēng)格。

一季度處于業(yè)績真空期，傳統(tǒng)成長行業(yè)的龍頭公司業(yè)績增速比較平穩(wěn)，而新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，持倉個(gè)股數(shù)量較多，隨著業(yè)績趨勢的逐漸明確，后續(xù)個(gè)股希望控制在一定數(shù)量內(nèi)。

行業(yè)配置：本基金在TMT、新能源、醫(yī)藥和消費(fèi)幾大成長行業(yè)內(nèi)選股。當(dāng)前重點(diǎn)看好人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、新能源、創(chuàng)新藥和新消費(fèi)這幾個(gè)方向的機(jī)會。

在國內(nèi)人工智能行業(yè)展現(xiàn)出爆發(fā)式增長的趨勢時(shí)，我們選擇加大了國內(nèi)人工智能算力、應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)這幾個(gè)方向的配置比重；我們也發(fā)現(xiàn)了不少新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的快速成長，一季度增加了消費(fèi)個(gè)股的持倉比重。

融通產(chǎn)業(yè)趨勢精選 李文海

2025年1月份以來，以機(jī)器人和AI為代表的成長板塊大幅上漲，帶動(dòng)整個(gè)市場明顯反彈，去年相對強(qiáng)勢的紅利資產(chǎn)則相對弱勢，而在3月末因?yàn)閷σ患径葮I(yè)績的擔(dān)憂，前期高位股回調(diào)，紅利資產(chǎn)開始有所反彈。

今年以來我們對于經(jīng)濟(jì)以及股市的信心都在增強(qiáng)，在后續(xù)財(cái)政廣義赤字?jǐn)U張、消費(fèi)支撐政策等政策組合拳的拉動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)有望逐漸企穩(wěn)回升，后續(xù)有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

因此1月份以來我們對組合進(jìn)行一定幅度的調(diào)整，降低了公用行業(yè)的配置，增配了部分有色、化工、機(jī)械等行業(yè)。

目前本基金的主要配置方向在順周期漲價(jià)方向+科技+部分港股新消費(fèi)，包括：

1、黃金，目前依然判斷美國本輪財(cái)政擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)尾聲，美元信用體系長期受挑戰(zhàn)；2、有色、化工里部分漲價(jià)或者利潤擴(kuò)張的子行業(yè)； 3、部分已經(jīng)建立品牌壁壘的港股新消費(fèi)行業(yè)；4、今年有望出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)趨勢向上的部分科技子行業(yè)，如復(fù)合集流體、AI算力等。

融通健康產(chǎn)業(yè) 萬民遠(yuǎn)

醫(yī)藥板塊過去已持續(xù)調(diào)整近4年，2025年制約因素對醫(yī)藥板塊的壓制或?qū)⒕徑猓t(yī)藥板塊有望迎來基本面和政策邊際的雙重改善，且驅(qū)動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)長期增長的核心驅(qū)動(dòng)力并沒有發(fā)生根本改變：人口老齡化、疾病譜變化、創(chuàng)新技術(shù)供給。

板塊估值有望修復(fù)，A股市場整體也逐步活躍，創(chuàng)新引領(lǐng)下的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股或?qū)⒂瓉砗芎玫耐顿Y機(jī)會。

一季度，醫(yī)藥板塊整體走勢較為平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會明顯，傳統(tǒng)制藥受集采及反腐等政策影響估值壓制明顯，疊加短期業(yè)績調(diào)整，估價(jià)表現(xiàn)持續(xù)低迷。創(chuàng)新藥出海及AI+醫(yī)療兩大方向表現(xiàn)出色，成為醫(yī)藥板塊的主線，尤其以創(chuàng)新藥出海為代表的細(xì)分領(lǐng)域去年以來對外授權(quán)交易頻繁，且首付款金額逐步攀升。盡管創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢明確，但A股市場創(chuàng)新藥資產(chǎn)價(jià)格較貴，本基金配置A股創(chuàng)新藥較少。

融通健康產(chǎn)業(yè)精選賽道及成長性較好且估值相對較低的板塊及個(gè)股進(jìn)行重點(diǎn)配置，并適時(shí)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。我們依然堅(jiān)持順著中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和醫(yī)療需求修復(fù)的方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會。我們選股邏輯注重從這幾點(diǎn)出發(fā)：確定性業(yè)績增長、邏輯明確增量、足夠悲觀定價(jià)。

目前重點(diǎn)配置創(chuàng)新（創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新器械）+復(fù)蘇（消費(fèi)醫(yī)療、零售及中藥等）及低PB類資產(chǎn)。

融通通乾研究精選 石礎(chǔ)

2025年一季度市場整體窄幅震蕩，各板塊分化明顯，受機(jī)器人、國內(nèi)AI算力、AI應(yīng)用等行情推動(dòng)，機(jī)械、汽車、計(jì)算機(jī)漲幅靠前。3月后市場風(fēng)格明顯變化，科技成長回調(diào)，順周期板塊接力，有色、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、家電漲幅靠前。以杭州六小龍為代表的中國科技力量厚積薄發(fā)，同時(shí)美國經(jīng)濟(jì)衰退討論增多，使得東升西落敘事持續(xù)演進(jìn)，市場情緒較高，成交額維持高位。

本基金保持較高股票倉位，對組合進(jìn)行部分調(diào)整，繼續(xù)增配軍工電子、科技順周期品種，積極尋找順周期漲價(jià)品種投資機(jī)會，降低軟件應(yīng)用配置，維持房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)行業(yè)占比。

回顧過去二十年軍費(fèi)支出及代表性軍工上市公司業(yè)績，可以發(fā)現(xiàn)長周期下軍工需求持續(xù)穩(wěn)定增長，但由于計(jì)劃性較強(qiáng)的影響，短周期下事件因素可能拉動(dòng)或抑制1-2年的需求。長期看軍工均值回歸確定性較強(qiáng)，這種均值回歸由于計(jì)劃性加持，往往比其他行業(yè)更迅速。自去年下半年軍品訂單見底平穩(wěn)后，恢復(fù)或只是時(shí)間問題。軍工電子是行業(yè)最上游，最先感知行業(yè)復(fù)蘇且格局較為穩(wěn)定，因此本基金去年下半年持續(xù)增配軍工電子。當(dāng)前高頻訂單回補(bǔ)已經(jīng)出現(xiàn)，市場已經(jīng)給予相應(yīng)定價(jià)，但市場并未認(rèn)可其長期成長性，從成長股投資角度，軍工電子板塊或仍有投資機(jī)會。

在科技順周期品種中，繼續(xù)圍繞汽車電子布局，重點(diǎn)配置底部確認(rèn)等待復(fù)蘇的功率板塊，配置受益于智駕普及、大廠退出、存儲周期回暖的利基型存儲。在其他順周期漲價(jià)品種中，積極尋找漲價(jià)可持續(xù)的投資機(jī)會。養(yǎng)殖與油品加工維持原有倉位。

融通中證誠通央企紅利ETF 蔡志偉、呂寒

2025年第一季度， A股市場波動(dòng)較大，整體呈現(xiàn)寬幅震蕩。

展望二季度，從市場層面上來看，在流動(dòng)性寬松及政策驅(qū)動(dòng)下，A股市場預(yù)計(jì)總體或仍將延續(xù)震蕩上行的趨勢；從投資策略的角度來看，科技+紅利的“啞鈴策略”預(yù)計(jì)或有較好的配置價(jià)值。

科技創(chuàng)新端，DeepSeek技術(shù)突破推動(dòng)國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈加速崛起，重點(diǎn)關(guān)注算力基建如AI芯片、國產(chǎn)算力等，以及場景應(yīng)用機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等；AI端側(cè)的消費(fèi)電子換機(jī)周期或提振需求。

紅利類資產(chǎn)受益低利率環(huán)境及政策強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，高股息、高分紅的央企防御價(jià)值凸顯。

在投資上，均衡布局科技成長類的AI、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與紅利防御類資產(chǎn)低估值央企，關(guān)注政策超預(yù)期落地帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

中證誠通央企紅利指數(shù)作為紅利資產(chǎn)的代表性標(biāo)的，有望受益于當(dāng)前低利率環(huán)境下高股息資產(chǎn)的溢價(jià)、政策驅(qū)動(dòng)下分紅率的持續(xù)提升以及央企作為國之重器的盈利韌性。

融通中證A500 ETF 熊俊杰

回顧2025年1季度，估值方面，總體看各風(fēng)格板塊長期基本均處在低估位置，小盤和價(jià)值板塊短期存在一定程度高估，紅利板塊高估水平依舊較高。資金方面，融資市值占比處在高位，融資買入量高位波動(dòng)較大，杠桿資金情緒高位有所反復(fù)；近60個(gè)交易日新成立偏股基金份額自2024年4季度以來明顯回暖，2025年3月底達(dá)到約1400億。風(fēng)格方面，近期市場風(fēng)格明顯偏向小市值和反轉(zhuǎn)，全年看，反轉(zhuǎn)、小市值、高成長或相對占優(yōu)；從風(fēng)格擁擠度和離散度看，各大類風(fēng)格擁擠度均沒有達(dá)到過度擁擠程度，離散度也較為合理。

總體而言，從情緒看，當(dāng)前市場情緒高位有走弱跡象，在經(jīng)過回調(diào)觸底拉升后，短期可能持續(xù)橫盤震蕩整理；從估值維度看，市場長期處在右側(cè)偏初期位置，長期向上空間或依舊樂觀；從資金面維度看，小盤風(fēng)格演繹可能處在頂部區(qū)域，后續(xù)可能再度切換到大盤風(fēng)格；風(fēng)格來看，大盤成長風(fēng)格有望回暖，經(jīng)過此輪回調(diào)后可能持續(xù)演繹，需要緊跟政策和經(jīng)濟(jì)變化。

融通中證港股通科技 何博

一季度，港股表現(xiàn)一騎絕塵，領(lǐng)漲全球主要資本市場，與之形成鮮明對比，美股持續(xù)走弱。正如美銀3月全球基金經(jīng)理調(diào)查所呈現(xiàn)的，投資者對中美經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期以及實(shí)際的配置頭寸在過去三個(gè)月悄然發(fā)生了重大變化。由此，“東升西落”的論述似乎在股市表現(xiàn)、宏觀展望和資金流向多個(gè)維度都有一定程度的印證。

敘事的改變來自DeepSeek R1的發(fā)布，成功撼動(dòng)了美國例外論，投資者重新審視中國科技力量，中國AI資產(chǎn)迎來價(jià)值重估。

進(jìn)一步思考“東升西落”會走向何處。宏觀層面，我們看到開年高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，未來如繼續(xù)有關(guān)稅意外，仍有賴于國內(nèi)政策進(jìn)一步發(fā)力，盡管市場對特朗普2.0政策有諸多擔(dān)憂、近期美國硬數(shù)據(jù)走弱，但基準(zhǔn)情形假設(shè)仍是軟著陸；配置層面，外資做多中國資產(chǎn)的興趣正在提升，但絕對配置水平仍在低位；估值層面，中美科技龍頭估值差距已大幅收斂。

我們傾向于理性看待“東升西落”，港股科技板塊前期積累了一定漲幅，短期市場波動(dòng)可能有所放大。

長線維度，堅(jiān)定看好港股科技資產(chǎn)配置價(jià)值。以港股通科技為代表的港股科技板塊在本輪行情中顯著占優(yōu)，港股匯聚AI時(shí)代的核心資產(chǎn)，AI應(yīng)用、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等新質(zhì)生產(chǎn)力方向是本輪行情主要載體，中國科技力量正在全面崛起。

謹(jǐn)慎投資。指數(shù)過去走勢不代表未來表現(xiàn)。

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公開募集證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書

尊敬的投資者：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，融通基金管理有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

三、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。融通基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

四、本文所述基金（以下簡稱“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人網(wǎng)站【www.rtfund.com】進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。

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