昨日判斷抱團(tuán)有大風(fēng)險，而今日全面被按在地板上摩擦，但抱團(tuán)就結(jié)束了嗎？我認(rèn)為只要輪動沒有結(jié)束，抱團(tuán)預(yù)期就不會結(jié)束，只能會找別的再抱團(tuán)的思考。所以當(dāng)下最好的策略：左手抱團(tuán)，右手低吸輪動！而輪動里最好是有價值的板塊或公司，而我們整體思考：大消費+國產(chǎn)替代+糧食安全！就是最適合的方向！那誰擁有這樣的思考呢？（尊重行業(yè)邏輯，不要看標(biāo)題為思考！）

而且低市值公司+有價值，最容易成為大牛股！比如說：今年漲價題材：回盛生物，21億市值起步漲了3倍!而這樣的例案太多了！而當(dāng)下中美對抗必定今年最重要的市場主線。

一、事件驅(qū)動：

1、庫存新低：豆粕庫存再次刷新五年同期新低，因終端飼料養(yǎng)殖企業(yè)庫存偏低，畜禽對飼料的剛性需求補(bǔ)貨增多，加之飼料養(yǎng)殖企業(yè)開啟節(jié)前備貨，導(dǎo)致下游拿貨需求積極。，截至4月18日主要油廠豆粕庫存減少至13噸，已經(jīng)連續(xù)第四周下降，較3月下旬階段性高點減少達(dá)63萬噸，比2024年同期下降37萬噸，再次刷新五年同期新低水平。

2、重大缺口：2024年美國大豆在中國進(jìn)口大豆總量中的占比已降至21%左右。盡管如此，美國仍然是全球最大的大豆出口國，其出口量占全球大豆出口量的近40%。中國

從美國進(jìn)口的大豆主用于飼料生產(chǎn)，尤其是豆粕，豆粕是制作飼料的主要原料之一。

二、糧食安全危機(jī)下的戰(zhàn)略機(jī)遇：

1、豆粕之痛：中國養(yǎng)殖業(yè)的 “卡脖子” 難題

中國作為全球最大的豆粕消費國，年消耗量高達(dá)5000 萬 - 8000 萬噸，占全球總消費量的 30% 以上，其中85% 依賴進(jìn)口。2023 年巴西干旱、2024 年美國出口管制等事件，導(dǎo)致國內(nèi)豆粕價格飆升至 5200 元 / 噸，庫存一度降至280 萬噸（僅為正常水平的 40%）。這種高度依賴進(jìn)口的局面，不僅推高養(yǎng)殖成本（豆粕占飼料成本 35%-40%），更暴露 “人畜爭糧” 的嚴(yán)峻矛盾 —— 我國飼料用糧年缺口達(dá) 1.2 億噸，其中豆粕缺口占比超 60%。

2、酒糟資源化：破解困局的 “金鑰匙”

我國白酒糟年產(chǎn)量約500 萬噸，粗蛋白含量 15%-20%，經(jīng)生物發(fā)酵處理后，粗蛋白可提升至25%-30%，氨基酸平衡度接近豆粕，并富含 γ- 氨基丁酸（GABA）等功能成分。路德環(huán)境將其從 “污染物”（傳統(tǒng)處理成本 200 元 / 噸）轉(zhuǎn)化為 “優(yōu)質(zhì)蛋白飼料”（售價 1600-2000 元 / 噸），實現(xiàn)三重價值：

經(jīng)濟(jì)價值：為酒企節(jié)約環(huán)保成本，為養(yǎng)殖企業(yè)降低飼料成本（替代 30% 豆粕可節(jié)約 1200 元 / 噸）；

社會價值：年替代 500 萬噸豆粕，相當(dāng)于減少進(jìn)口大豆 700 萬噸，節(jié)約耕地 5000 萬畝；

環(huán)境價值：減少白酒糟 COD 排放超 200 萬噸，相當(dāng)于治理 200 個中型湖泊污染負(fù)荷。

二、從 “傳統(tǒng)處理” 到 “生物智造” 的顛覆式創(chuàng)

（一）核心技術(shù)：微生物固態(tài)發(fā)酵的 “路德密碼”

公司耗時 8 年研發(fā)的“多級定向發(fā)酵技術(shù)體系”，攻克酒糟高纖維、低蛋白瓶頸：

1. 菌種篩選：分離專屬菌株（如路德酵母 L-01），耐酸耐鹽性提升 30%，發(fā)酵周期縮短至 48 小時；

2. 工藝優(yōu)化：“固態(tài)發(fā)酵 + 低溫干燥” 保留 90% 活性成分，粗蛋白 25%-35% 可調(diào)，賴氨酸含量達(dá) 1.8%；

3. 專利矩陣：累計 57 項發(fā)明專利，核心專利實現(xiàn)纖維降解率 82%，資源利用率 100%。

（二）AI 賦能：開啟資源化利用的 “智能時代”

1. 酶工程改造：智能算法優(yōu)化酶結(jié)構(gòu)，β- 葡聚糖酶活性提升 40%，單噸酶制劑成本下降 25%；

2. 質(zhì)量管控：近紅外光譜儀（NIRS）10 秒生成最優(yōu)發(fā)酵方案，原料利用率從 85% 提升至 92%；

3. 智能制造：亳州工廠三維數(shù)字孿生平臺，能耗降低 18%，人工效率提升 50%，溫度控制精度 ±0.5℃。

（三）合成生物學(xué)突破：打開第二增長曲線

中試階段的GABA 功能飼料，可提升蛋雞產(chǎn)蛋率 3.2%、降低仔豬腹瀉率 40%，生產(chǎn)成本從 2000 元 / 千克降至 800 元 / 千克，預(yù)計 2025 年上市后單價 3000 元 / 噸，毛利率突破 40%。此外，酶法合成小肽蛋白技術(shù)瞄準(zhǔn)高端水產(chǎn)飼料，目標(biāo) 2027 年形成 10 萬噸產(chǎn)能。

三、生態(tài)壁壘：酒企 - 國資 - 養(yǎng)殖的 “鐵三角” 協(xié)同網(wǎng)絡(luò)

（一）酒企綁定：構(gòu)筑原料 “護(hù)城河”

公司與21 家頭部酒企（占名酒酒糟產(chǎn)量 60%）深度合作：

· 與郎酒簽訂 10 年排他協(xié)議，獨占古藺基地酒糟（年處理 50 萬噸）；

· 成為古井貢酒、金沙酒業(yè)唯一指定合作伙伴，原料供應(yīng)穩(wěn)定性超 95%；

· “產(chǎn)地建廠” 模式將運輸成本控制在 30 元 / 噸，確保 24 小時內(nèi)進(jìn)廠發(fā)酵。

（二）國資賦能：突破市場與資金瓶頸

貴州生態(tài)基金、湖北農(nóng)發(fā)等國資股東（持股 25%）帶來三大優(yōu)勢：

1. 訂單保障：對接溫氏、牧原等龍頭，2024 年新增 17 家規(guī)模化養(yǎng)殖場，意向采購量超 30 萬噸；

2. 資金支持：低息貸款（利率 4.2%）+1.5 億元碳中和債，負(fù)債率降至 45.2%；

3. 政策紅利：每噸酒糟處理獲 300-500 元補(bǔ)貼，2024 年補(bǔ)貼占凈利潤 28%。

（三）養(yǎng)殖驗證：從 “替代蛋白” 到 “功能飼料”

第三方數(shù)據(jù)顯示，添加 20% 酒糟飼料可使生豬料肉比下降 3.2%、腹瀉率降 25%，蛋雞產(chǎn)蛋率提升 2.1%。2024 年溫氏采購量同比激增 120%，養(yǎng)殖企業(yè)從 “嘗試替代” 轉(zhuǎn)向 “規(guī)模化應(yīng)用”。

四、財務(wù)透視：逆周期增長下的價值重估

（一）收入結(jié)構(gòu)：生物飼料成唯一增長極

2024 年營收 2.78 億元，生物飼料收入 2.17 億元（+10.19%），占比 78%；傳統(tǒng)固廢業(yè)務(wù)收縮至 6100 萬元（-22%）。貴州、安徽貢獻(xiàn) 75% 收入，亳州、江蘇新廠 2025 年投產(chǎn)打破區(qū)域依賴。

（二）成本與利潤：短期承壓，長期向好

· 毛利率：2024 年 21.93%（-14.32pct），噸毛利 726 元（vs 同行 550 元），規(guī)模效應(yīng)下 2026 年有望修復(fù)至 25%；

· 研發(fā)投入：1976 萬元（+44.7%），占比 7.1%，合成生物學(xué)團(tuán)隊擴(kuò)招至 50 人，2025 年建國家級技術(shù)中心；

· 現(xiàn)金流：經(jīng)營性現(xiàn)金流 3200 萬元（+18%），流動比率 1.2 優(yōu)于行業(yè)均值 0.9。

（三）產(chǎn)能規(guī)劃：從 47 萬噸到 70 萬噸的 “三級跳”

當(dāng)前投產(chǎn) 5 座工廠（產(chǎn)能 47 萬噸），2026 年規(guī)劃 70 萬噸（處理酒糟 184 萬噸，占全國 37%）。滿產(chǎn)預(yù)計年收入 13.3 億元，凈利潤 1.65 億元（凈利率 12.5%），較 2024 年增長 6.6 倍。

四、戴維斯雙擊中：價值重估！

通過以上信息，可以判斷出來，當(dāng)下公司就是戴維斯雙擊，不應(yīng)該說是四擊：

1、產(chǎn)能大幅擴(kuò)張：由17萬噸到47萬噸。未來更是達(dá)到70萬噸。

2、產(chǎn)品價格上漲：豆粕期貨本月上漲10%。

3、材料成本下降：酒精（化學(xué)名：乙醇)價格持續(xù)下降。

4、庫存大幅下降：豆粕庫存再次刷新五年同期新低，截至4月18日主要油廠豆粕庫存減少至13噸，已經(jīng)連續(xù)第四周下降，較3月下旬階段性高點減少達(dá)63萬噸，比2024年同期下降37萬噸，再次刷新五年同期新低水平。

而當(dāng)下估值不足20億，按當(dāng)下的產(chǎn)能和爆發(fā)來看，預(yù)計今年的PE不足10倍，因為47噸產(chǎn)能，未來每噸賺600塊，你算他的利潤是多少呢？而且他毛利比另外兩家還高出7%以上，最重要的是他是A 股唯一 “釀酒副產(chǎn)物高值化” 標(biāo)的，技術(shù)壁壘領(lǐng)先同行 3 年以上！所以這個估值應(yīng)用怎么算呢？（重點，只是產(chǎn)業(yè)深度思考，不作推薦，而且小公司波動大，一般也沒有辦法駕馭！）

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以上只是個人交易復(fù)盤總結(jié)思考，投資有風(fēng)險，交易需謹(jǐn)慎！計劃永遠(yuǎn)沒有變化快，一切要結(jié)合盤面而動，文章內(nèi)容屬于個人思考與記錄，作為記錄本人對市場的理解，僅作個人分享記錄，不構(gòu)成任何投資建議，僅供參考，據(jù)此買賣，盈虧自負(fù)!

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總盤情況：今日止步在11連陽了，而主要原因就是國家隊護(hù)盤沒有動手，而當(dāng)下的位置和市場說明沒有什么大的問題，也說明了未來整體安穩(wěn)，我想未來整體多回找國家隊的極限在哪里，才是關(guān)鍵。而之后可能上演持續(xù)護(hù)盤的思考是關(guān)鍵了。整體看10日均線支撐，整體看3271支撐，只要這里不下破整體就風(fēng)險性不大，如果下破就要注意了減倉在5成以內(nèi)，這一點一定要注意。而且也要看GJD的的思考。而整體時間上看多到6號，但如果下破10日均線就那有逆推的可能性。而今日放量到了1.17萬，也就是放量了1400億，整體慢慢休息，但是輪動還在持續(xù)，這個是最大的問題。最后3010家上漲，下跌1943家，而這樣的上漲預(yù)期難有持續(xù)性，只能進(jìn)一步的觀察！

情緒面：今日抱團(tuán)如預(yù)期結(jié)束，所以造成了情緒下降，漲停下降到73家，跌停升到33家，封板率67%，而連板11家，高度下降到4板。

板塊上：當(dāng)下的核心主線有：無，而最強(qiáng)勢板塊：跨境支付+機(jī)器人+化工。抱團(tuán)結(jié)束，消費也倒下了，而反而在化工和CIPS整體還有一定的穩(wěn)定性，但是CIPS整體只有活，沒有小弟這樣也不能虎主線，因為只是第三天，所以還是要進(jìn)一步的觀察一下。，主攻：消費電子+低空經(jīng)濟(jì)+出海。

跨境支付：今日龍頭是海聯(lián)金匯3板，龍二是青島金王3板，而另外新晨科技算是重組里的爆發(fā)，但是無1板的，說明沒有跟風(fēng)，這一點非常重要。如果沒有后排的發(fā)散跟風(fēng)，說明資金不認(rèn)可，所以只能進(jìn)一步的觀察，但如果明日能反包就是核心重點進(jìn)一步的推動性。

機(jī)器人：龍頭圣龍股份2板，只能說是有辨識度，但是持續(xù)難是非常難有高度，所以不可能有持續(xù)性。反而可以重點看的是襄陽軸承與華緯科技1板里的是否持續(xù)，如果不能明日大概率就會輪動性。所以當(dāng)下只能保持3天，但只能走低吸等輪動或是卡事件節(jié)點的思考。而且從東土的爆發(fā)來看，未來方向也會改變。

成功沒有捷徑，唯有自律和堅持！祝一直在拼搏路上的你，越努力越幸運！

今日看點：

1、中方警告韓國公司不要向美軍工企業(yè)出口含中國稀土礦物產(chǎn)品？外交部回應(yīng)（說明并沒有緩。只是美國的口緩，沒有接觸）

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