經濟導報記者 段海濤

一方面收入下滑、利潤暴跌，另一方面高管們2024年的薪酬卻大幅增長，日前，知名營養保健品Swisse（中文名“斯維詩”）的生產商健合國際控股有限公司（下稱“健合集團”，股票代碼：01112.HK）發布2024年年報，其中的巨大反差引發外界關注。

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營收凈利雙雙下滑

年報中顯示，健合集團2024年實現營業收入130.52億元，同比下滑6.3%；毛利79.16億元，同比下滑4.6%；EBITDA（指扣除利息、所得稅開支、折舊及攤銷前盈利）為14.06億元，同比下降29.2%；純利潤-5372萬元，出現虧損，上年同期則為5.82億元。

據了解，健合集團業務主要包括成人營養及護理用品、嬰幼兒營養及護理用品、寵物營養及護理用品三大板塊，2024年三大板塊的業務占比分別是51.3%、33.6%、15.1%，成人營養及護理用品中，斯維詩品牌的占比較高。

對于業績大幅下滑的原因，年報顯示主要是嬰幼兒營養及護理用品分部銷售額減少及融資成本增加所致，其中嬰幼兒益生菌及營養補充品、嬰幼兒配方奶粉的銷量分別同比下降32.3%、24.2%。

與此同時，健合集團來自中國內地的收入同比下降12.9%至86.85億元，主要原因是嬰幼兒營養及護理用品、寵物營養及護理用品分部的收入下降。截至2024年末，來自中國內地的收入占健合集團總收入的66.6%，上年則為71.6%。

盡管來自中國內地的總收入下滑，但健合集團強調，中國內地成人營養及護理用品分部的收入保持增長態勢，同比增長6.9%；該分部占健合集團成人營養及護理用品總收入的64.7%。其增長主要由于消費者對保健品的強勁需求、公司成功推出創新產品類別及推進渠道開發有關。

健合集團表示，Swisse Plus+憑借其較高的盈利能力，2024年為中國內地成人營養及護理用品收入帶來雙位數貢獻，同比上升19.6%。

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財務費用居高不下

雖然健合集團將業績下滑歸咎于嬰幼兒產品銷售不佳，但從財務數據角度看，健合集團出現虧損的主要原因與費用沒有得到較好的控制有直接關系。

2024年，健合集團的毛利為79.16億元，同比下降了4.57%，要小于營業收入的降幅，但是公司銷售費用同比只下降0.54%，高達55.7億元，財務費用同比增長19.02%至9.2億元，其他費用同比增長74.98%至5.89億元。

此前有媒體報道，健合集團2023年出現大幅舉債的情況，當年末公司短期借貸同比增長378%至47.22億元，長期借貸從2022年期末的85.82億元降至44.63億元，短期償債壓力出現明顯增長。

Wind數據顯示，2024年末健合集團資產負債表得以修復，長期借貸同比增長91.69%至84.22億元，短期借貸同比下降81.72%至8.63億元，但資產負債率進一步攀升至69.15%，已經逼近70%警戒線。

據健合集團披露，2024年公司完成人民幣債券發行5億元、美元債券增發1.2億美元、1.5億美元等值的離岸人民幣定期貸款融資，及美元可持續發展掛鉤定期貸款融資5.4億美元。

此外，健合集團高層2024年薪酬大幅增長的情況也引發外界關注。年報顯示，2024年健合集團董事及行政總裁的薪酬合計4163.7萬元，2023年為3486.8萬元，同比增長19.41%，造成這項費用大幅增長的原因主要是行政總裁薪酬飆升。

2024年，健合集團行政總裁薪酬高達3429.2萬元，2023年僅為953.2萬元，同比增長了近2500萬元。與此同時，公司執行董事、CFO王亦東2024年薪酬為1304.9萬元，2023年則為1497.4萬元，雖然同比下降12.85%，但相比公司利潤的跌幅仍舊十分保守。

健合集團業績大幅下滑的同時，為何公司高層薪酬卻大幅增長？公司負債如此多的原因是什么、所借款項都用于何種用途？公司是否面臨償債壓力？對于以上疑問，經濟導報記者向健合集團媒體查詢郵箱發送了采訪郵件，但截至發稿未獲得回應。

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