出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 左星月

編輯 | 王亞靜

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

2024年，老牌味精企業(yè)蓮花控股交出了一份亮眼的成績(jī)單。

這一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.59億元，同比增長(zhǎng)26.55%；歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)59.12%。

2024年上半年，蓮花控股的七成收入依賴味精。而在超市貨架上，雞精、松茸鮮正在圍剿味精。

當(dāng)“味精大王”闖入算力戰(zhàn)場(chǎng)，資本市場(chǎng)質(zhì)疑聲四起，公司能否在這場(chǎng)跨界“豪賭”中成功突圍？

1、味精、雞精之爭(zhēng)，實(shí)控人已更替

你有多久沒有吃過味精了？

味精的主要成分是谷氨酸鈉，廣泛存在于天然食物（如海帶、番茄、奶酪）中。

20世紀(jì)初，味精被日本化學(xué)家池田菊苗從海帶中提取，學(xué)名叫谷氨酸鈉。池田菊苗認(rèn)為這是海帶湯鮮美的秘訣。1909年，日本開始生產(chǎn)以谷氨酸一鈉為主要成分的“味の素”，并開始對(duì)外出售。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

1921年，我國(guó)吳蘊(yùn)初開始生產(chǎn)味精。20世紀(jì)80年代開始，我國(guó)味精產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段，并成為世界味精生產(chǎn)大國(guó)。

1983年，蓮花控股的前身——周口地區(qū)味精廠成立。1998年8月，公司在上交所掛牌上市，成為中國(guó)“調(diào)味品行業(yè)第一股”。到了2001年，蓮花味精已經(jīng)是中國(guó)最大的味精生產(chǎn)和出口基地。

蓮花味精逐漸壯大，味精本身的誤解和爭(zhēng)議隨之而來，讓蓮花控股一度陷入了虧損的困局。

1968年，美籍華人醫(yī)生Ho Man Kwok在《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》上發(fā)表文章稱，自己去中餐館吃飯后突然出現(xiàn)四肢發(fā)麻、悸動(dòng)、渾身無力等癥狀，并猜測(cè)可能是由于味精（MSG）所致。

這篇文章經(jīng)媒體放大后引起軒然大波，此后，陸續(xù)有人投稿撰文表示有類似的經(jīng)歷，這些癥候被叫作“味精綜合征”。這導(dǎo)致一些西方人對(duì)味精產(chǎn)生恐懼，不少食客吃飯時(shí)特意要求不放味精。

事實(shí)上，早在1987年的聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織和世界衛(wèi)生組織食品添加劑專家聯(lián)合會(huì)議上，就已經(jīng)宣布取消了過去關(guān)于成人食用味精量要限制的規(guī)定，確定它是一種可靠的食品添加劑，除一周歲內(nèi)嬰兒外，其他年齡組兒童都可食用。

不過，味精雖然已經(jīng)被官方組織“辟謠”，但謠言卻并沒有停止。

20世紀(jì)末至21世紀(jì)初，跨國(guó)食品企業(yè)為推廣雞精等高價(jià)替代品，通過廣告和媒體渲染味精的“化學(xué)合成”標(biāo)簽，強(qiáng)調(diào)雞精的“天然性”，從而擠壓味精市場(chǎng)。

部分雞精品牌在包裝上標(biāo)注“含雞肉粉”或“雞湯提取物”，強(qiáng)化與天然食材的關(guān)聯(lián)，事實(shí)上其實(shí)際含量極低。

值得注意的是，雞精的主要成分仍是味精，但通過添加鹽、糖等成分制造“更健康”的假象。

（圖 / 「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」攝）

此外，還有謠言表示味精在高溫加熱后會(huì)產(chǎn)生致癌物“焦谷氨酸鈉”，長(zhǎng)期食用會(huì)引發(fā)癌癥。

受此影響，不少消費(fèi)者對(duì)于味精這一調(diào)味品有了極大的抵觸情緒，包括蓮花控股在內(nèi)的國(guó)產(chǎn)味精品牌受到了不少打擊。

2001年開始，蓮花控股的歸母凈利潤(rùn)開始走下坡路。2003年，公司歸母凈利潤(rùn)虧損1.45億元，出現(xiàn)了上市以來的首次虧損。

（圖 / Wind（單位：億元））

此后，蓮花控股的凈利潤(rùn)一直起伏不定，時(shí)而盈利、時(shí)而虧損。2019年，公司負(fù)債高達(dá)18.54億元，資產(chǎn)無法覆蓋債務(wù)，最終被法院裁定重整。

此時(shí)，李厚文所在的國(guó)厚資產(chǎn)通過土地置換、資金注入、轉(zhuǎn)增股票等一系列方式，解決了公司的債務(wù)問題，李厚文也順勢(shì)取代顧華梅，成為蓮花控股的實(shí)際控制人。

2、國(guó)貨復(fù)興，依然困守味精

近年來，國(guó)貨重新進(jìn)入大眾視野，不少老牌國(guó)貨抓住這次機(jī)會(huì)，出現(xiàn)了“國(guó)貨復(fù)興潮”。

蓮花控股也抓住了這次機(jī)會(huì)。“味精配料表只有小麥”等話題接連沖上熱搜，引發(fā)了一波為味精“正名”的熱潮。

受此影響，2023年，公司的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到21.01億元，同比增長(zhǎng)24.23%；歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比增長(zhǎng)181.26%。

2024年，蓮花控股的業(yè)績(jī)?cè)俣仍鲩L(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.59億元，同比增長(zhǎng)26.55%；歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)59.12%。

（圖 / 蓮花控股公告）

蓮花控股表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與公司堅(jiān)持“品牌復(fù)興戰(zhàn)略”有關(guān)。2024年，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)調(diào)味品銷量和銷售收入實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，蓮花作為味精行業(yè)家庭消費(fèi)第一梯隊(duì)的品牌，市場(chǎng)占有率和品牌認(rèn)知度同比明顯提升。

不過，在“品牌復(fù)興”的背后，蓮花控股卻面臨著核心產(chǎn)品單一的困局。

2024年上半年，味精等氨基酸調(diào)味品的收入為9.40億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例在77%左右。可見，味精仍然是蓮花控股收入的“大頭”。

（圖 / 蓮花控股2024年半年報(bào)）

味精雖然已經(jīng)“洗白”，但是在調(diào)味品行業(yè)仍然面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

近日，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」走訪河北省的家家悅超市發(fā)現(xiàn)，在調(diào)味品區(qū)貨架中，味精占比很小，而且并沒有蓮花牌味精，陳列區(qū)多被雞精和松茸鮮占據(jù)。

（圖 / 河北省某家家悅超市（「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」攝））

在永輝超市，貨架上有蓮花味精，不過和家家悅超市一樣，雞精在調(diào)味品展臺(tái)占據(jù)大部分“版面”。這一細(xì)節(jié)或許是消費(fèi)者“用腳投票”的直觀體現(xiàn)，這里的消費(fèi)者更加傾向于購買雞精類產(chǎn)品。

（圖 / 河北省某永輝超市（「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」攝））

「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」還注意到，味精品類相對(duì)單一。相比之下，雞精的品類則較為豐富，除傳統(tǒng)雞精之外，還包括薄鹽雞精、從蔬菜中提取的蔬之鮮等順應(yīng)健康趨勢(shì)的調(diào)味品。

值得一提的是，近年來新的提鮮調(diào)味品松茸鮮更是吸引了市場(chǎng)的眼球。

松茸鮮的主要原料包含松茸以及其他多種菌菇，如香菇、杏鮑菇、雙孢蘑菇、猴頭菇等，同時(shí)搭配多種蔬菜粉。其鮮味主要來源于松茸本身自帶的核苷酸和氨基酸，以及其他菌菇中含有的鮮味氨基酸、核苷酸等營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)。

（圖 / 「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」攝）

廚藝愛好者吳磊（化名）向「界面新聞?創(chuàng)業(yè)最前線」分享：“第一次嘗試松茸鮮就被驚艷到了，它的提鮮效果特別自然，而且配料表很干凈，主要是各種菌菇，雖然價(jià)格比傳統(tǒng)調(diào)味品稍高，但這種天然健康的成分更符合我的需求，現(xiàn)在家里會(huì)常備松茸鮮。”

據(jù)悉，2020年，松鮮鮮品牌成立，率先推出松茸鮮調(diào)味料，開創(chuàng)了松茸鮮調(diào)味料這一新賽道。

（圖 / 松鮮鮮官網(wǎng)）

2023年，蓮花控股也推出了松茸鮮系列產(chǎn)品，不過相比于松鮮鮮，蓮花控股走得稍慢一些。截至2024年上半年，蓮花控股雞精等復(fù)合調(diào)味品收入僅有1.38億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的11.31%。

近兩年，蓮花控股依靠味精提高了業(yè)績(jī)，卻沒有研發(fā)出新的調(diào)味品來引領(lǐng)市場(chǎng)，而一味“復(fù)制”很難打造“第二增長(zhǎng)曲線”。

3、跨界算力服務(wù)，“味精大王”有戲嗎？

在調(diào)味品主業(yè)領(lǐng)域面臨產(chǎn)品創(chuàng)新乏力的困局，蓮花控股選擇把目光放在了技術(shù)壁壘較高的算力租賃領(lǐng)域。

2023年6月30日，蓮花控股設(shè)立子公司杭州蓮花科技創(chuàng)新有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蓮花科創(chuàng)”），注冊(cè)資本為1.2億元。

2023年9月28日，蓮花控股發(fā)布公告，宣布其全資子公司蓮花科創(chuàng)與新華三集團(tuán)簽訂6.93億元的算力服務(wù)器采購合同，計(jì)劃采購330臺(tái)英偉達(dá)H800 GPU服務(wù)器，正式切入算力租賃賽道。

根據(jù)蓮花控股在公告中披露的投資計(jì)劃，公司的算力租賃項(xiàng)目分為兩階段。第一階段將在2024年底之前在國(guó)內(nèi)若干算力節(jié)點(diǎn)投資建設(shè)5000 PetaFlops規(guī)模的智能算力中心；第二階段將在2026年底之前，累計(jì)投資建設(shè)約30000 PetaFlops的智能算力集群。

（圖 / 蓮花控股公告）

深耕調(diào)味品行業(yè)多年之后，蓮花控股跨界的算力租賃，與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不具有協(xié)同性，且前期也無相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，因此在項(xiàng)目啟動(dòng)之初就遭到了外界質(zhì)疑。

上交所曾在2023年10月下發(fā)問詢函，要求公司說明跨界算力租賃的合理性、資金籌措能力及技術(shù)儲(chǔ)備。公司回復(fù)中未提供核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)信息，僅表示將“通過外部合作”開展業(yè)務(wù)，且蓮花科創(chuàng)作為智能算力業(yè)務(wù)的新進(jìn)入者，成立時(shí)間較短，尚無相關(guān)技術(shù)專利積累，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)項(xiàng)目可行性的擔(dān)憂。

2023年和2024年上半年，公司算力服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.46萬元和2242萬元，占總營(yíng)收的比例較低。

（圖 / 2023年和2024年上半年財(cái)報(bào)）

值得一提的是，中美貿(mào)易摩擦也給蓮花控股的算力服務(wù)帶來一定影響。

由于人工智能芯片供應(yīng)短缺，2024年11月25日，子公司蓮花紫星與新華三信息簽署《采購合同》終止協(xié)議，經(jīng)雙方協(xié)商一致決定，除已交付的12臺(tái)外，其余318臺(tái)終止交付。

此外，根據(jù)蓮花控股于2025年3月28日發(fā)布的公告，公司與CIX公司于2月28日簽訂的200臺(tái)GPU服務(wù)器算力服務(wù)，合同金額高達(dá)4.97億元。而在2024年8月15日與AVI公司簽署的200臺(tái)GPU服務(wù)器卻仍未交付。

（圖 / 蓮花控股公告）

因此，在中美關(guān)稅問題僵持之時(shí)，蓮花控股能否按時(shí)交付服務(wù)器還有待觀察。

值得注意的是，為開展算力業(yè)務(wù)，蓮花控股向金融機(jī)構(gòu)共借款約5.7億元，其中仍有5.2億元沒有償還。

（圖 / 蓮花控股公告）

在大量資金投入下，“味精大王”蓮花控股能否在算力領(lǐng)域這場(chǎng)跨界“豪賭”中打造新的增長(zhǎng)曲線，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)觀察。

*注：文中題圖來自蓮花味精官網(wǎng)。