作者| 艾青山

編輯| 劉漁

匯源果汁收購案又出問題了。

4月23日，國中水務發布公告宣布，終止對匯源果汁相關資產的重大資產重組，理由是"交易標的股權仍處于凍結狀態，存在限制轉讓的情形"。

公告發出后，資本市場反應明顯，國中水務此后兩個交易日連續吃了兩個跌停，截止4月25日收盤，國中水務報收3.10元/股。

匯源果汁也算是命途多舛，早年間本來可以實現轉型，但硬是被大眾輿論擺了一道，此后就一直元氣大傷。

這次國中水務收購匯源果汁的計劃在去年7月被曝光，當時國中水務公告擬向上海邕睿企業管理合伙企業(有限合伙)收購其持有的諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司相關份額。

不過其實在本次收購前，國中水務已持有諸暨文盛匯36.486%的股份。這樣算下來，若此次收購完成，國中水務將持有諸暨文盛匯不低于51%的股權，并通過此間接控股北京匯源食品飲料有限公司(簡稱"北京匯源")不低于30.6%的股權。

不過天眼查信息顯示，在2024年8月，上海邕睿因侵權責任糾紛被提起訴前保全，其持有的諸暨文盛匯52.47%股權被全部凍結。

實際上，國中水務收購匯源果汁本身就讓外界匪夷所思。

國中水務是一家主營環保產業的公司，根據公司官網信息，國中水務業務范圍涵蓋市政供水、污水處理、城鎮分布式供排水一體化等多個環保領域。

無論從渠道、客戶、供應鏈等各個角度來看，國中水務似乎跟匯源果汁的業務都搭不上邊。

不過從財報中可以看出，國中水務的主業承壓明顯：2021年國中水務歸母凈利潤暴跌395%，凈虧損0.90億元；2022年虧損進一步擴大至1.16億元。

在主營業務虧損的背景下，國中水務自2022年起開始戰略轉型，先后三次收購諸暨文盛匯股份，累計投入9.3億元，間接獲得了北京匯源21.8916%的股權。

這次股權收購倒是讓國中水務嘗到了甜頭，給國中水務帶來了顯著回報。

國中水務2023年財報顯示，公司實現歸母凈利潤0.30億元，成功扭虧為盈，其中投資收益0.83億元，占當期歸母凈利潤的275.77%。2024年上半年，投資北京匯源項目再為國中水務貢獻0.39億元投資收益，約占當期凈利潤的757.55%。

另一方面，北京匯源本身也在重整后業績回暖。2022年6月，北京匯源重整計劃獲得批準，上海文盛資產管理股份有限公司作為重整投資人獲得控股權，而諸暨文盛匯正是文盛資產為參與北京匯源重整而設立的持股平臺。

重組后的北京匯源擁有匯源果汁核心商標等重要品牌資源，根據媒體報道和相關公開資料，2023年北京匯源經審計后營業收入達27.45億元，凈利潤為4.24億元，扣非凈利潤為3.93億元。

同年3月，時任匯源果汁執行總裁咸曉芳曾透露公司制定了3年IPO計劃及3年后實現營收百億的目標。

未來消費認為，從匯源的品牌業務表現、品牌基礎來看，港股上市問題應該不大，但是營收百億的目標似乎頗有難度。

盡管此次國中水務的控股收購計劃終止，但國中水務仍間接持有北京匯源21.8916%的股權，雙方戰略合作尚未完全終結。

目前國中水務也在公告中表示，將"待相關限制轉讓情形解除后再行評估推進的可行性"，為未來資本運作保留了空間。

也就是說，匯源果汁的股權問題，依舊沒有迎來大結局。

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