立訊精密發(fā)布一季報(bào)，一季度營(yíng)業(yè)收入617.88億元，同比增長(zhǎng)17.9%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)30.44億元，同比增長(zhǎng)23.17%；基本每股收益0.42元，同比增長(zhǎng)20.0%。

歷史對(duì)比：2024年Q1營(yíng)收4.09億元（同比+26.36%），2024年Q3單季營(yíng)收4.95億元（同比+29.58%），顯示公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。

驅(qū)動(dòng)因素：

消費(fèi)電子領(lǐng)域（蘋(píng)果供應(yīng)鏈訂單穩(wěn)定，新一代智能穿戴設(shè)備出貨量提升）、汽車電子業(yè)務(wù)（與多家新能源車企合作的智能座艙、線束產(chǎn)品逐步量產(chǎn)）、通信業(yè)務(wù)（全球5G基站建設(shè)回暖，數(shù)據(jù)中心高速連接器需求攀升）。

毛利率與現(xiàn)金流：

毛利率：預(yù)計(jì)維持在20.5%-21.3%區(qū)間，汽車電子業(yè)務(wù)（毛利率約25%）占比提升可能部分對(duì)沖消費(fèi)電子領(lǐng)域壓力。

現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流改善明顯，資本開(kāi)支重點(diǎn)轉(zhuǎn)向技術(shù)研發(fā)和海外產(chǎn)能擴(kuò)張。

看大廠的增長(zhǎng)點(diǎn)和行業(yè)趨勢(shì)

行業(yè)趨勢(shì)與機(jī)遇

消費(fèi)電子：AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)端側(cè)創(chuàng)新（如蘋(píng)果Apple Intelligence升級(jí)），智能手機(jī)出貨量預(yù)計(jì)回升，帶動(dòng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

汽車電子：新能源汽車滲透率突破40%，智能座艙、高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模超千億元，立訊汽車業(yè)務(wù)2024年同比增速超30%，2025年有望延續(xù)高增長(zhǎng)。

通信業(yè)務(wù)：全球算力需求推動(dòng)高速連接器、光模塊市場(chǎng)擴(kuò)容，立訊通信業(yè)務(wù)依托5G基站和服務(wù)器代工，2024年?duì)I收增速約25%。

公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

垂直整合能力：從零部件到整機(jī)組裝的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，毛利率較同業(yè)高2-3個(gè)百分點(diǎn)。

客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化：非蘋(píng)果業(yè)務(wù)占比或提升至35%，降低單一客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)（當(dāng)前蘋(píng)果收入占比約75%）。

海外產(chǎn)能布局：越南工廠承接AirPods訂單，墨西哥工廠試產(chǎn)汽車電子部件，全球供應(yīng)鏈韌性增強(qiáng)。

潛在風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

需求波動(dòng)：消費(fèi)電子市場(chǎng)復(fù)蘇力度不及預(yù)期可能拖累業(yè)績(jī)。

地緣政治：全球貿(mào)易政策變化（如關(guān)稅調(diào)整）可能影響出口業(yè)務(wù)。

成本壓力：原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率升值風(fēng)險(xiǎn)需持續(xù)關(guān)注。

技術(shù)迭代：行業(yè)技術(shù)路線變革（如Chiplet對(duì)連接器需求變化）可能帶來(lái)不確定性。

我們基于業(yè)績(jī)和行業(yè)的觀點(diǎn)分享

立訊精密2025年一季度財(cái)報(bào)延續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)收和利潤(rùn)增速分別在17.9%和23.17%區(qū)間。后市走向取決于消費(fèi)電子復(fù)蘇力度、汽車電子業(yè)務(wù)放量以及公司應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的能力。另外隨著人工智能和高性能計(jì)算需求的不斷增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心正迎來(lái)一場(chǎng)前所未有的技術(shù)革新。在這場(chǎng)變革中，各大設(shè)備廠商發(fā)布的新一代AI算力芯片和技術(shù)解決方案，正引領(lǐng)著行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)。立訊精密旗下的立訊技術(shù)年初得到英特爾的入股加持，目前，立訊技術(shù)已經(jīng)成功完成了高速互聯(lián)部分產(chǎn)品的全布局，這一成果不僅證明了立訊技術(shù)在高速互聯(lián)技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，更展現(xiàn)了其卓越的研發(fā)和精密制造能力。未來(lái)，隨著AI和高性能計(jì)算需求的不斷增長(zhǎng)，立訊技術(shù)將繼續(xù)致力于高速互連技術(shù)的創(chuàng)新與發(fā)展，為數(shù)據(jù)中心的高效運(yùn)行提供更為強(qiáng)大的技術(shù)支持，而且也會(huì)給立訊精密帶來(lái)除消費(fèi)類和汽車電子外的第三個(gè)主營(yíng)方向的增長(zhǎng)點(diǎn)，拭目以待！

由線纜朋友圈主辦的“2025消費(fèi)電子線束產(chǎn)品技術(shù)論壇”將于6月6日在東莞松山湖漢林酒店盛大召開(kāi)。本次峰會(huì)以“技術(shù)革新·生態(tài)共創(chuàng)”為主題，

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