重要會議對股市第五次新提法有何深意？管理層在“活躍”上會拿出什么大手筆？對個人投資者搞有限T+0交易如何？

各位投資者朋友，大家好，我是忠言

今天是4月27日，星期日

今天忠言周評跟大家討論的話題是：

重要會議對股市第五次新提法有何深意？管理層在“活躍”上會拿出什么大手筆？對個人投資者搞有限T+0交易如何？

第一個話題：重要會議對股市第五次新提法有何深意？

近兩年來，重要會議對股市的五次新提法，第一次是2023年7月24日，當(dāng)時的指數(shù)點位是3167點，高層會議，十年來首次提出“活躍資本市場提振投資者信心”。

當(dāng)時背景是中國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時刻，資本市場對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型極為重要。所以希望能夠活躍資本市場，大力發(fā)展基金。但當(dāng)時管理層仍然著力以融資為本，搞擴(kuò)容大躍進(jìn)，時任證監(jiān)會主席五年任期內(nèi)擴(kuò)容了1700多只股票。并且大小非沒完沒了的減持，甚至清倉式減持，搞得市場非但沒有提振信心，反而信心喪失。

從7.24的3167點到7月31號，曾經(jīng)一周最高漲到了3281點，隨后就一路下跌，到了年底2974點。然后到2024年的2月5號跌到了2635點，一次小股災(zāi)，證監(jiān)會主席下臺。

第二次2024年9月26號的重要會議。那時候指數(shù)是2896點，會議上又提出了“努力提振資本市場”。這次加了一個“努力”，以活躍資本市場變成提振資本市場，要打通社保、保險、理財?shù)戎虚L線資金入市的堵點。

在此之前，2月5號小股災(zāi)之后的2635點，2月7號吳青主席上任，上任點位是2650點左右。然后國家隊救市，提出了以投資者為本，不追求新股數(shù)量，而重質(zhì)量，加強(qiáng)新股入門門檻，并且推出了十多項重大改革舉措。

應(yīng)該說成績不小，但是由于市場擴(kuò)容大躍進(jìn)的后遺癥，造成資金嚴(yán)重不足，仍然撐不起大盤，投資者信心沒有集中起來，越跌越底。到了9月23號跌到了2689點。

這個時候有了央行財政部召開的9.24新政，推出了互通便利和增持回購再貸款。這兩項舉措一下子把投資者振奮起來，市場普遍誤讀為央行資金直接入市。結(jié)果整個國慶長假期間，市場熱情高漲，大量新開戶，到10月8日開市就沖到了3674高點。事后發(fā)現(xiàn)不對，半年多時間只用了五百億到一千億，三個五千億的額度都成了擺設(shè)，所以市場又跌了

第三次重要會議2024年12月12日中央經(jīng)濟(jì)工作會議，那時候指數(shù)是3432點，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了“穩(wěn)住樓市股市”。直到今年3月5號兩會政府工作報告，點位是3324點，“穩(wěn)住樓市股市”也寫進(jìn)了政府工作報告。因為這兩次會議提法是相同的，所以并在一起。

第四次是今年4月18日，股市點位是3280點，召開了國務(wù)院常務(wù)會。因為在這之前4月7號，特朗普刮起了罕見的關(guān)稅風(fēng)暴，最低跌到3040點，逼出了管理層推出了人們期盼了多年的類平準(zhǔn)基金。

那么4月17號3280點，國常會又有新提法了，“要持續(xù)穩(wěn)定股市，持續(xù)推動房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展”。這是一個很大的變化，因為原來就是穩(wěn)住樓市股市，樓市在先，股市在后。而這次國常會把穩(wěn)定股市放在樓市前面。

另外在“穩(wěn)定股市”前面加一個“持續(xù)穩(wěn)定”，就是說不能半途半廢，還要繼續(xù)穩(wěn)下去。

第五次就是4月25日政治局會議，大盤點位3297點，3300點四渡赤水無功而返。這個時候政治局會議又有新的提法，“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”就是除了“穩(wěn)定”以外，又加上了“活躍”。什么意思呢？就不能光這樣3300點穩(wěn)下去，還要向上拓展空間。

這是五次重要會議對股市的一些新提法的比較。那么這一次到了調(diào)門最高的一次。

第二個話題：第五次股市新表述有何深意？

我認(rèn)為主要有以下幾點。

第一，把股市作為應(yīng)對關(guān)稅風(fēng)暴的有力武器，變?yōu)橹忻狸P(guān)稅戰(zhàn)博弈的一個重要戰(zhàn)場，中國股市地位提高了前所未有的高度。

我們看到已經(jīng)有三支國家隊，社保、保險、央企，還有地方國企等等中長線資金蜂擁而入，來作為穩(wěn)定股市的中流砥柱，所以股市很快就穩(wěn)下來了。

這個期間美股發(fā)生了兩次股匯債三殺，但是我們A股風(fēng)景獨好，頑強(qiáng)挺住。在關(guān)稅戰(zhàn)中，A股穩(wěn)定的表現(xiàn)有目共睹，整個市場沒有出現(xiàn)慌忙，和2018年貿(mào)易戰(zhàn)時，股市從3500點跌到2440點有極大區(qū)別。這是類平準(zhǔn)基金的功勞，比當(dāng)時國家隊的單打獨斗的實力更強(qiáng)勁了。

第二，認(rèn)識到目前的A股是穩(wěn)定有余，而活躍不足，所以要把股市在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上繼續(xù)提升。

從3040點漲起到周五，上證指數(shù)漲了7%，滬深300漲了5%，然后在3300點附近一直徘徊不前，離四月七號的缺口3319點，還差六點沒補(bǔ)，離清明前3342失地，還有四五十點的距離。

盤面一個最顯著的特點就是縮量，之前成交量2萬億是經(jīng)常性的，1.5-1.8萬億是常態(tài)，那么現(xiàn)在縮到一萬億。說明雖然有平整基金在頑強(qiáng)的護(hù)銀行股、權(quán)重股，還有四大滬深300ETF，但是平準(zhǔn)基金也是托而不舉，他就是維穩(wěn)，但不推高。

這種情況下，眾多機(jī)構(gòu)躺平，游資休息，投資者觀望。僅僅是強(qiáng)調(diào)穩(wěn)住股市，那是維而不穩(wěn)，有不進(jìn)則退的風(fēng)險。所以火速地在穩(wěn)定后面，又跟了一個活躍資本市場，這是提振信心用的。

第三點，在3300點附近提活躍資本市場，比2023年7.24的3167點提活躍資本市場，基點提高了150點左右，表明底氣更足了，讓市場和投資者的信心有一個方向性的選擇。

這幾天美股連續(xù)大漲三天，而且是靠中美正在談判的假消息來刺激的。然后中國外交部和商務(wù)部都已經(jīng)辟謠，沒有談過，都是假消息。但是周五美股繼續(xù)上漲，等于是連續(xù)上漲四天。

這種情況對我們的A股就是一個考驗了，人家跌的時候，A股是頑強(qiáng)挺住。人家連漲四天，我們這反而退了，那不行。所以不僅要穩(wěn)住，還要活躍。

這個是有客觀基礎(chǔ)的，就是3300百點附近，A股仍然具有很高的投資價值。滬深300平均市盈率只有11.5倍，上證指數(shù)也只有13倍，這在歷史上來說都是非常低的。

第二，重要會議強(qiáng)調(diào)要有更加積極有為的宏觀政策，財政政策和適度寬松的貨幣政策，并且強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)控，強(qiáng)化底線思維，穩(wěn)中有進(jìn)，積極有為，政策工具儲備充足，資本市場穩(wěn)市機(jī)制持續(xù)優(yōu)化。

另外在經(jīng)濟(jì)面上，一季度中國GDP出人意料地增長5.4%，這是一個良好的穩(wěn)中向好的開端。

同時華爾街和國際投行都紛紛看多中國資產(chǎn)，預(yù)測MSCI指數(shù)仍有12%的上漲空間，預(yù)測滬深300指數(shù)有15%的上漲空間。如果他們的預(yù)測能實現(xiàn)的話，那A股就是4000點了。我還是把它打個折扣，能到3500就很好了。

另外從股市結(jié)構(gòu)看，產(chǎn)業(yè)升級在不斷的進(jìn)行，購并重組在加快。還有我們的人工智能具有較強(qiáng)的競爭力，我們重要會議里面也非常強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)人工智能AI的創(chuàng)新發(fā)展。尤其是在應(yīng)用領(lǐng)域里面，在大數(shù)據(jù)、軟件、算力、云服務(wù)方面，都取得了長足的發(fā)展。

另外2024年的年報再過幾天就披露完了。初步預(yù)計比2023年上市公司業(yè)績增長5%左右。一季報也有兩千家已經(jīng)公布了，八成以上都實現(xiàn)了盈利增長。

這些就是在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，再讓其活躍的底氣所在。

第四，意味著管理層還會有更多的對股市的政策支持和制度創(chuàng)新來實現(xiàn)活躍資本市場，就像前面四次重要會議之后都拿出很多舉措的?，F(xiàn)在這次第五次，那么怎么活躍呢？相信不斷地會有新的政策，我想管理層也應(yīng)該有這方面的儲備，或者正在研究制定當(dāng)中。

第三個話題：如何在活躍上面拿出大手筆。

所以我的三點建議，既然本次重要會議上面強(qiáng)調(diào)了要超常規(guī)、逆周期調(diào)節(jié)，還有積極有位，穩(wěn)中求進(jìn)。

那么我想我們在資本市場上面，活躍中國股市上面，也應(yīng)該超常規(guī)、逆周期，積極有為，所以我提出三項建議：

第一，要雷厲風(fēng)行的加快詬并重組，加快對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、夕陽產(chǎn)業(yè)、周期產(chǎn)業(yè)，通過跨界勾并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，轉(zhuǎn)型成為新質(zhì)生產(chǎn)力，就是提升第二成長曲線來增強(qiáng)整個上市公司的質(zhì)量。

第二條就是局部實施T+0。什么意思呢？我們現(xiàn)在國家隊類平準(zhǔn)基金、社?；?、保險資金、理財資金等等長線資金都進(jìn)來了，他們進(jìn)來就買高分紅的銀行股、權(quán)重股，還有場外網(wǎng)下配售新股，還有參加打折的低價增發(fā)，賺取的是無風(fēng)險的收益。

同時，管理層在制度上明確了量化交易的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，就是每秒三百次交易，一天兩萬次交易都是屬于合法合規(guī)。

這就導(dǎo)致了市場不公平的現(xiàn)象。2.2億中小投資者，他們靠手工操作不是不斷的在被割韭菜嗎？怎么來解決這個不公平現(xiàn)象呢？

我認(rèn)為可以考慮對500億市值以下的個股，允許個人投資者T+0交易。因為中小投資者普遍都買了500億市值以下的個股，但是不是完全的T+0，而是單只個股一天T+0不能超過十次。那中小投資者一天在個股上面有10次T+0機(jī)會，我想這是公平的。

試點以后，如果市場效果好，可以再進(jìn)一步的開放。所以我說是局部T+0。

第三就是把現(xiàn)在交易時間從四個小時延長到五小時。

我相信以上三項舉措，如果推出的話，A股的活躍可期?？梢哉f立竿見影，達(dá)到管理層的需求。因為這三項都是對中小投資者有利的，這樣大中小個股都可以得到均衡的發(fā)展。

在這樣的一個前提下面我認(rèn)為活躍市場是可期的。不僅是現(xiàn)在觀望的場內(nèi)投資者積極的參與交易，而且會吸引居民儲蓄中的一部分，甚至理財資金也積極參與到股市之中。

好，以上的意見和分析

僅一家之言供各位參考

股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎

謝謝各位的收聽和收看