上周國際黃金市場整體呈現(xiàn)出沖高回落的態(tài)勢。開盤價定格在3332.96美元，最高價觸及3499.92美元，最低價則下探至3260.2美元，最終收盤于3316.2美元。本交易日，現(xiàn)貨黃金持續(xù)走低，跌破3300關(guān)口，最低觸及3268.14美元/盎司。

本周，全球經(jīng)濟市場將迎來一系列頂級經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布潮，市場情緒猶如緊繃的弦，隨時可能因數(shù)據(jù)表現(xiàn)而劇烈波動。

重磅數(shù)據(jù)周來襲！

本周伊始，市場目光將率先聚焦于4月消費者信心指數(shù)和3月JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)。作為本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)的“先頭部隊”，將為本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)大戲拉開序幕。

周三堪稱本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布的“超級日”，多項具有重大影響力的數(shù)據(jù)將集中登場。

• 美國第一季度GDP增長初值：這一數(shù)據(jù)無疑將成為當(dāng)日焦點中的焦點。當(dāng)前，市場對美國經(jīng)濟一季度表現(xiàn)存在明顯分歧。亞特蘭大聯(lián)儲的 GDPNow 模型預(yù)測美國一季度GDP年化將萎縮2.2%，暗示經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退跡象；然而，外媒的一項調(diào)查顯示，分析師則預(yù)計美國一季度經(jīng)濟將增長0.4%，盡管增速較去年第四季度的2.4%大幅下降，但仍保持正增長。兩種截然不同的預(yù)測，使得市場對GDP初值數(shù)據(jù)的關(guān)注度空前高漲，數(shù)據(jù)結(jié)果將直接影響市場對美國經(jīng)濟當(dāng)前狀態(tài)的判斷，以及未來貨幣政策走向的預(yù)期。

• ADP就業(yè)報告：素有“小非農(nóng)”之稱的 ADP 就業(yè)報告也將于周三公布。作為非農(nóng)就業(yè)報告的前瞻性指標，ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)能夠為市場提前洞察美國就業(yè)市場變化趨勢提供重要參考，其表現(xiàn)往往會對非農(nóng)數(shù)據(jù)的市場預(yù)期產(chǎn)生引導(dǎo)作用。

• PCE通脹和消費數(shù)據(jù)：最新PCE通脹數(shù)據(jù)備受矚目，其中至關(guān)重要的核心 PCE 物價指數(shù)預(yù)計在3月環(huán)比上漲 0.1%，同比增速較前值的 2.8%有所放緩，降至2.5%。這一數(shù)據(jù)若符合預(yù)期，將進一步印證美國通脹壓力有所緩解，為美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整提供新的依據(jù)。與此同時，個人消費預(yù)計將維持環(huán)比增長0.4%，表明美國家庭消費依然保持強勁勢頭，消費作為美國經(jīng)濟的重要驅(qū)動力，其穩(wěn)定表現(xiàn)對經(jīng)濟整體復(fù)蘇意義重大。

周四，市場的焦點將集中于ISM制造業(yè)PMI。該指數(shù)作為衡量美國制造業(yè)活動的重要指標，預(yù)計在4月將從49.0下降到47.9，表明制造業(yè)活動可能進一步收縮。

本周的重頭戲當(dāng)屬周五公布的非農(nóng)就業(yè)報告。在當(dāng)前美聯(lián)儲何時降息的猜測甚囂塵上的背景下，這份報告的重要性不言而喻。市場普遍預(yù)計，非農(nóng)就業(yè)增長將從3月的22.8萬人放緩到4月的13萬人，失業(yè)率則保持在4.2%不變，4 月平均工資可能環(huán)比增長0.3%。

若非農(nóng)報告數(shù)據(jù)令人失望，就業(yè)增長遠低于預(yù)期，結(jié)合此前可能表現(xiàn)疲軟的核心PCE數(shù)據(jù)，市場對美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整的預(yù)期將發(fā)生重大變化。目前，市場已開始強化美聯(lián)儲6月而非7月降息25個基點的預(yù)期。不過，對于5月的貨幣政策會議，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲仍將按兵不動，維持當(dāng)前利率水平，以進一步觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)和通脹走勢。

黃金走勢基本面分析

本交易日，現(xiàn)貨黃金加速下滑，跌破3300關(guān)口，最低觸及3268.14美元/盎司。

結(jié)合近期行情與基本面因素，黃金價格走低的核心原因可歸結(jié)為以下四點：

一、美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)向鷹派

降息預(yù)期降溫：市場對美聯(lián)儲6月降息的押注顯著減弱。若本周公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（預(yù)期新增就業(yè)13萬人，失業(yè)率4.2%）和核心PCE通脹數(shù)據(jù)（預(yù)期同比2.5%）表現(xiàn)偏強，可能進一步強化美聯(lián)儲推遲降息的預(yù)期，導(dǎo)致黃金的抗通脹與避險屬性被削弱。

實際利率壓力：美國國債收益率與美元指數(shù)的反彈直接推高實際利率，而黃金作為無息資產(chǎn)，其持有成本上升。若美聯(lián)儲維持高利率更久，黃金的估值中樞將面臨下移壓力。

二、地緣政治風(fēng)險溢價回落

地緣沖突未升級：中東、俄烏等局部沖突未出現(xiàn)實質(zhì)性升級，市場對避險資產(chǎn)的短期需求下降，導(dǎo)致黃金價格承壓。

三、技術(shù)面破位引發(fā)拋售

關(guān)鍵支撐位失守：現(xiàn)貨黃金跌破3300美元/盎司整數(shù)關(guān)口，技術(shù)面形成破位。該位置為前期重要支撐區(qū)域，跌破后觸發(fā)技術(shù)性止損盤，加劇價格下行壓力。

多頭頭寸削減：投機性多頭頭寸在價格回調(diào)過程中持續(xù)削減，加劇市場波動。

四、全球央行購金需求放緩

短期配置節(jié)奏調(diào)整：全球央行購金需求雖長期支撐金價，但短期存在配置節(jié)奏的調(diào)整。例如，中國央行已連續(xù)多月暫停增持黃金儲備，印度等新興市場央行購金步伐也有所放緩。

實物需求疲軟：亞洲市場黃金實物需求進入淡季，疊加金價高位抑制零售需求，進一步拖累價格。