在現金耗盡和IPO上岸之間，派格生物幸運地賭對了后者。

2025年4月25日，據港交所官網的消息，派格生物醫藥（蘇州）股份有限公司（以下簡稱"派格生物"）通過聆訊，準備在港交所上市， 計劃發行不超過1.405億股境外上市普通股，中金公司為獨家保薦人。

此時，這家目前尚無產品進入商業化階段的創新藥研發公司，已經非常接近現金耗盡：根據招股說明書信息， 截至2025年2月28日，公司賬面的現金及現金等價物僅為2656.6萬元。

所幸，命運的齒輪轉向了有利于派格生物的那一邊。

雖然處于當下炙手可熱的GLP-1賽道，但是派格生物的IPO之路頗顯坎坷。

2021年8月，派格生物的首次IPO之旅開啟，公司選擇了向科創板遞交上市申請，擬募資25.38億元。

但在經歷兩輪問詢后，派格生物于2022年4月主動撤回申請。

很快，在8個月之后的2022年12月，派格生物 重啟A股IPO計劃 ，進入IPO輔導期，并向江蘇證監局遞交了輔導備案。

這是派格生物最后一次的A股IPO努力，但是甚至沒有走到正式申報階段，就選擇了放棄，轉而向港股進軍。

從事后角度來看，其實派格生物的這個選擇是正確的，因為自從2023年之后，科創板甚至A股的IPO之門，幾乎可以認為是實質性地對醫藥企業暫時關閉。

如果繼續選擇死磕A股IPO，最終結果難言樂觀。

但是，派格生物的港股IPO之路，也不是一帆風順。

2024年2月，派格生物首次向港交所遞交上市申請并通過聆訊，但是最終卻是無疾而終。

此次再次通過聆訊，已經是派格生物第二次向港交所提交上市申請。

相信在吸取第一次通過聆訊之后的經驗教訓，此次派格生物最終IPO落地的概率較大。

目前，派格生物已經有一款長效GLP-1受體激動劑在2023年向中國監管部門提交了上市申請，用于治療2型糖尿病。

客觀來說，國內用于治療 2型糖尿病的長效GLP-1制劑，算上已上市的品種和在研的后期管線，其實短期能預見到的競爭格局已經比較激烈，即使派格生物的這款產品在今年獲批上市，也要面臨激烈的市場角逐。

派格生物手中更具看點的資產，是幾款在研的雙靶點和多靶點的GLP-1類制劑。

其中， PB-718是一款 全球首創的GLP-1/GCG雙受體激動劑，通過協同激活GLP-1（降血糖）和胰高血糖素（促進脂肪分解）受體，實現更顯著的減重和肝臟脂質代謝改善效果。

目前， PB-718 重點布局肥胖癥及NASH，已完成美國I期安全性試驗和中國Ib/IIa期療效試驗。

此外，派格生物在研的還有 GLP-1/GIP雙受體激動劑PB-2301、GLP-1/GIP/GCG三受體激動劑PB-2309等多靶點制劑，從資本市場的視角而言，這些都是相對更為“性感”的資產。

但是美中不足的是，上述管線都還處于研發早期階段，要實質性地對市值作出貢獻，可能還需要更多的研發里程碑的推進。

無論如何，作為在一級市場曾經成功吸引到 君聯資本、云鋒基金等頭部投資機構入股的的明星項目，派格生物的成功IPO，總算是對各方都有了一個交代。

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