圖源：第一財經(jīng)

4月21日，重慶市第五中級人民法院的一紙公告，為重慶協(xié)信遠創(chuàng)實業(yè)有限公司（以下簡稱“協(xié)信遠創(chuàng)”）的破產(chǎn)重整案畫上階段性句號。這家曾位列中國房企50強、與龍湖、金科并稱“渝派三甲”的本土房企，在經(jīng)歷三年半的司法重整后，終于迎來重整計劃草案的獲批。

這場涉及623億元債權、4796家債權人的司法重整，不僅揭開了協(xié)信遠創(chuàng)從輝煌到隕落的資本迷局，更映射出中國房地產(chǎn)行業(yè)激進擴張時代的深層病灶。曾在國企任職、中年下海的協(xié)信遠創(chuàng)創(chuàng)始人、“島國首富”吳旭，又經(jīng)歷了怎樣跌宕起伏的人生？本期科創(chuàng)四川走進吳旭的創(chuàng)業(yè)故事......

初來乍到創(chuàng)造百億銷售額

一時之間風頭無兩

1994年，吳旭丟掉大型國企“鐵飯碗”，下海創(chuàng)辦了重慶協(xié)信實業(yè)總公司。公開資料顯示，協(xié)信遠創(chuàng)先后涉足廣告、裝飾、駕駛培訓等多個行業(yè)，但卻在相關行業(yè)鼎盛期急流勇退，轉(zhuǎn)而投身地產(chǎn)。

圖源：界面新聞

1996年，協(xié)信遠創(chuàng)在朝天門打造首個商業(yè)項目“協(xié)信商廈”，此后以“星光系”商業(yè)地產(chǎn)聞名，其商業(yè)項目開業(yè)時間比龍湖“北城天街”早7年。1999年，他創(chuàng)立協(xié)信遠創(chuàng)，深耕重慶市場，憑借高端住宅與商業(yè)綜合體開發(fā)，與龍湖、金科并稱“渝派三甲”，開發(fā)了黃金海岸、南坪協(xié)信城市廣場等多個商業(yè)項目，在重慶地產(chǎn)界逐漸站穩(wěn)腳跟。

2004年，協(xié)信遠創(chuàng)開始探索“商業(yè)地產(chǎn)+住宅開發(fā)”模式，正式開啟規(guī)模化擴張之路。協(xié)信星光68、協(xié)信星光時代廣場相繼開業(yè)，協(xié)信彩云湖、協(xié)信·阿卡迪亞等高端項目的成功，讓協(xié)信遠創(chuàng)一時之間風頭無兩。2009年，協(xié)信遠創(chuàng)啟動全國擴張，在蘇州、無錫、成都等城市攻城略地，2014年銷售額突破155億元，躋身中國房企第48名。

然而，協(xié)信遠創(chuàng)的輝煌背后暗藏危機。2014年，吳旭因牽涉華潤集團原董事長宋林案被帶走調(diào)查，雖半年后回歸，但協(xié)信遠創(chuàng)內(nèi)部已現(xiàn)裂痕。曾帶領公司沖入50強的“高管三人組”劉愛明、魏開忠、王裕強相繼離職，人才流失成為常態(tài)。彼時房地產(chǎn)行業(yè)正值高杠桿擴張的黃金期，而協(xié)信遠創(chuàng)卻選擇“去地產(chǎn)化”，將資金大量投入商業(yè)地產(chǎn)、金融資管、科技等新興領域。

轉(zhuǎn)型失敗陷入債務危機

最慘接盤股東虧損高達93億

2015年，吳旭將協(xié)信遠創(chuàng)總部遷至上海，試圖通過激進擴張扭轉(zhuǎn)頹勢，擺脫對住宅市場的依賴。吳旭立下了5年后實現(xiàn)雙千億的目標，即包括銷售物業(yè)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的收入能夠超過千億，同時打造千億的市值。同年，協(xié)信遠創(chuàng)與清華系啟迪控股合作成立“啟迪協(xié)信”，布局產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，同時涉足長租公寓、特色小鎮(zhèn)等多元化領域。三年間，協(xié)信遠創(chuàng)在上海虹橋、中環(huán)等地打造了三個超20萬平方米的商業(yè)綜合體，并計劃通過“商住產(chǎn)一體化”模式實現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

然而，商業(yè)和產(chǎn)業(yè)項目的高投入、慢回報特性，讓協(xié)信遠創(chuàng)陷入現(xiàn)金流困境。2015年，其營收和凈利潤同比分別下降5.8%和39.47%。協(xié)信遠創(chuàng)在重慶大本營的住宅市場份額被龍湖、金科反超。2017年，其全國銷售額行業(yè)排名下跌。

為緩解資金壓力，協(xié)信遠創(chuàng)在2017年斥資10億元收購獅頭股份控股權，試圖借殼上市。然而，控股股東股權突遭司法凍結，導致重組計劃流產(chǎn)。這場失敗不僅讓協(xié)信損失數(shù)億元資金，更暴露出其資本運作能力的薄弱。與此同時，協(xié)信遠創(chuàng)開始頻繁出售資產(chǎn)自救：重慶大竹林項目賣給融創(chuàng)，湖州項目轉(zhuǎn)手海倫堡，多利農(nóng)莊因欠薪停工……但資產(chǎn)處置速度遠趕不上債務到期速度。

2020年4月，協(xié)信遠創(chuàng)迎來“最后一搏”——新加坡豐隆集團（CDL）以43.9億元收購其51.01%股權，成為控股股東。吳旭寄望于外資帶來的資本與國際化管理，卻未料到這場聯(lián)姻僅維持8個月便分崩離析。2021年初，CDL發(fā)布2020年業(yè)績報告，由于協(xié)信遠創(chuàng)財務狀況“堪憂”，將計提89億元減值損失，這直接導致CDL全年虧損93億元，成為其史上最慘投資，這場收購案例也成為了地產(chǎn)界最為知名的一個反面教材。2021年3月，“18協(xié)信01”債券違約引爆危機，CDL緊急止損，以1美元拋售股權并抽走深圳科技園等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，協(xié)信遠創(chuàng)徹底失去輸血通道。

島國“首富”資產(chǎn)歸零

重整草案通過迎來重生

2020年，協(xié)信遠創(chuàng)銷售額暴跌至180億元，跌出百強榜，全年凈虧損72.77億元。過度依賴土地金融、盲目多元化、治理結構缺陷，讓協(xié)信遠創(chuàng)在行業(yè)寒冬中陷入危機，房地產(chǎn)市場調(diào)控政策持續(xù)收緊，融資渠道變窄、成本上升，協(xié)信遠創(chuàng)的資金鏈終于不堪重負。

坊間傳聞，吳旭曾通過海外投資成為加勒比島國圣基茨和尼維斯的首富。這一稱號源于其通過離岸公司布局離岸金融、房地產(chǎn)及礦業(yè)資源，但這一身份在協(xié)信遠創(chuàng)危機中迅速崩塌。2021年7月5日，債權人北京易禾水星投資有限公司向重慶市第五中級人民法院申請協(xié)信遠創(chuàng)破產(chǎn)。當年10月，法院裁定受理破產(chǎn)重整申請。此時的協(xié)信遠創(chuàng)，總負債達681.02億元，資產(chǎn)負債率86.09%。

圖源：協(xié)信官網(wǎng)

協(xié)信遠創(chuàng)破產(chǎn)后，吳旭在圣基茨和尼維的投資項目（如酒店、度假村）因債務牽連被凍結，個人資產(chǎn)縮水超90%。他試圖通過信托轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的操作被法院認定無效，最終在重整中喪失全部權益。吳旭的個人資產(chǎn)幾乎歸零，從“首富”淪為了破產(chǎn)債務的“背鍋者”。

2022年11月，重慶法院對協(xié)信遠創(chuàng)及29家企業(yè)進行實質(zhì)合并重整。2023年8月，協(xié)信遠創(chuàng)向法院提交重整計劃草案。2024年3月，草案公布，方案由三家投資人支付5.85億元現(xiàn)金取得協(xié)信遠創(chuàng)下屬部分企業(yè)股權及資產(chǎn)，完成資產(chǎn)債務剝離；同時成立協(xié)信遠創(chuàng)重整服務信托，將剩余資產(chǎn)裝入，用于向債權人償債。但草案在債權人會議上多次未獲通過，直到2025年4月17日，才獲高票通過4月21日法院裁定批準。

此次破產(chǎn)重整，為協(xié)信遠創(chuàng)帶來了重生的機會。根據(jù)方案，普通債權金額在3萬元以下的部分，將在法院裁定批準重整計劃之日起6個月內(nèi)以現(xiàn)金全額清償。協(xié)信遠創(chuàng)也成為全國首個通過司法重整實現(xiàn)紓困的百強房企。未來，協(xié)信遠創(chuàng)能否借助重整獲得新生，在房地產(chǎn)市場中重新找準定位，實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，還需時間來檢驗。

協(xié)信遠創(chuàng)的破產(chǎn)揭示了房地產(chǎn)行業(yè)的結構性變革：從高杠桿擴張轉(zhuǎn)向精細化運營，從住宅開發(fā)轉(zhuǎn)向產(chǎn)城融合，從單一融資轉(zhuǎn)向多元金融工具。對于吳旭們而言，協(xié)信遠創(chuàng)的故事是一個警示——在政策調(diào)控與市場分化的雙重壓力下，唯有回歸產(chǎn)品力、優(yōu)化財務結構，才能在行業(yè)洗牌中存活。協(xié)信遠創(chuàng)的破產(chǎn)不是終點，而是一個時代的注腳，這也許能成為中國房地產(chǎn)行業(yè)從野蠻生長走向理性發(fā)展的開始。