眾多新勢(shì)力中，很少有車主會(huì)像蔚來(lái)車主般日夜追問：咱們品牌何時(shí)盈利？原因在于：不盈利蔚來(lái)可能會(huì)面臨資金鏈危機(jī)，自己買的車可能會(huì)成為“爛尾車”，售后服務(wù)以及換電服務(wù)均將得不到保障。

不得不說(shuō)，“盈利”是懸在蔚來(lái)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。上海車展上，李斌在接受采訪時(shí)表示：“2025年是蔚來(lái)的產(chǎn)品和技術(shù)收獲大年，技術(shù)量產(chǎn)上車、銷量提振可以提高毛利率，再加上管理層面堅(jiān)定推進(jìn)降本增效，所以蔚來(lái)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)會(huì)逐個(gè)季度得到改善，我們很篤定第四季度會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利?！?/p>

圖源：電車通攝制

這并非李斌第一次承諾盈利時(shí)間，早在2023年，李斌就表示蔚來(lái)將年內(nèi)第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，隨后再推遲到2024年、2026年。而最新的版本是25年第四季度。

蔚來(lái)能否在2025年沖過紅線，答案或許就藏在接下來(lái)的每一步抉擇中。

后新勢(shì)力時(shí)代，蔚來(lái)如何盈利？

造車11年，累計(jì)虧損800億，蔚來(lái)如何盈利？方法是什么？

按李斌自己的話來(lái)說(shuō)，方法有三：1、技術(shù)量產(chǎn)上車；2、銷量提振可以提高毛利率；3、管理層面推進(jìn)降本增效。我們挨個(gè)來(lái)解讀。

首先是技術(shù)量產(chǎn)上車，大概思路就是“研發(fā)復(fù)用”。

李斌表示，2025年是蔚來(lái)的“技術(shù)收獲大年”，在蔚來(lái)ET9（參數(shù)丨圖片）上量產(chǎn)落地的蔚來(lái)自研技術(shù)，也將搭載于后續(xù)車型，這部分有點(diǎn)像比亞迪自研技術(shù)下放的策略。

圖源：蔚來(lái)官方

軟件方面，蔚來(lái)、樂道和螢火蟲的智能座艙底層能力實(shí)現(xiàn)復(fù)用。同時(shí)，樂道的交付、服務(wù)、售后體系也復(fù)用自蔚來(lái)，螢火蟲放在蔚來(lái)展廳中，銷售、交付、服務(wù)、售后體系全面復(fù)用自蔚來(lái)。

其次是提高毛利率，提高毛利率的前提是銷量提振，銷量提振并不是板上釘釘?shù)氖虑椋嬖诓豢深A(yù)測(cè)性。從目前蔚來(lái)的產(chǎn)品矩陣來(lái)看，銷量提振的壓力在樂道上。

今年三月，蔚來(lái)秦力洪在接受采訪時(shí)表示：如果樂道做得不好，整個(gè)公司的盈利就無(wú)從談起。

問題是，樂道能撐起整個(gè)蔚來(lái)嗎？

目前來(lái)看，樂道有L60、L90兩款車，L90仍未正式發(fā)布與交付，這個(gè)我們先按下不表。L60發(fā)布于去年5月，9月開始交付，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，自9月交付以來(lái)，截止到今年3月，7個(gè)月時(shí)間，L60總銷量為35542輛，平均月銷5077輛，這個(gè)成績(jī)放在幾年前尚且過得去，但在2025年的今天，月銷5920輛壓根撐不起整個(gè)蔚來(lái)公司的盈利。

圖源：樂道官網(wǎng)

相比之下，價(jià)格相近的理想L6，去年4月開始交付，截止目前總交付量已經(jīng)突破25萬(wàn)輛，平均月銷量為2萬(wàn)輛，雖說(shuō)比樂道L60的交付時(shí)間早了5個(gè)月，但平均月銷2萬(wàn)的成績(jī)，跟樂道相比根本就不是一個(gè)量級(jí)。

4月2日，原樂道汽車總裁艾鐵成通過樂道App發(fā)表文章宣布離職，不再擔(dān)任樂道汽車總裁和蔚來(lái)高級(jí)副總裁。而艾鐵成此前更是立下了今年3月份要交付兩萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)，不行就下課，這也證明了，樂道的銷量不及預(yù)期，甚至相比預(yù)期還有不少差距。

L60扶不起，李斌所說(shuō)的“銷量提振”，應(yīng)該是把賭注壓在了樂道L90上，目前L90售價(jià)尚未公布，能不能成還兩說(shuō)，因此所謂銷量提振，與其說(shuō)是方法，不如說(shuō)是目標(biāo)。

管理層面降本增效這方面，蔚來(lái)并沒有透露太多信息，不過據(jù)36氪報(bào)道，蔚來(lái)近期的一系列整改舉措，主要集中在兩個(gè)方面，一是加強(qiáng)ROI考核，從各方面降低成本；二是精簡(jiǎn)銷售和運(yùn)營(yíng)、服務(wù)團(tuán)隊(duì)。

與小鵬的區(qū)別在于，小鵬的管理改革是“自上而下”，上岸先砍意中人，12名高管砍掉10個(gè)；蔚來(lái)是“自下而上”，執(zhí)行團(tuán)隊(duì)先背鍋。說(shuō)實(shí)話，與小鵬王鳳英的大刀闊斧相比，李斌還是狠不下心。

不過，艾鐵成的離職，或許能看成是蔚來(lái)“壯士斷腕”的開始。

換電被沖擊，蔚來(lái)急需新的“護(hù)城河”

汽車雖說(shuō)作為工業(yè)桂冠上的明珠，但歸根結(jié)底就是為了賣車。談到買賣，就必須有讓用戶下單的理由，這個(gè)理由就是車企的“護(hù)城河”。

蔚來(lái)的護(hù)城河有兩條，一是換電、二是服務(wù)。現(xiàn)在這兩條更像是錦上添花的功能，而不是吸引用戶下單的必要因素。

隨著比亞迪兆瓦快充的量產(chǎn)，換電不說(shuō)可有可無(wú)，至少吸引力遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上是護(hù)城河，而隨著“雷軍千萬(wàn)總裁彎腰為用戶開門”后，各家車企也開始重視為用戶提供情緒價(jià)值，比如王傳福親自交付、魏建軍上海車展親自手沖咖啡云云，都在證明所謂“服務(wù)”其實(shí)是最容易復(fù)制的。

圖源：蔚來(lái)官方

反而高端服務(wù)能力成為了蔚來(lái)嚴(yán)重的拖累，李斌也坦言：在服務(wù)上一直賠錢，用戶未必滿意，把公司做好用戶才滿意。

拋開換電與服務(wù)，現(xiàn)在給大家10秒思考，蔚來(lái)的護(hù)城河是什么？

很遺憾，答案是沒有。關(guān)于新建護(hù)城河這件事，李斌其實(shí)有過很多想法。NIO Phone就是其中之一。NIO Phone出道時(shí)，李斌一句“手車互聯(lián)是未來(lái)生態(tài)的關(guān)鍵”，直接對(duì)標(biāo)蘋果iPhone。

不過，NIO Phone更像是玩票性質(zhì)的產(chǎn)品。據(jù)36氪報(bào)道，蔚來(lái)手機(jī)業(yè)務(wù)自2024年12月起進(jìn)行了大幅調(diào)整，手機(jī)軟件團(tuán)隊(duì)已并入數(shù)字座艙團(tuán)隊(duì)，重復(fù)崗位被精簡(jiǎn)。由于自研手機(jī)在用戶價(jià)值提升和商業(yè)回報(bào)方面表現(xiàn)有限，手機(jī)業(yè)務(wù)面臨收縮，2025年可能不會(huì)推出NIO Phone 3。

圖源：蔚來(lái)官方

而且隨著小米汽車的入局和鴻蒙智行的壯大，“手車互聯(lián)”這一塊，還沒誰(shuí)是他倆的對(duì)手。

一言以蔽之，NIO Phone涼了。但這是好事，說(shuō)明蔚來(lái)確實(shí)在降本增效了。

不得不承認(rèn)，在研發(fā)投入上，蔚來(lái)確實(shí)做了很多，公司財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)2024年研發(fā)投入130.37億元，小鵬是64.6億，理想是111億元，但蔚來(lái)的高投入確實(shí)沒有形成除了換電與服務(wù)之外的新護(hù)城河。這種錢花了卻沒見成效的原因只有一個(gè)，那就是方向錯(cuò)了，也稱為“戰(zhàn)略失焦”。

像做手機(jī)這種“戰(zhàn)略失焦”的例子，蔚來(lái)比比皆是。比如在蔚來(lái)最需要走量的時(shí)候，卻推出了ET9與螢火蟲兩款車型，ET9作為高端豪華行政車，定價(jià)就注定不可能走量，而螢火蟲更是官宣非走量車型，而是面向海外的全球化車型。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，即便ET9與螢火蟲成功了，也無(wú)法給蔚來(lái)帶來(lái)太多的銷量提振。這并不是蔚來(lái)當(dāng)下所需要的。當(dāng)務(wù)之急，是需要像小鵬M03，P7+這樣的走量車型，目前行業(yè)正在形成新的生存法則：走量車型是活下去的面包，高端產(chǎn)品是通向未來(lái)的門票，兩個(gè)都要有。以蔚來(lái)現(xiàn)在的處境來(lái)看，先活著，其他再說(shuō)。

25年第四季度，蔚來(lái)給自己設(shè)定的deadline？

新能源競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展到現(xiàn)在，給車企試錯(cuò)的機(jī)會(huì)已經(jīng)不多了。

2025年的造車新勢(shì)力淘汰賽已進(jìn)入白熱化階段，行業(yè)加速分化：頭部車企憑借規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)壁壘持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，尾部品牌則在虧損與融資困境中掙扎求生。蔚來(lái)若無(wú)法兌現(xiàn)盈利承諾，不僅將面臨資本市場(chǎng)的信任危機(jī)，更可能被卷入行業(yè)整合的漩渦。

再加上如今傳統(tǒng)合資車企開始覺醒了，全面擁抱中國(guó)市場(chǎng)，打出了全面本土化的經(jīng)營(yíng)策略，這股勢(shì)頭勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步加劇新能源汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，特別是那些市場(chǎng)銷售表現(xiàn)不佳的車企的壓力和挑戰(zhàn)更大。

圖源；蔚來(lái)官方

李斌所說(shuō)的“我們很篤定第四季度會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利”，不如說(shuō)是蔚來(lái)第四季度必須盈利。李斌自己也坦言：如果在這樣的情況下，我們四季度不能如期盈利，對(duì)整個(gè)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和商業(yè)模式都是一個(gè)非常大的考驗(yàn)。

畢竟只有健康的商業(yè)模式，才能保障換電網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張、服務(wù)體系升級(jí)，以及車主權(quán)益的長(zhǎng)期穩(wěn)定。若再度食言，用戶對(duì)品牌的忠誠(chéng)度或?qū)?dòng)搖。

2025年四季度的盈利大考，既是絕境中的最后一搏，也是車市對(duì)蔚來(lái)的終極審判。

若成功，蔚來(lái)將改寫“燒錢換市場(chǎng)”的魔咒；若失敗，這個(gè)曾叱咤風(fēng)云的“造車新勢(shì)力”，或?qū)⒂肋h(yuǎn)湮滅在新能源汽車時(shí)代的洪流之中。

在三月份的一場(chǎng)閉門會(huì)上，李斌表示：我們交了好多學(xué)費(fèi)，有的學(xué)費(fèi)是由于自己能力不夠，有的是客觀規(guī)律要交學(xué)費(fèi)，有的是管理意識(shí)不到位。如果將來(lái)寫蔚來(lái)交的學(xué)費(fèi)，肯定能寫成一本書。

該交的學(xué)費(fèi)交了，該踩的坑也踩了，接下來(lái)也該發(fā)力了。

最后聊點(diǎn)感性的，我人生租借的第一輛車就是蔚來(lái)，那是個(gè)夏夜，車門打開的瞬間，車內(nèi)氛圍燈在暮色中流轉(zhuǎn)，NOMI轉(zhuǎn)頭說(shuō)“晚上好呀”，我握著方向盤穿過城市霓虹，第一次覺得“駕駛”可以如此充滿儀式感，這些瞬間堆疊成我對(duì)蔚來(lái)有一種近乎偏執(zhí)的信任。

可如今，當(dāng)看到展廳里冷清的樂道展臺(tái)，讀到財(cái)報(bào)上觸目驚心的虧損數(shù)字，聽到用戶群里“換電站越來(lái)越難約”的抱怨，那些曾讓我心動(dòng)的“儀式感”，美則美矣，卻撐不起柴米油鹽的日常。

俗話說(shuō)，人生的第一輛車（即便是租的）就像初戀一樣，你以后想買車的時(shí)候，都會(huì)在其他車上試圖找到第一輛車的影子。站在我個(gè)人的角度，我不希望那場(chǎng)夏夜的星輝，最終成了新能源浪潮里，一粒熄滅的星光。