當前的光伏市場，行業龍頭巨虧、血虧就像天空上飄來幾個字，那都不算事兒。就在“草根光伏”整理了《比巨虧、血虧殺傷力還大，七家光伏上市公司爆大雷！》之后，募集資金賬戶部分資金被司法劃扣的沐邦高科（603398）爆出了更大的雷。

4月29日，跨界硅片、TOPCon電池的沐邦高科姍姍來遲的2024年報、2025年一季報終于出爐。這份財報原定是在4月28日晚間發布，算作是4月29日出的，后來延期到4月29日發布，算作是4月30日出。就在4月29日交易時間，沐邦高科就給市場一個大大的驚喜，不對是驚愕，當日開盤沐邦高科竟然閃崩了，“一”字跌停直至收盤。

需要注意的是，上證指數29日全天窄幅整理，收盤微跌0.05%，30日收盤也僅跌0.23%。顯然，沐邦高科的閃崩與大盤系統性風險或是板塊表現并不搭界，而是與晚間的財報有關。

所謂事出反常必有妖。果不其然，沐邦高科的這份財報真的是很差很差。2024年主營收入2.77億元，未過3億元的標準線，同比減少了83.24%。歸母凈利潤虧損11.62億元，同比降幅4208.14%，扣非凈利潤虧損14.07億元，同比減13266.94%。

換算成倍數分別是42倍、132倍，就看過的財報而言，用江西特色話來講，“阿沐”這歸母、扣非凈利潤虧損額同比降幅也是沒Sei了，應當是創行業記錄了。敢說“阿沐”是第二，沒人敢說是第一。

據此前發布業績預虧公告，“阿沐”除了將虧損歸咎于光伏業務虧損外，還歸因于商譽計提減值準備。其高溢價收購豪安能源）跨界光伏，形成了商譽賬面余額7.83億元。

最新的資產計提公告顯示，“阿沐”信用減值、資產減值共計提1,091,166,264.94元，相應減少公司2024年度合并報表利潤總額1,091,166,264.94元。

對于營收同比爆降83.24%，豪安能源背起了這個鍋，沐邦高科稱主要因2024年豪安能源營業收入減少。

有趣的是，在年報中闡述經營狀時，沐邦高科還有如下表述；

公司根據市場變化及時調整經營策略，有序組織生產計劃，避免虧損擴大。報告期內公司實現硅片、硅棒等營業收入219,310,442.48元。

敢情說歸母虧損11.62億元，扣非虧損14.07億是在管理層英明決策，積極規避才實現的。否則的話，可能還會虧得更多。看到這里，投資者當真心為管理層的鞠躬盡瘁起立鼓掌，真誠的說聲謝謝，您辛苦了！

除了大額資產減值計提、營收銳減、血虧之外，“阿沐”還被大華會計師事務所出具了非標準審計意見。

會計師事務所表示，沐邦高科2024年度凈虧損為121,084.40萬元，2024年末未分配利潤為-121,612.28萬元，截至2024年12月31日，沐邦高科流動資產73,957.93萬元，流動負債206,508.30萬元，流動負債超過流動資產，流動性暫時出現困難，短期償債壓力較大，這些情況表明沐邦高科持續經營能力存在重大不確定性。

這是繼中科云網、聆達股份之后，第3家2024年財報被會計師事務所出具“非標”意見的跨界光伏上市公司。

因2024年營收低于3億元，凈資產為-12.16億元，按照相關交易規則，公司股票將被實施退市風險警示，這再疊加大華事務所出具“非標”意見將被實施其他風險警示，沐邦高科直接“披星戴帽”，4月30日停牌1天后，5月6日復盤后股票簡稱由“沐邦高科”變更為“*ST沐邦”，漲跌幅也變為5%。

昨天還是小甜甜，明天秒變“熊夫人”，不得不說“阿沐”的大起大落，簡直是太刺激了，刷新了光伏圈和金融圈的認知。

有著“中國版樂高”之稱的沐邦高科，跨界光伏伊始便是鎂光燈環繞的焦點。收購豪安能源進入硅片、電池片環節后，其于2022年9月又聘任了效力于臺灣聯景光電和晶科能源的郭俊華擔任總經理、董事一職，一頭扎進先進的TOPCon電池片環節。

對于光伏大拿郭俊華的到來，“阿沐”是要職位給職位，要待遇給待遇。從2023年報了解，拿著50萬稅前薪酬的董事長廖志遠，給郭俊華開出的稅前薪酬達到877.48萬元。

董事長帶頭拿著處于行業下游水平的薪酬，勒緊褲腰帶也要給核心高管開近千萬的薪酬，在光伏圈內是絕無僅有的。這種求賢、任人唯才的精神已超越了千金買馬骨的境界，回過頭來看，可能只有白求恩國際主義精神可與之相提并論。

這對外界釋放的最明顯信號是，“阿沐”有資深光伏大咖坐鎮，跨界TOPCon電池是認真的，一定能搞好。

TOPCon電池片方面，沐邦先后在南昌安義、湖北鄂州、廣西梧州、安徽銅陵、山西忻州拋出了TOPCon電池片、硅片硅棒擴計劃。其中，南昌安義計劃投資70億元（一期40億）建8GW TOPCon，鄂州項目計劃投資48億建10GW TOPCon，梧州10億也是10GW TOPCon，安徽銅陵計劃投資70億分兩期建設10GW-N型高效電池片、10GW切片項目。

有一個小插曲是，為了招商引來“阿沐”，湖北鄂城空歡喜一了場。題為《總投資60億元，湖北規模最大的光伏電池項目開工》的通稿中寫到，這個湖北最大TOPCon電池片的操盤手正是沐邦高科。

最終，經歷了類似“選妃”式的層層篩選，在Pass掉南昌安義、湖北鄂城兩個備胎后，沐邦高科確定與梧州市政府合作。2024年5月，廣西沐邦10GW TOPCon電池片正式投產。

“阿沐”在山西忻州的擴產項目總投資40億元，擬建16GW硅棒項目。據其于2024年4月的公告，沐邦高科與忻州經開區管委會、一道新能簽訂了《年產20GW N型單晶硅拉棒項目投資協議書》和補充協議書。

可見，沐邦還傍上了一道新能的大腿，頗有左右逢源之勢。奈何，沐邦的項目在行業進入下行周期才投產，廣西沐邦5月投產，9月份就傳出了停產、欠薪風波。且貌似沐邦的10GW電池片也未形成營收。

據年報所載，沐邦高科2024年光伏業務營收219,310,442.48元，毛利率-65.98%。分產品看，光伏硅片硅棒營收219,310,442.48元，毛利率也為-65.98%。電池片營收未單列，暗示其要么營收少得可以忽略不計，甚至是未形成實質性營收。這可不能再說，做2024年報時忘記統計了。

說到年報這事兒，“阿沐”顯得不太專業，營收數字出現紕漏不是一次兩次了。

10月29日披露的三季報顯示，沐邦高科2024年前三季度營收為4.86億元，同比下降52.14%；歸母凈利潤為-2.43億元，同比下降1620.04%；扣非歸母凈利潤為-2.49億元，同比下降2523.02%。

到了1月20日，沐邦高科發布2024年業績預告，其預計2024年公司現營收3.3億元至3.5億元；預計歸母凈利潤虧損4.2億-5.2億元；扣非凈利潤虧損11.7億-14.4億元。

2月28日，沐邦高科又發布了業績差錯更正公告稱，2024年第一季度、2024年半年度、2024年第三季度營業收入減少198,230,088.49元、凈資產減少51,205,015.99元、凈利潤減少51,205,015.99元。

更正的原因是，沐邦高科與甘肅潮訊志向新能源科技有限公司（簡稱“甘肅潮訊”）于2024年2月16日簽訂了總額2.4億元的設備購銷合同。這個Q1簽單帶來的營收入了賬。

之后，因市場環境不好，2024年11月5日，公司與甘肅潮訊簽署了《設備購銷合同之解除協議》，對第一季度銷售的單晶爐全部予以退回。所以，這筆收入打了水漂，也不計入2024年營收。

作為一家以盈利為目的上市公司，與其他公司相比，“阿沐”簡直大方的不要不要的。就拿捷佳偉創來說吧，因聆達股份無法執行后續的采購貨同，按合同約定沒收入聆達1億多元設備定金。此外，為了確保客戶支撐下去，捷佳偉創給和光同程、潤陽股份兩個客戶提供了2.4億元借款擔保，還以“債轉股”的形式增資潤陽。

捷佳偉創之所以如此盡心盡力，債權人給債務人擔保，中心思想還不是為了收回設備款。

好家活，甘肅潮訊采購的設備2.4億元單晶爐，沐邦高科說退就給退了，很是有違常理。風聞此次退設備款的背后，另有玄機，別有洞天，疑云重重，迷霧陣陣。

人言，事不過三。除了這次會計差錯更正，沐邦高科于4月29日又做了2024年業績預虧更正。

最新更正的結果是，預計2024年歸母凈利潤虧損11億-12億元，扣非凈利潤虧損13億-15億元。

可以說，這是一次臨時抱佛腳，很慢也很準的業績修復。對比來看，當天披露的業績更正數字與當天2024年報虧損的數字對上了。

有必要做個前情回顧，歸母凈利潤虧損11.62億元，恰好在11億-12元區間，扣非凈利潤虧損14.07億元，也剛好在13億-15億元區間。

因血虧，沐邦高科的債務窟窿也被債權人捅破了。因欠無錫江松科技的設備款，沐邦高科募集資金專戶余額被司法劃扣7,951.34萬元，占募集資金余額比例為28.92%。

另外，公司被司法劃扣后的募集資金余額中還存在6,935.00萬元被司法凍結的情形。

一般來說，上市公司募集資金是專款專用，關系著募投項目能否如期實施。同時，募資賬戶余額被劃扣也違反了上市公司相關規定。

欠債還錢，天經地義。這次募集資金被司法劃扣，風險可能由“阿沐”來擔。

沐邦高科在國金證券出具的意見中表示，公司此次被司法劃扣，資金被劃轉至無錫市新吳區人民法院賬戶，不符合募集資金的約定用途，未來存在被相關監管部門處罰的風險。

“阿沐”雖跨界光伏在2024年遇挫，但在官宣跨界光伏后，股價表現足夠神奇。

2022年8月，沐邦高科股價漲到53.80元的歷史新高。2024年8月在回到10.75元的低點后，“阿沐”在度走出“瘋牛”行情，于2024年11月沖到34.69元的高點，股價自低點正好翻3倍。

2024年2月，沐邦高科于完成定增方案，募集資金總額為14.17億元，發行價格為15.58元/股。

2024年8月16日，沐邦高科的控股股東沐邦新能源控股拋出0.5億-1億元的增持計劃。而截至2025年3月15日，沐邦新能源控股尚未實施增持計劃。

8月20日，沐邦股份又公告，公開發行的約9107萬股公司股票將于8月27日上市流通，解禁的機構股東主要為公募基金和陽光私募基金。

在沐邦高科大漲期間，不少機構已悄悄減持，三只參與定增的陽光私募基金已經退出前十大股東之列。

事有巧合的，也就是在2024年11月漲到最高點時，沐邦高科與甘肅潮訊簽署了《設備購銷合同之解除協議》，直到2025年2月28日才做會計差錯更正。

在被會計事務所出具“非標”意見，股票“披星戴帽”后，沐邦高科的后市走勢不容樂觀。按照凈資產為-12.16億元來看，其股票已不具備投資價值。

就沐邦而言，甘肅潮訊Q1送上的訂單助攻，2024年H2的股價走牛，單晶爐訂單“友情”解除，沐邦高科背離基本面的股價大漲，2024年業績突然“大變臉”，這些元素組合在一起顯得那么格格不入，且疑點重重。

沐邦高科的定增，必有投資者買單，這是基金、機構參與定增的出口。在限售股解禁拋出增持計劃，到現在還未實施增持，沐邦新能源控股此中扮演何種角色，值得投資者深思。

現在的“阿沐”，可能面臨很多問題，募集資金賬戶被司法劃扣可能面臨處罰。同時，信披方面的不完善、未盡職，也令其后續有被投資者起訴索賠的風險。

沐邦高科是怎么漲上去的，誰在操盤，誰又在減持，限售股解凍窗口期，控股股東口頭增持需不需要擔責，是否涉嫌配合股東減持出臺利好、操縱股價，聯合割韭菜，投資者需要有一個真相。（草根光伏）