我們中國有一些新能源車企業，造車能力堪稱世界第一，制造樂子的能力同樣世界第一。長城魏老板之前公開表態，說汽車行業已經出現了類似恒大那樣很大的車企，只不過還沒爆而已。之前也有人質疑長城，說他們是“吹熄了他人的燈火”，魏老板這次還主動舊事重提，說這個叫“吹滅鬼燈” 。

雖然這一通操作沒有直接點名，但友商馬上就坐不住了。你看某迪的公關總經理緊跟著就有動作，他說看到很多人暗指這是在影射某迪，他覺得既困惑又好氣好笑。至于這個“大車企”到底指誰，我也不敢說。

但這位總經理之前的行為也很有意思，他轉發了兩條微博，先發了一些小狗的照片，說狗可以咬人，但人不能咬狗，這不知是何意。不僅如此，他還發了一個《鬼吹燈》的海報和鐘馗捉鬼的圖，這指向性挺明確的。高端的罵戰不用指名道姓，就能讓人推出其中內涵。

我現在覺得他們之前罵得確實挺激烈的。不過他們罵歸罵，廣大車主和散戶可真的緊張了，都在想新能源車到底還能不能買了？別慌，我親愛的朋友們，我最愛研究這些樂子事兒了，肯定給你們弄個明明白白。

我們先來看一下這一次被魏老板拿來作比的恒大，當時到底出了什么事，怎么爆雷的？在整個地產行業增速放緩的時候，恒大還在不停地上高杠桿，最后導致整個現金流崩潰，上下游也跟著遭殃。

那車圈有類似情況嗎？

根據數據，2024年中國汽車行業的利潤率只有4.3%，低于下游工業企業6%的平均水平。這是什么概念？

辛辛苦苦干一整年，一看賬戶沒錢賺，白忙活。30家上市車企的凈利潤加起來還不到豐田一家的三分之一。電動車頭部玩家基本上都是靠負債運營。去年蔚來的總負債941億，負債率超過87.45%，賽力斯總負債825億，負債率87.38%，比亞迪總負債5847億，負債率74.64% 。

如果這是一個高速發展且盈利模式還不清晰的新賽道，高負債也就算了，畢竟大家都還在摸索怎么賺錢。但新能源車現在是一個成熟行業，滲透率已經超過53%，行業增速也開始逐漸平緩。在這樣的背景下，還搞高負債運營，到底圖什么呢？真指望榨干自己耗死對手，真的覺得能耗得死嗎？

不知道你們有沒有關注到一件事，就這幾天，“0公里二手車”被火速曝光了。這是什么意思呢？就是一些新車一生產出來，不用消費者購買，就直接完成了過戶上牌，這樣就算一次新車的銷售業績了。一些所謂的二手車，4S店還會再回收回去，又完成了一次二手車的銷售指標。這一套操作堪稱“神來之筆”，能拯救不少人的KPI，也能美化不少公司的財報。

但這么一來也埋下了一顆大雷。畢竟車看著好像賣掉了，銷量看似很好，但錢不會憑空變出來，這個雪球只會越滾越大，壓迫著本來就脆弱的現金流，直到最后像恒大一樣徹底玩完。

現在其實已經有一些經銷商把杠桿玩崩了。前幾天，比亞迪在山東最大的經銷商前程集團爆雷了。我們先不討論這個事兒的責任該誰來背，有一點是確定的，前程集團一定是上了高杠桿，所以才會一下子崩掉。可是上杠桿的又只有前程集團嗎？

根據數據，2024年全國汽車4S店庫存預警指數高達59.8%，經銷商的資產負債率普遍高達80% - 90%，這就直接導致很多人扛不下去。去年全國汽車4S店數量一下子減少了4419家。

如果未來作為下游的經銷商還要繼續頻繁暴雷，那些高高在上的品牌新勢力照樣也會遭到反噬。說實話，汽車行業畢竟不像地產行業，它是一步步打拼過來的，沒有爛到根里。確實不應該出現所謂的“恒大式車企”，就怕現在再這么卷下去，整個行業沒嘗到恒大式發展的甜頭，卻把恒大式的苦頭全吃了，那才是真的慘。