五一假期后首個交易日，A股迎來“開門紅”，全市場近5000只個股上漲。普漲行情中，步長制藥（603858.SH）股價平收的表現略顯突兀。此前，步長制藥披露了2024年年報，公司連續四年營收下滑，2024年扣非凈利虧損達4.93億元。

年報顯示，2024年公司實現營業收入110.06億元，同比下降16.91%，為連續第四年下滑。同期，公司歸母凈利潤為-5.54億元，同比下降273.62%；扣非凈利潤為-4.93億元，同比下降268.97%。

圖片來源：2024年年報

結合往年財報數據發現，近年來公司面臨業績壓力。

2020年至2024年，公司的營業收入分別為160.07億元、157.63億元、149.51億元、132.45億元、110.06億元。期間，公司的扣非凈利潤分別為17.08億元、10.63億元、-16.02億元、2.92億元、-4.93億元。

2020年至2024年，步長制藥扣非凈利潤及增速。圖片來源：同花順iFinD

對于公司管理層將如何提升盈利能力、穩定市場預期等問題，風口財經記者嘗試聯系步長制藥董秘部門，截至發稿，記者未收到任何回復。

值得注意的是，2024年，步長制藥的銷售費用為43.23億元，研發費用為3.45億元。

這與其“重營銷、輕研發”的經營策略密不可分。往年財報數據顯示，2018年至2024年，公司的銷售費用分別為80.36億元、80.81億元、83.73億元、83億元、74.84億元、63.69億元和43.23億元，七年銷售費用合計為509.66億元。

2018年至2024年，步長制藥銷售費用金額及增速。圖片來源：同花順iFinD

期間，公司的研發費用分別為4.80億元、5.05億元、5.33億元、4.09億元、2.84億元、3.35億元、3.45億元，七年研發投入合計為28.91億元。研發投入不足銷售費用的6%。

鑒于近年業績頹勢，步長制藥“重營銷、輕研發”的增長模式是否已經失效？對此，公司未給予相關回應。

此外，步長制藥早年開展了一系列資本運作，如今這些收購的資產表現不佳，反而拖累了整體利潤。

公開資料顯示，步長制藥分別于2013年、2014年、2015年累計收購通化谷紅制藥有限公司（以下簡稱“通化谷紅”）100%股權，收購成本合計27.48億元，確認商譽18.36億元；分別于2012年、2015年累計收購吉林天成制藥有限公司（以下簡稱“吉林天成”）95%股權，收購成本合計35.97億元，確認商譽31.6億元，上述商譽合計49.97億元。

截至2023年12月31日，公司對上述商譽已計提減值準備36.67億元，其中計提通化谷紅涉及商譽減值準備13億元，吉林天成涉及商譽減值準備23.59億元。2023年末賬面價值合計為13.29億元。

2024年，公司對通化谷紅和吉林天成的商譽繼續進行減值測試，并擬計提商譽減值準備合計8.53億元。

圖片來源：2024年年報

資料顯示，步長制藥屬于中成藥生產行業，主要從事中成藥的研發、生產和銷售，同時也在化藥、生物藥及疫苗等領域進軍與擴張。

后續，記者將密切關注步長制藥公司動態及業績情況。

（大眾新聞·風口財經記者 張亭旺）

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）