來源：天天IC

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2025年4月29日，*ST合泰(合力泰)（維權(quán)）發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。從公開信息看，會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正揭開財(cái)務(wù)造假的冰山一角。

官方資料顯示，合力泰創(chuàng)立于2003年，系福建省電子信息集團(tuán)控股的上市公司，致力于為全球客戶提供智能終端產(chǎn)品和服務(wù)解決方案。公司產(chǎn)品包括新型顯示、光電傳感、FPC柔性線路板、新材料等，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、智能穿戴、智慧零售、智能汽車、智能工控等諸多領(lǐng)域。

合力泰主要為手機(jī)廠商提供觸控顯示類、光電傳感類及FPC等產(chǎn)品，手機(jī)品牌客戶包括三星、榮耀、小米、OPPO、傳音等。同時(shí)合力泰還與ODM廠商Q客戶、聞泰、龍旗保持長期合作，并服務(wù)于BOE、富士康等行業(yè)一流企業(yè)。

合力泰曾于2024年11月發(fā)布關(guān)于法院受理公司及子公司重整并指定管理人暨公司股票交易將被疊加實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形公告。2024年11月22日，福州中院裁定受理公司及子公司江西合力泰的重整申請(qǐng)，并指定合力泰清算組為管理人。公司因無法清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，具備破產(chǎn)原因，但因主營業(yè)務(wù)仍具發(fā)展前景，法院決定受理重整。

公告指出，合力泰公司股票已于2024年5月6日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，并將于2024年11月25日被疊加實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，日漲跌幅限制為5%。

2024年11月26日，合力泰發(fā)布關(guān)于與重整投資人簽署《預(yù)重整投資協(xié)議》公告。根據(jù)公告，該公司與杭州騁風(fēng)而來數(shù)字科技有限公司、四川發(fā)展證券投資基金管理有限公司、北京智路資產(chǎn)管理有限公司及其指定的北京紫光私募基金管理有限公司簽署《預(yù)重整投資協(xié)議》。此次協(xié)議是公司重整程序的重要環(huán)節(jié)，有助于推進(jìn)公司的預(yù)重整及相關(guān)工作。

在協(xié)議中，杭州騁風(fēng)而來計(jì)劃以0.8元/股和0.905元/股的價(jià)格分別獲得2億股和1.75億股，合計(jì)支付3.18億元。四川發(fā)展投資則計(jì)劃以0.905元/股的價(jià)格獲得2.25億股，支付2.04億元。智路資本及紫光基金也有類似的投資安排。重整完成后，投資人將成為公司的參股股東，但不獲得控制權(quán)。

公司2025年4月29日發(fā)布的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告顯示，2023年財(cái)報(bào)存在重大調(diào)整，調(diào)減凈利潤9.89萬元，涉及應(yīng)收賬款、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長期資產(chǎn)減值等多個(gè)項(xiàng)目。其中，長期股權(quán)投資調(diào)減7339萬元，未分配利潤累計(jì)減少6.75億元，長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的調(diào)整達(dá)7539萬元，長期應(yīng)付款調(diào)增10.72億元。這種調(diào)整幅度遠(yuǎn)超正常會(huì)計(jì)處理范疇，暴露出減值測(cè)試存在重大缺陷，財(cái)務(wù)核算的隨意性。

這些調(diào)整不僅導(dǎo)致2023年凈利潤大幅縮水，還影響了后續(xù)年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。例如，2024年歸母凈利潤雖扭虧為盈，但主要依賴債務(wù)重組收益所致，扣非后凈利潤仍虧損23.01億元，營業(yè)收入13.27億元，同比降幅擴(kuò)大至71.35%，顯示出主營業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)疲軟，后續(xù)亟待觀察。

盡管公司深陷債務(wù)危機(jī)又經(jīng)歷過重整，但仍將主要來源于債務(wù)重整后的閑置資金進(jìn)行委托理財(cái)作為重要盈利方式之一。截至2025年4月28日，未到期理財(cái)余額達(dá)4.1億元，主要投向銀行保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率僅1.95%-2.55%。但此時(shí)，公司2024年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-5779萬元，但仍將大量資金用于低收益理財(cái)，看起來是資金配置的問題，實(shí)質(zhì)與主打產(chǎn)品的盈利能力相關(guān)，今年一季度，政府補(bǔ)助占了利潤總額近半比例，也可見一斑。加之，毛利率-39.01%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，近50%的管理費(fèi)用，經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)，加之主要資金來自于重組收益、融資資金，對(duì)于未來償債、轉(zhuǎn)型、研發(fā)等所需資金是一個(gè)重大考驗(yàn)。

2024年公司通過司法重整剝離了觸控顯示、光電傳感等虧損業(yè)務(wù)，聚焦電子紙和通用顯示板塊，并開拓算力業(yè)務(wù)、電子閱讀器應(yīng)用。但是轉(zhuǎn)型之路異常艱難，電子紙業(yè)務(wù)收入僅9.29億元，毛利僅19.5%，暫時(shí)無法支撐公司整體業(yè)績，盡管資產(chǎn)負(fù)債率下降至27.52%，但債務(wù)重組收益不可持續(xù)。至于開拓的領(lǐng)域，目前沒有成熟的模式或者非大眾市場(chǎng)，盈利能力有待觀察；研發(fā)費(fèi)用從2023年的3.316億元降至4728萬元，希望能找到技術(shù)競(jìng)爭發(fā)力點(diǎn)。

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